Resumen semanal de TradFi del 17 al 21 de agosto

Actas del FOMC con postura restrictiva y caída de los rendimientos: la debilidad del dólar impulsa el oro hacia los 4,500$

I. Resumen semanal del mercado

Esta semana, los mercados se centraron en las actas de la reunión de julio del FOMC de la Fed y en los fuertes movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.

Las actas del FOMC mostraron que, aunque la Fed mantuvo su tipo oficial sin cambios entre el 3.5% y el 3.75%, varios funcionarios aún creían que podría ser necesario endurecer más la política si la inflación no sigue avanzando hacia el objetivo del 2%. Tres funcionarios incluso respaldaron una subida inmediata de tipos de 25 puntos básicos, lo que puso de manifiesto la persistencia de las discrepancias dentro de la Fed sobre los riesgos inflacionistas y si las condiciones financieras son suficientemente restrictivas.

Sin embargo, los mercados siguen inclinándose por la posibilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en septiembre. Esto se debe, en gran medida, a las señales de enfriamiento de los últimos datos del mercado laboral y a la ampliación por parte del Tesoro estadounidense de las operaciones de recompra destinadas a reforzar la liquidez de los bonos a largo plazo. Esta medida redujo los rendimientos a largo plazo y provocó una caída de alrededor del 0.8% en el índice del dólar estadounidense.

La caída simultánea del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro se convirtió en el principal catalizador del fuerte repunte del oro. El oro en spot llegó brevemente a 4,499.20$, con una subida de alrededor del 3.6% en una sola sesión, y se acercó al nivel psicológico clave de 4,500$. La plata, el platino y el paladio también registraron avances generalizados.

En la próxima fase, los mercados seguirán centrados en tres temas clave: si la inflación continúa enfriándose, si la Fed mantiene los tipos altos durante más tiempo y si los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense prolongan su caída.

II. Temas clave del mercado

Actas del FOMC con postura restrictiva: las subidas de tipos siguen sobre la mesa

Las actas de la reunión de julio de la Fed mostraron que, aunque el Comité decidió mantener los tipos sin cambios, muchos funcionarios creían que podría ser necesaria una política monetaria más restrictiva si la inflación no sigue bajando.

La inflación PCE estadounidense de junio se mantuvo en el 3.7% interanual, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed. Por tanto, los mercados no deberían suponer demasiado pronto que el ciclo de endurecimiento de la Fed ha terminado.

Si los próximos datos del IPC, PCE o salarios superan las expectativas, las previsiones de subidas de tipos podrían repuntar con rapidez y respaldar al dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por el contrario, si la inflación se enfría y las condiciones del mercado laboral siguen debilitándose, los mercados podrían volver a descontar una futura flexibilización monetaria.

Mercados que seguir: DXY, US10Y, NAS100 y XAUUSD

Los rendimientos a largo plazo se desploman y la debilidad del dólar impulsa el oro

Esta semana, el Tesoro estadounidense anunció una ampliación de las operaciones de recompra destinadas a reforzar la liquidez de los bonos a largo plazo, lo que desencadenó una rápida caída de sus rendimientos.

Como el oro no genera ingresos por intereses, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro reduce el coste de oportunidad de mantenerlo. Al mismo tiempo, la debilidad del dólar estadounidense hace que el oro resulte más atractivo para los compradores extranjeros.

El oro en spot alcanzó brevemente los 4,499.20$ esta semana y registró una ruptura al alza de su media móvil de 100 días, situada cerca de los 4,381$, lo que indica una clara mejora del impulso técnico.

Niveles clave a corto plazo que seguir:

• 4,500$: nivel de resistencia psicológico clave;
• 4,545$: máximo reciente de los futuros del oro;
• 4,381$: media móvil de 100 días y nivel de soporte técnico importante;

El dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años: los indicadores macroeconómicos más importantes para el oro.

Si el dólar y los rendimientos siguen bajando, el oro podría mantener un buen nivel de soporte. Sin embargo, unos datos de inflación superiores a lo esperado o nuevas señales de postura restrictiva por parte de la Fed podrían desencadenar una recogida de beneficios en niveles elevados.

Mercados que seguir: XAUUSD, XAGUSD, DXY y US30Y

La pugna entre la inflación y el empleo podría aumentar la volatilidad entre mercados

Las nóminas no agrícolas estadounidenses disminuyeron en 23,000 en julio, lo que indica cierto enfriamiento del mercado laboral. Sin embargo, la tasa de desempleo descendió al 4.1%, algo que todavía no apunta a un riesgo claro de recesión.

