Die Wall-Street-Rentenhandelsaktivitäten erleben als Erste einen "Wintereinbruch", europäische Großbanken werden voraussichtlich als nächste unter Druck geraten.

Laut Informationen von Zhihui Financial APP ist die schwache Entwicklung des Fixed-Income-Geschäfts der Wall-Street-Banken im dritten Quartal kein gutes Zeichen für europäische Banken, da auch sie mit dem Problem steigender Zinsen konfrontiert sind.

Analyst Philip Richards erklärte: „Ich sehe keinen Grund, warum es den europäischen Banken anders gehen sollte. Steigende Zinsen und zunehmende Unsicherheiten – die Lage der Banken in den USA und Europa ist völlig vergleichbar. Tatsächlich, angesichts der aktuellen Situation in Frankreich, halte ich die Lage der europäischen Banken sogar für schlechter.“

Der Markt erwartet, dass die Fixed-Income- und Deviseneinnahmen der Société Générale im dritten Quartal um 10 % einbrechen – der größte Rückgang unter den europäischen Investmentbanken. Auch die Deutsche Bank, BNP Paribas und UBS werden einen Rückgang der Fixed-Income-Einnahmen melden, einzig Barclays ist eine Ausnahme.

Fixed-Income-Handel an der Wall Street „geht in den Winter“

Dies spiegelt die Entwicklung der amerikanischen Konkurrenz wider. Die Fix-Income-Handelserlöse der US-Großbanken gingen durchschnittlich um 5 % zurück, wobei Goldman Sachs (GS.US) eine „deutliche Abnahme der Nettoerlöse bei Hypotheken- und Kreditprodukten“ anmerkte. Bei JPMorgan (JPM.US) gab es im Bereich Fixed-Income, Devisen und Rohstoffe zum ersten Mal seit über zwei Jahren einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr. Morgan Stanley (MS.US) erzielte das zweitschlechteste Quartalsergebnis der letzten drei Jahre.

Daten zeigen, dass bei Bank of America (BAC.US) die Fixed-Income-Handelserträge im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 17 % sanken – mehr als das Dreifache des Branchenschnitts in den USA. Nur Citigroup (C.US) verbuchte in diesem Bereich ein Wachstum entgegen dem Trend.

Die Fixed-Income-Ergebnisse der europäischen Banken könnten denen der US-Rivalen folgen

Da die hohen Zinsen die Anleiheemissionen bremsen, steht der Anleihenhandel vor noch größeren Herausforderungen. In den USA sorgt die Unsicherheit über die nächsten Schritte der Federal Reserve zudem dafür, dass sich einige Kunden mit großen Engagements zurückhalten. Wieder aufflammende Inflationssorgen verschärfen die Unsicherheit über die Zinsperspektiven zusätzlich.

Zusätzliche Frankreich-Risiken: Düstere Aussichten für den Anleihemarkt

Mit den zunehmenden Sorgen über die finanzielle Lage Frankreichs wird die Volatilität am Anleihemarkt weiter zunehmen. Die französische Schuldenkrise rückt mehrere führende Banken des Landes – darunter Société Générale, BNP Paribas und Crédit Agricole – ins Zentrum der Aufmerksamkeit, da sie zu den größten Inhabern französischer Staatsanleihen zählen.

Während US-Banken auf das Aktiengeschäft zurückgreifen können, um das schwache Fixed-Income-Geschäft auszugleichen, sind europäische Banken dabei deutlich weniger gut aufgestellt. Barclays und Société Générale konnten die Erfolge der Wall Street im Aktienhandel im zweiten Quartal nicht wiederholen – das erhöht die Wahrscheinlichkeit einer breit gefächerten Schwäche bei den europäischen Investmentbanken im dritten Quartal.

Laut einem Bericht der KBW-Analysten Thomas Hallett und Andrew Stimpson ist UBS „relativ gut positioniert“, da sie eine begrenzte Kreditrisikoposition habe und stärker auf Devisenhandel setzt – ein aktueller Lichtblick im FICC-Geschäft. Analyst Richards hält Barclays für einen potenziellen Ausreißer nach oben, sieht aber nur wenig Spielraum für eine deutliche Überperformance.

Barclays wird die Quartalszahlen am 22. Oktober veröffentlichen, UBS, Deutsche Bank und BNP Paribas folgen am 28. Oktober, Société Générale am 29. Oktober.

Mit Blick nach vorn verdüstern sich die Aussichten für die größten Kreditinstitute der Region. Der weltweite Ausverkauf bei Anleihen weckt Erinnerungen an die Staatsschuldenkrise 2012, und die hohen Ölpreise verschärfen die Inflationsängste.

„Wohin man blickt, sieht man nur Risiken: Staatsexposures, Zusammenbruch der Staatsfinanzen quer durch Europa“, so Richards. „Ich würde mit Sicherheit nicht behaupten, dass der Fixed-Income-Markt seinen Tiefpunkt bereits gesehen hat, denn es sieht eher danach aus, als könnten die Probleme noch länger andauern.“