El sólido reporte de empleo en Estados Unidos impulsa las expectativas hawkish en Wall Street. UBS se une al giro hawkish: pasa de prever “sin cambios durante todo el año” a anticipar un aumento de 25 puntos básicos en septiembre y otro en diciembre.

Según ha informado Jinse Finance APP, los datos de empleo no agrícola de EE. UU. para agosto superaron las expectativas del mercado casi por tres veces, lo que está obligando a las principales instituciones de Wall Street a reescribir de urgencia el guion sobre la política de la Reserva Federal. El 7 de septiembre, UBS revocó oficialmente su anterior previsión de “inmovilidad durante todo 2026” y ahora estima que la Reserva Federal subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre, con una subida total de 50 puntos básicos en el año. Citi y Macquarie también ajustaron sus previsiones de tipos de interés, y la valoración del mercado global sobre una subida de tipos en septiembre ha subido ya hasta cerca del 60%.

Giro de 180 grados de UBS: de “ningún movimiento anual” a “dos subidas antes de final de año”

UBS Global Wealth Management indicó claramente en su último informe que las señales de política restrictiva lanzadas por el presidente de la Reserva Federal Kevin Walsh en el simposio de Jackson Hole, los riesgos de inflación persistentes derivados de los cuellos de botella en la oferta, y el fuerte resultado de los datos de empleo no agrícola en agosto, “ya son suficientes para cambiar la anterior valoración sobre los tipos de interés”.

Los datos muestran que las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron en 162.000 personas en agosto, casi el triple de los 55.000 previstos por el mercado. La tasa de desempleo se mantuvo en el bajo nivel del 4,1%, y los datos de julio fueron revisados al alza desde una reducción de 23.000 personas a un aumento de 21.000. UBS destacó que este informe ha eliminado la “última barrera” de la debilidad del mercado laboral como obstáculo para las subidas de tipos.

UBS distingue además en el informe dos posibles escenarios de subida de tipos: si la inversión relacionada con IA, el aumento de la productividad y el crecimiento de los beneficios empresariales impulsan el mantenimiento de una economía estadounidense sólida, la subida de tipos podría considerarse un endurecimiento relativamente “benigno”; pero si la inflación persiste y el crecimiento económico empieza a desacelerarse, la situación podría evolucionar hacia un endurecimiento “estanflacionario” menos favorable.

Citi y Macquarie también giran hacia la restricción: importantes retrasos para la bajada de tipos, adelanto para la subida

Citi adoptó, tras la publicación de los datos de empleo, un ajuste aún más agresivo: retrasó significativamente la fecha prevista para la primera bajada de tipos, que ahora calcula se producirá en junio, septiembre y diciembre de 2027, mientras que antes preveía octubre y diciembre de 2026 y enero de 2027. El economista jefe para EE. UU. de Citi, Andrew Hollenhorst, afirmó que este informe “favorece la postura restrictiva de la Reserva Federal, ya que elimina la debilidad del mercado laboral como una inquietud inmediata”.

Por su parte, Macquarie adelantó su previsión base para la primera subida de tipos de diciembre a septiembre, y estima que la Reserva Federal subirá 25 puntos básicos en septiembre, manteniendo la previsión de otra subida de 25 puntos básicos en el primer trimestre de 2027.

El estratega de Deutsche Bank, Henry Allen, advirtió además que los inversores podrían estar subestimando la magnitud de subidas de tipos necesaria para contener la inflación —“el ciclo de subidas ligeras que los mercados descuentan para la Reserva Federal no coincide con su proceder en ciclos anteriores”.

Valoración de mercado: la probabilidad de subida de tipos en septiembre alcanza el 60%, a la espera del CPI como “golpe final”

La herramienta “FedWatch” de CME muestra que, a fecha de 8 de septiembre, el mercado otorga una probabilidad del 58% a una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en septiembre, y un 42% a que los mantenga. Esta cifra representa un claro aumento frente al menos del 50% estimado antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola en agosto.

No obstante, la última pieza antes de la reunión de la FOMC del 16 de septiembre será el informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto, que se conocerá este viernes. Bank of America Securities prevé que el IPC subyacente de agosto aumente un 0,22% mensual y considera que “esto bastará para convencer al presidente de la Reserva Federal, Walsh, de que la inflación aún no está totalmente controlada, y apoyar con ello una nueva subida de tipos”.

El gobernador de la Reserva Federal, Waller, afirmó por su parte que, si los próximos datos de inflación mejoran, preferiría mantener los costes de financiación estables, lo que indica que sigue habiendo discrepancias dentro del comité. Pero, como apuntan en UBS, ante los datos de empleo de agosto el mercado laboral ya no es una variable que obstaculice nuevas subidas de tipos: los datos de inflación serán el “golpe final” para decidir si se suben los tipos en septiembre o no.