El nuevo presupuesto del gobierno británico se convierte en el centro de atención del mercado; la libra esterlina podría enfrentar una tormenta bajista tras una fuerte recuperación.

El APP de *Zhihui Finanzas* ha notado que, a pesar de que la libra esterlina ha superado en gran medida otra transición de gobierno y los impactos geopolíticos, y ha tenido un mejor desempeño que muchas monedas similares este año, la reciente tendencia de debilitamiento de la moneda podría intensificarse en el futuro.

En lo que va del año, la libra ha subido aproximadamente un 1,6% frente al euro, un 2,8% frente al franco suizo, un 4,9% frente a la corona sueca y un 1% frente al dólar canadiense. En ese mismo periodo, la libra se ha mantenido prácticamente estable frente al dólar estadounidense y ha caído un 1,3% frente al yen japonés.

El primer ministro Keir Starmer dimitió el 20 de julio, colocando al Reino Unido ante su séptimo líder en una década. El mercado sigue de cerca si el nuevo gobierno mantendrá la “regla fiscal” repetidamente enfatizada por la anterior ministra de Hacienda, Rachel Reeves.

Bajo el mandato de Andy Burnham, sucesor nombrado rápidamente de Starmer y también proveniente del ala centroizquierda del Partido Laborista, los costes de endeudamiento del Reino Unido han aumentado, aunque este movimiento ha coincidido con una ola global de ventas de bonos soberanos.

Matthew Lane, jefe de estrategia de mercados en Ebury, afirmó que una “transición de poder suave y ordenada” ha “eliminado un potencial riesgo y aliviado la prima de riesgo político que pesaba sobre la libra esterlina”.

El coste de endeudamiento a largo plazo en Reino Unido alcanza el nivel más alto desde 1998

Lane señaló en un informe el viernes que, durante los últimos tres meses, la libra ha sido el “ganador inesperado” entre el G10, atribuyéndolo a la sorprendente resiliencia de la economía británica.

Tras un crecimiento del 0,6% en el primer trimestre, el PIB británico creció un 0,4% en el segundo trimestre, situándose entre las economías desarrolladas con mejor desempeño. El buen clima y el entusiasmo por la Copa Mundial FIFA impulsaron el gasto de los consumidores, mientras que la actividad empresarial se mantuvo sorprendentemente resiliente a pesar de un entorno geopolítico inestable.

Jane Foley, estratega senior de divisas en Rabobank, explicó que al inicio del conflicto con Irán en abril, las expectativas del mercado de que el Banco de Inglaterra respondería con política monetaria debido a sus preocupaciones inflacionarias también respaldaron a la libra.

El Reino Unido es especialmente vulnerable al aumento de los precios del petróleo y el gas, dos costes que han subido considerablemente este año, empujando la tasa de inflación general a cerca del 3%.

¿Preocupaciones por el futuro de la libra esterlina?

A pesar del resurgimiento de las presiones inflacionarias, el Banco de Inglaterra ha mantenido la tasa de referencia en el 3,75% durante todo este año.

Las estimaciones actuales del mercado indican que es poco probable que el banco central suba las tasas en la reunión de septiembre. En comparación, las expectativas de un alza de tasas por parte del Banco Central Europeo en su reunión del miércoles son muy altas, y la posibilidad de un aumento por parte de la Reserva Federal más adelante este mes también está en aumento.

Las decisiones de subida de tasas de los bancos centrales normalmente fortalecen la moneda local.

Foley de Rabobank señaló que, si el Banco de Inglaterra envía una señal moderada el 17 de septiembre, “la libra quedará aún más expuesta al riesgo”, especialmente cuando el mercado se prepare para la ansiedad previa a la primera propuesta presupuestaria anual del gobierno de Burnham, prevista para el 28 de octubre.

El nuevo ministro de Hacienda, John Healey, dijo en un discurso el lunes que continuará comprometido con el cumplimiento de la disciplina fiscal, al tiempo que busca lograr un crecimiento económico más equilibrado en todo el país —en marcado contraste con el enfoque previo, altamente concentrado en ciudades centrales como Londres.

Allan Monks, economista de Reino Unido en JP Morgan, afirmó que, dado el contexto de aumento de costes de endeudamiento, los comentarios de Healey reflejan una actitud cautelosa en cuanto a cambios en impuestos y gastos. Monks señala en su informe del lunes que el presupuesto probablemente seguirá enfocado en la descentralización del poder, el fortalecimiento del control público sobre los servicios públicos y el fomento de la colaboración con el sector privado, pero con poco impacto en la perspectiva macroeconómica.

Matthew Lane, de Ebury, considera que el presupuesto implica un alto riesgo político y podría incluir “medidas en las que aumentar las tasas impositivas accesorias se equiparen a mayores emisiones de deuda para financiar las ambiciones de gasto de Burnham”.

Lane afirmó que estas medidas podrían incluir ajustes en el impuesto a la compra de propiedades y la tasa municipal, la introducción de un “impuesto a las mansiones” y un endurecimiento de los beneficios fiscales en pensiones y cuentas de inversión personales. Añadió que el mercado reaccionaría con mucha ansiedad ante cualquier opción que dificulte el crecimiento económico, comprima al sector privado y a la vez requiera más endeudamiento.