Goldman Sachs emite señal "neutral" sobre Tesla (TSLA.US): la ventaja de coste de Cybercab es significativa, pero la clave para la valoración es la escalabilidad del software

Según ha informado la APP financiera Zhihui Caijing en español, Goldman Sachs publicó recientemente un informe de análisis sobre Tesla (TSLA.US), manteniendo una calificación "neutral" con un precio objetivo de 360 dólares en 12 meses. El banco considera que Tesla podría establecer una significativa ventaja de costes en el mercado de taxis autónomos con Cybercab, pero la capacidad de escalado del software de conducción autónoma es el factor clave para determinar las perspectivas de negocio y el potencial de valoración de la compañía.

Cybercab entra oficialmente en circulación, superando el millón de millas sin supervisión

El 3 de septiembre, hora local, Tesla celebró un acto de lanzamiento en Austin, Texas, donde presentó oficialmente el taxi autónomo Cybercab y anunció el inicio del servicio de viajes pagados en una zona restringida de Austin. Este modelo elimina dispositivos de manejo tradicionales como volante, pedal de freno, acelerador y espejos retrovisores, con configuración biplaza, diseñado especialmente para escenarios completamente autónomos. Al mismo tiempo, Tesla anunció que la flota de Robotaxi ha superado el millón de millas acumuladas bajo conducción "sin supervisión". Según datos del Departamento de Vehículos Motorizados de Texas, al 3 de septiembre, hay 420 vehículos autónomos de Tesla registrados en el estado, de los cuales 45 son Cybercab.

Sin embargo, pocas horas después del evento, la Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en las Carreteras de Estados Unidos (NHTSA) anunció el inicio de una revisión de conformidad sobre aproximadamente 1,000 vehículos Cybercab, centrando el examen en el proceso de autocertificación y la base técnica utilizada por Tesla para cumplir con las normas federales de seguridad para vehículos motorizados. A raíz de esto, las acciones de Tesla cayeron un 5.92% el 4 de septiembre, cerrando en 354.08 dólares, lo que supuso una pérdida de mercado de alrededor de 88 mil millones de dólares en un solo día. En la jornada anterior, las acciones se habían disparado un 5.42% tras el anuncio de Cybercab.

El responsable del departamento de inteligencia artificial de Tesla, Ashok Elluswamy, confirmó más tarde que, una vez completada la siguiente ronda de integración tecnológica de FSD v15, el servicio Robotaxi podría operar las 24 horas del día alrededor de octubre. Tesla describe FSD v15 como un "salto arquitectónico", con un tamaño de parámetros del modelo unas 10 veces mayor que la versión actual y siete rutas paralelas de mejora. Actualmente, el servicio Robotaxi ya opera de manera regular en seis ciudades de Estados Unidos (Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando y Tampa) durante el horario de 6:00 a 22:00 diariamente.

Goldman Sachs: El software es la clave para la escalabilidad

En su informe, los analistas de Goldman Sachs señalaron que, al centrarse en crear vehículos de bajo coste y apoyarse en su proceso de fabricación integrado y un sistema de percepción puramente visual, Tesla podría reforzar la rentabilidad económica de su negocio Robotaxi. Si logra mantener el coste del Cybercab entre 20,000 y 30,000 dólares en la fase de producción masiva, Tesla tendría una ventaja de coste de entre 0.05 y 0.30 dólares por milla frente a competidores autónomos cuyos costes iniciales alcanzan entre 50,000 y 100,000 dólares. Según el análisis del sector, el coste por unidad de Cybercab se estima en unos 23,000-25,000 dólares, mientras que uno de Waymo ronda entre 70,000 y 150,000 dólares.

Pero Goldman Sachs también enfatizó que, para los inversores, la mayor incógnita es si la solución de inteligencia artificial de Tesla puede permitir que su software de conducción autónoma logre una rápida expansión a escala geográfica. Una mayor cobertura operativa se traduciría en más ingresos y, al repartir el coste del vehículo en más millas recorridas, la economía del software ocuparía un lugar más relevante que el precio del vehículo en sí dentro del modelo de rentabilidad de Robotaxi.

El análisis de escenarios de Goldman Sachs muestra que, en el mejor de los casos, las acciones de Tesla podrían alcanzar los 500 dólares, mientras que en el escenario más pesimista podrían caer a aproximadamente 150 dólares. Los principales riesgos a la baja incluyen la desaceleración de la demanda de vehículos eléctricos, aumento de la competencia, presión arancelaria, retrasos en el lanzamiento de FSD y otros productos, así como presiones sobre las operaciones y los márgenes de beneficio.

El mercado sigue teniendo opiniones divididas sobre Tesla. Según LSEG, actualmente, 24 analistas otorgan a Tesla una calificación de "compra" o superior, 23 recomiendan "mantener" y 7 mantienen una valoración de "vender" o inferior. El analista de GLJ Research, Gordon Johnson, reiteró su calificación de "vender" tras el lanzamiento de Cybercab, con un precio objetivo de solo 24.86 dólares, señalando que el PER de Tesla alcanza 328 veces, lo cual considera una sobrevaloración grave por parte del mercado. Morgan Stanley mantiene una recomendación de "mantener en cartera" con un precio objetivo de 400 dólares. Por su parte, StoneX reiteró la recomendación de "compra" tras la presentación de Cybercab, estableciendo el precio objetivo en 475 dólares.