¿Por qué los precios del cobre alcanzan máximos históricos? La producción de las principales empresas de cobre cayó en el segundo trimestre, la oferta se contrae y la previsión anual se reduce.

En el primer semestre de 2026, la producción total de las 49 empresas mundiales de cobre analizadas alcanzó los 8,196 millones de toneladas, lo que representa una disminución interanual del 4,3%, es decir, una reducción de 371 mil toneladas; en el segundo trimestre, la caída interanual se amplió aún más hasta el 4,5%, lo que indica que la contracción de la oferta no solo no se ha aliviado, sino que se está profundizando.

Al mismo tiempo, la guía de producción anual neta se ajustó a la baja en 38 mil toneladas, y solo 6 de las 35 empresas incluidas en la muestra aumentaron su gasto de capital. Con el precio del cobre en la LME situado ya en 14.300 dólares por tonelada y un incremento aproximado del 15% en lo que va de año, surge la cuestión de si la reducción de la producción de las principales empresas de cobre es cíclica o estructural, cuánto potencial alcista queda para el precio del cobre y qué factores pueden actuar como catalizadores.

La contracción de la oferta está impulsada por tres fuerzas estructurales: "envejecimiento de las minas, desastres imprevistos y falta de una transición fluida entre minas nuevas y antiguas". Por el lado de la demanda, la lógica de los metales estratégicos viene dada por los centros de datos de IA y la modernización de la red eléctrica. Esto proporciona una base para que el precio central del cobre siga subiendo, pero a corto plazo es necesario estar atentos a una posible corrección por desajustes regionales después de que disminuya el acaparamiento motivado por los aranceles estadounidenses.