El coste de emisión de deuda de Portugal aumenta en todos los plazos y se intensifica la presión de financiación en el sur de Europa.

⑴ El miércoles, la agencia de gestión de deuda de Portugal completó tres subastas de bonos del Estado, recaudando un total de aproximadamente 1.63 mil millones de euros. La relación de cobertura del bono con vencimiento en 2030 alcanzó 2,79, significativamente superior al 2,07 anterior, lo que indica una demanda relativamente sólida del mercado. ⑵ Sin embargo, los rendimientos asignados de los tres bonos subieron en comparación con la subasta anterior: el bono a 2030 aumentó del 2,834% al 3,122%, el bono a 2034 pasó del 2,786% al 3,559% y el bono a 2035 subió del 3,342% al 3,632%. Esto refleja que la presión alcista sobre los tipos de interés a nivel global, derivada del aumento de los precios de la energía, se está trasladando a los países periféricos del sur de Europa. ⑶ En cuanto a la relación de cobertura, el interés de suscripción de los bonos a medio y largo plazo se ha debilitado: el bono a 2034 cayó de 2,10 a 1,66 y el de 2035 de 2,04 a 1,52. Esto muestra que los inversores son más cautelosos respecto al riesgo de tipos de interés en el largo plazo. En cuanto a los precios adjudicados, los bonos a 2030 y 2035 han subido notablemente, mientras que el de 2034 experimentó un ligero descenso. ⑷ En conjunto, los resultados de la subasta de Portugal indican que el mercado todavía muestra interés en asumir la deuda soberana de los países altamente endeudados de la eurozona. Sin embargo, si la tendencia al alza de los costes de financiación persiste, esto irá erosionando gradualmente el margen de sostenibilidad fiscal. En el futuro, será necesario observar si el Banco Central Europeo envía más señales tranquilizadoras sobre la ampliación de los diferenciales y si el crecimiento económico de Portugal podrá compensar el aumento del gasto por intereses.