Los mercados seguirán ajustando la valoración de los tipos en función de los datos de inflación y empleo:

• Aumento de la inflación y solidez del empleo: favorece al dólar y a los rendimientos, pero puede perjudicar a las acciones tecnológicas y al oro;
• Enfriamiento de la inflación y deterioro del empleo: favorece al oro, las acciones tecnológicas y los criptoactivos;
• Datos contradictorios: podrían aumentar la volatilidad del mercado, lo que crearía oportunidades de ruptura a corto plazo y exigiría una mayor gestión del riesgo.

Mercados que seguir: US500, NAS100, DXY y XAUUSD

III. Análisis de los principales activos

CFD de índices de acciones (US500 / NAS100 / US30)

En teoría, unas actas del FOMC con postura restrictiva perjudican a las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas. Sin embargo, el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ayuda a aliviar la presión sobre las valoraciones de las acciones de crecimiento.

Si los rendimientos mantienen una tendencia bajista, NAS100 podría seguir beneficiándose. Si los datos del IPC o PCE superan las expectativas, un repunte de los rendimientos podría aumentar la volatilidad de las acciones tecnológicas. US30 es relativamente menos sensible a los tipos, pero los traders deberían seguir de cerca el impacto de unos datos económicos más débiles en los sectores tradicionales.

Mercados de divisas (DXY / EURUSD)

El índice del dólar estadounidense se debilitó esta semana ante la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Sin embargo, su dirección a medio plazo seguirá dependiendo de los datos de inflación y de las expectativas sobre la política de la Fed.

Si los próximos datos refuerzan la idea de mantener los tipos altos durante más tiempo, el dólar podría repuntar. Si los datos económicos y de empleo siguen debilitándose, DXY podría prolongar su retroceso y favorecer nuevas subidas de EURUSD.

Mercados de materias primas (XAUUSD / XAGUSD / USOUSD)

El oro fue el activo con mejor rendimiento de la semana, impulsado principalmente por la caída de los rendimientos y la debilidad del dólar. Que el oro registre una ruptura al alza de los 4,500$ dependerá del dólar, de los rendimientos de los bonos del Tesoro y de las expectativas sobre la política de la Fed.

La plata, el platino y el paladio también subieron, lo que indica una entrada generalizada de capital en el sector de los metales preciosos. El petróleo sigue siendo una variable importante para la inflación. Una subida de sus precios podría elevar las expectativas futuras del IPP y del IPC.

IV. Aspectos clave para la próxima semana

• IPC estadounidense e IPC subyacente: permitirán evaluar si la inflación sigue enfriándose;
• Índice de precios PCE: es el indicador de inflación que más sigue la Fed;
• Nóminas no agrícolas y tasa de desempleo: permitirán determinar si se intensifica la debilidad del mercado laboral;
• Datos de ventas minoristas: permitirán evaluar la solidez del consumo y la demanda en Estados Unidos;
• Declaraciones de funcionarios de la Fed: presta atención a las señales que respalden nuevas subidas de tipos o una postura de tipos altos durante más tiempo;
• Dólar estadounidense y rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo: variables fundamentales que afectan al oro, las acciones estadounidenses y los criptoactivos;
• Nivel de 4,500$ del oro: una ruptura o un rechazo podrían provocar una volatilidad considerable a corto plazo.

V. Conclusión

La narrativa central del mercado esta semana es la siguiente: aunque la Fed transmitió un mensaje de postura restrictiva, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y la debilidad del dólar impulsaron un fuerte repunte del oro y los metales preciosos.

Las actas del FOMC indican que no se han descartado nuevas subidas de tipos antes de que la inflación vuelva al 2%. Sin embargo, los mercados siguen esperando que la Fed los mantenga sin cambios en septiembre. Los próximos datos del IPC, PCE y nóminas no agrícolas, junto con los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro, determinarán si los mercados vuelven a valorar el riesgo de nuevas subidas de tipos.

Para los traders de CFD, los principales temas a corto plazo son:

1. Si los datos de inflación respaldan la postura de la Fed de mantener los tipos altos durante más tiempo;

2. Si el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen bajando;

3. Si el oro puede registrar una ruptura al alza del nivel de 4,500$ y mantenerse por encima de él;

4. Si NAS100 se beneficia de la debilidad del dólar y de la mejora del apetito por el riesgo.

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