La debilidad del dólar estadounidense impulsa el precio del oro mientras los datos de inflación refuerzan las expectativas de una pausa de la Fed

El precio del oro subió el viernes pasado (día 14) y cerró la semana al alza. La atención del mercado siguió centrada en los últimos datos de inflación y empleo de Estados Unidos. Ambas cifras coincidieron en líneas generales con las expectativas, mientras que las señales de enfriamiento del mercado laboral reforzaron la previsión de que la Reserva Federal (Fed) mantendrá los tipos sin cambios el próximo mes. Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense también se debilitó, lo que hizo que el oro denominado en dólares resultara más atractivo para los compradores extranjeros.

El oro en spot subió un 0.7% hasta los 4,379.95$ por onza, tras alcanzar brevemente los 4,449.39$ durante la sesión, su nivel más alto desde el 5 de junio. Los futuros de oro de diciembre avanzaron un 0.4% y cerraron en 4,437.30$ por onza. En el conjunto de la semana, el oro subió un 0.9%.

El retroceso del dólar se convierte en un apoyo clave para el oro

La caída del índice del dólar estadounidense fue uno de los principales factores externos que respaldaron el precio del oro durante la sesión. El índice bajó aproximadamente un 0.3%, lo que redujo el coste relativo de comprar oro denominado en dólares para los titulares de otras divisas y podría favorecer la demanda extranjera.

En los mercados de metales preciosos, el dólar estadounidense y el precio del oro suelen moverse en direcciones opuestas. Cuando el dólar se debilita, el oro suele encontrar un mayor respaldo. Por el contrario, cuando el dólar se fortalece, el oro puede verse presionado.

Por tanto, los traders no solo deben vigilar el precio del oro, sino también los movimientos del índice del dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los cambios en las expectativas sobre la política de la Fed.

La moderación de la inflación y del empleo refuerza las expectativas de que la Fed mantenga los tipos

Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos descendieron inesperadamente en julio, mientras que los datos de inflación publicados durante la semana coincidieron en líneas generales con las expectativas del mercado. En conjunto, estos acontecimientos redujeron las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed a corto plazo.

La mayoría de los analistas espera actualmente que la Fed mantenga su tipo oficial dentro del rango del 3.50% al 3.75%. Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado descuenta una probabilidad del 33% de que la Fed suba los tipos en septiembre, muy por debajo del 55% de una semana antes.

La política de tipos tiene un gran impacto en el oro. Como el oro no genera ingresos por intereses, el coste de oportunidad de mantenerlo suele aumentar cuando se espera una subida de los tipos. Sin embargo, si estos se mantienen sin cambios, o si los mercados empiezan a anticipar futuros recortes de tipos, el oro puede resultar relativamente más atractivo.

Si la Fed evita nuevas subidas de tipos, el precio del oro aún podría tener margen para seguir avanzando.

Los riesgos geopolíticos y la subida del petróleo añaden incertidumbre a las perspectivas de inflación

Además de las perspectivas del dólar y los tipos, los mercados siguen de cerca los riesgos para el transporte marítimo en torno al estrecho de Ormuz. Informes recientes indican que más buques han sufrido ataques, mientras que Estados Unidos ha afirmado que podría mantener indefinidamente su bloqueo marítimo a Irán, lo que impulsó el precio del petróleo durante la semana.

Sin embargo, el encarecimiento del petróleo no es un factor totalmente alcista para el oro. A corto plazo, las tensiones geopolíticas y el aumento de la demanda de activos refugio pueden respaldarlo. Pero si el petróleo continúa subiendo y vuelve a impulsar la inflación, los mercados podrían reevaluar la probabilidad de que los bancos centrales mantengan los tipos en niveles elevados, o incluso los suban aún más, lo que podría limitar el potencial alcista del oro.

Una subida continuada del petróleo podría intensificar las presiones inflacionistas y llevar a los bancos centrales a adoptar una postura restrictiva, algo que no beneficiaría necesariamente a los mercados de metales.

Perspectivas del mercado: el dólar, las expectativas sobre la Fed y el petróleo siguen siendo clave

A corto plazo, la capacidad del oro para prolongar sus ganancias dependerá de varios factores clave:

• Si el índice del dólar estadounidense sigue debilitándose: un dólar más débil suele favorecer al oro denominado en dólares y a otras materias primas.
• Cambios en las expectativas sobre la política de la Fed: los datos de inflación, empleo y ventas minoristas pueden influir en la visión del mercado sobre la futura evolución de los tipos.
• Movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos: unos rendimientos más bajos suelen reducir el coste de oportunidad de mantener oro.
• Precio del petróleo y riesgos geopolíticos: la demanda de activos refugio puede impulsar el precio del oro, pero un petróleo más caro también podría reavivar la preocupación por la inflación.
• Demanda de oro físico: los descuentos del oro en la India han alcanzado su nivel más alto en más de dos meses, lo que indica que parte de la demanda física sigue bajo presión y merece un seguimiento continuo.

Para los traders de CFD, la relación entre el dólar estadounidense, el oro, el crudo y los índices relacionados ofrece múltiples perspectivas para detectar oportunidades en el mercado. Tanto si adoptas una visión alcista como bajista, es esencial definir un plan de trading claro, gestionar el apalancamiento y el riesgo de las posiciones, y mantenerte alerta ante la volatilidad de los precios durante la publicación de datos económicos importantes.

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