Das saudische Doppelausgangsmodell zerstört die Red-Sea-Knappheitsnarrative, der Aufschlag für Rohöl aus dem Nahen Osten ist innerhalb eines Monats von 34 US-Dollar/Barrel auf 6 US-Dollar gefallen.

Saudi-Arabien durchbricht mit einem Exportmodell, das parallel über das Rote Meer und die Straße von Hormuz verläuft, die pessimistischen Erwartungen bezüglich einer Unterbrechung der Rohölversorgung aus dem Persischen Golf. Dadurch hat sich die Prämie auf dem physischen Markt des Nahen Ostens innerhalb eines Monats deutlich reduziert.

Vorläufige Daten von Schiffsverfolgungsdiensten zeigen, dass die täglichen Rohölexporte von Saudi-Arabien im Oktober bisher auf einem fast kriegsbedingten Höchststand liegen und insgesamt dem Niveau des Septembers entsprechen. Gleichzeitig kehren die Exporte anderer wichtiger Ölproduzenten aus der Persischen Golfregion auf das Niveau vor den Konflikten zurück, wodurch die angespannte Erwartung bezüglich der Versorgung nachlässt.

Die verbesserte Versorgung hat sich direkt auf die physischen Preise ausgewirkt. Die Oman-Dubai Rohölspreizung, ein Indikator für die Stärke des Spotmarktes in der Golfregion, fiel Anfang dieses Monats auf das niedrigste Niveau seit Juli und sank am Dienstag auf etwa 6 USD pro Barrel, während dieser Wert im September fast 34 USD betrug – ein Rückgang von über 80 % innerhalb eines Monats.

Wiederherstellung der Ost-West Pipeline, zwei Exportkanäle lösen Engpässe

Das Rückgrat der Exportresilienz Saudi-Arabiens liegt in der erneuten Inbetriebnahme der Ost-West-Pipeline. Für eine Zeit war diese Pipeline wegen eines Angriffs außer Betrieb, sodass Saudi-Arabien seine Exporte komplett auf die Ostküstenroute durch die Straße von Hormuz stützen musste.

Nach Wiederaufnahme des Betriebs hat Saudi-Arabien den Exportkanal am Rotmeerhafen Yanbu erneut aktiviert. Dadurch werden beide Exportwege genutzt, um die anhaltenden Angriffe der Houthi im Jemen abzufedern und gleichzeitig hohe Ausfuhrmengen zu gewährleisten.

Laut Daten von Vortexa erreicht Saudi-Arabien im Oktober bisher tägliche Exporte in Richtung Rotes Meer (hauptsächlich Yanbu) von 2,5 Millionen Barrel, mehr als im September mit 2,4 Millionen Barrel; in Richtung Persischer Golf beträgt die tägliche Exportmenge 4 Millionen Barrel, etwas weniger als 4,2 Millionen Barrel im September, da diese Route immer noch intermittierenden Angriffen ausgesetzt ist.

Insgesamt ergibt sich laut Vortexa eine durchschnittliche Tagesexportmenge Saudi-Arabiens für Oktober von etwa 6,5 Millionen Barrel, was fast dem Niveau von 6,6 Millionen Barrel im September entspricht.

Allerdings unterscheiden sich die Angaben verschiedener Institute deutlich. Tankertrackers.com schätzt die bisherigen Exporte für Oktober auf etwa 6,99 Millionen Barrel pro Tag und damit nahezu auf Vorkriegsniveau; Kpler hingegen berechnet nur 5,4 Millionen Barrel, weniger als im September.

Der Hauptgrund für die Datenunterschiede ist, dass viele Öltanker begonnen haben, ihre Satellitenantwortgeräte auszuschalten, um das Angriffsrisiko zu minimieren, was die Verfolgung erschwert. Diese Informationslücke stellt Händler und Investoren vor Herausforderungen bei der Bewertung der regionalen Versorgungslage.

Käufer kehren nach Yanbu zurück, europäische Spotlieferungen werden synchron aufgefüllt

Parallel zur Öffnung der Exportwege bemüht sich das nationale Ölunternehmen Saudi Aramco aktiv um die Rückgewinnung von Abnehmern am Hafen Yanbu.

Laut Bloomberg, das sich auf Insider beruft, hat Aramco einige asiatische Kunden aufgefordert, ab November wieder Ladungen in Yanbu abzuholen. Zuvor hatten diese Käufer drei Monate lang die Abholung in Yanbu unterbrochen und stattdessen mithilfe von Shuttle-Tankern und Pipelines Öl über Mittelmeerhäfen in Ägypten bezogen, um das Risiko durch die Houthi im Roten Meer zu umgehen.

Auf dem europäischen Markt, wie Bloomberg zuvor berichtete, hat Aramco auch den europäischen Käufern, deren Verträge zuvor storniert wurden, mitgeteilt, dass sie im Spotverfahren für die Lieferungen dieses und nächsten Monats bieten können, um die frühere Versorgungslücke auszugleichen.

Unterdessen hat Saudi-Arabien der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) berichtet, dass die Produktion im September um ein Drittel auf über 8,3 Millionen Barrel pro Tag gestiegen ist, einen kriegsbedingten Höchststand. Die saudischen Raffinerien verbrauchen normalerweise etwa 3 Millionen Barrel täglich, aber die Raffinerie in Yazan (Tageskapazität von 400.000 Barrel) ist momentan wegen Houthi-Angriffen immer noch außer Betrieb.

Gesamte Versorgung im Persischen Golf verbessert sich

Abgesehen von Saudi-Arabien normalisiert sich auch die Exportlage anderer wichtiger Ölproduzenten im Persischen Golf.

Kuwait ist vollständig von Exporten über die Straße von Hormuz abhängig; die Unternehmensleitung hat erklärt, dass die Exporte auf das Niveau vor dem Konflikt zurückgekehrt sind. Auch die irakischen Exporte im vergangenen Monat lagen beinahe wieder auf Vorkriegsniveau. Die Vereinigten Arabischen Emirate zeigen bei der Durchfahrt von Tankern durch die Straße von Hormuz die größte Erfolgsquote; laut Internationaler Energieagentur ist die Produktion auf ein historisches Hoch gestiegen.

Die synchronisierte Verbesserung der Lieferwege hat zusammen den Risikoaufschlag auf dem physischen Markt im Nahen Osten gesenkt. Die Oman-Dubai-Preisspanne ist von fast 34 USD/Barrel im September auf etwa 6 USD/Barrel in dieser Woche gefallen, was zeigt, dass die vorherigen Sorgen um die Versorgung aus dem Persischen Golf weitgehend gelindert wurden.

Doch die regionale Lage ist noch nicht vollständig stabil. Die Angriffe der Houthi auf saudische Flughäfen und Öl-Gas-Anlagen dauern an; jüngste Attacken haben die Normalität im Finanzviertel von Riad beeinträchtigt und erzeugen zusätzliche Belastungen auf die saudische Gesamtwirtschaft. Die sinkende Transparenz bei Tankerdaten führt weiterhin zu Unsicherheiten in der realen Versorgungseinschätzung.

Für Saudi-Arabien bedeutet es weiterhin eine doppelte Herausforderung, einen hohen Exportumfang bei gleichzeitig kriegsbedingtem Ölpreisertrag zu sichern.