El dólar estadounidense cae fuertemente frente al yen japonés, acercándose al nivel de 155; CME advierte que si se rompe el nivel de 155, la presión de venta de opciones podría acelerar la subida del yen.

El tipo de cambio del dólar frente al yen cayó bruscamente el jueves, llegando durante la sesión a un mínimo de más de un mes de 155,34, con una caída diaria del 2,1%. La presión de venta por opciones en el nivel de 155 se está acumulando y, si este umbral se rompe de forma efectiva, la presión técnica y la derivada de productos financieros podrían impulsar al dólar a la baja.

La principal fuerza que impulsa el fortalecimiento del yen proviene de dos factores: las crecientes expectativas del mercado sobre el grado de subida de tipos por parte del Banco de Japón, y los comentarios de la secretaria del Tesoro de EE. UU., Yellen, acerca de la orientación de la política japonesa, lo que ha incrementado la cautela en el mercado.

CEM señaló que a lo largo del jueves, la demanda de opciones con precio de ejercicio de 155 yenes continuó acumulándose, destacando especialmente la alta actividad de las opciones put sobre el dólar a vencimiento overnight. Si estas opciones se activan, el avance del yen podría acelerarse aún más.

El repunte actual del yen comenzó a acumularse el miércoles, profundizándose la caída del dólar frente al yen el jueves. Si el dólar desciende aún más y perfora los 155,23, romperá el mínimo alcanzado durante la última intervención de compra de yenes por parte de las autoridades japonesas, lo que previsiblemente incrementará la atención del mercado.

Ya el miércoles surgieron especulaciones sobre una posible intervención de las autoridades de Tokio, y el continuado fortalecimiento del yen el jueves reforzó aún más estas conjeturas. Al cierre de esta edición, el dólar frente al yen había caído un 2,08%, situándose en 155,40.

Según CME, a lo largo del jueves la demanda de opciones con precio de ejercicio de 155 yenes se siguió acumulando, siendo las opciones put sobre el dólar a vencimiento overnight las más activas y el contrato con mayor volumen negociado del día. CME señala que, a medida que se activan las opciones de venta del dólar, el impulso alcista del yen se acelera aún más.

Tras la ruptura del nivel de 156,25 por el dólar/yen, el interés del mercado por el precio de ejercicio de 155 aumentó notablemente; los 156,25 también atrajeron una gran demanda de opciones a principios del día, generando así un efecto dominó entre ambos niveles clave.

Los participantes del mercado indican que 155 es una importante resistencia para el yen. Durante la intervención de las autoridades japonesas en abril de este año, no lograron superar dicho nivel, de modo que si finalmente se rompe este umbral se enviará una clara señal técnica bajista y podría dispararse una venta programada de mayor envergadura.

Los actores del mercado de divisas coinciden en que la expectativa de que el Banco de Japón eleve los tipos más allá de lo previsto es el principal respaldo fundamental a la fortaleza actual del yen.

Anteriormente, el consejero Takata de la junta de política del Banco de Japón sugirió que los responsables tienden a decidir una subida de tipos en la reunión del 17 y 18 de septiembre y que el incremento podría superar los 25 puntos básicos previstos por el mercado, dejando la puerta abierta a seguir subiéndolos en reuniones sucesivas. Este escenario de subidas continuas está revalorizando los activos denominados en yenes.

Al mismo tiempo, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Yellen, declaró públicamente que Japón debería alejarse gradualmente de las políticas de reflación al estilo de “la economía Takahashi”. Esta declaración hizo que el mercado se mantuviese alerta respecto a la presión externa que podrían sufrir las políticas cambiarias, monetarias y fiscales de Japón, reforzando en cierta medida el impulso de apreciación del yen.

La confluencia de ambas fuerzas—el giro de política monetaria interna y la presión de la política externa—constituye el principal hilo narrativo del comportamiento reciente del yen y mantiene la atención del mercado centrada en si el nivel de los 155 se mantendrá.