Das Ende der "SaaS-Doomsday-Theorie"?: Autodesk (ADSK.US) und Intuit (INTU.US) führen entgegen dem Trend, Wall Street bewertet die Erzählung "KI verschlingt Software" neu.
In dieser Woche könnten Autodesk und Intuit den stärksten Wochenanstieg seit Monaten verzeichnen. Trotz des Drucks im gesamten Technologiesektor zeigen sie eine Gegenbewegung nach oben und senden somit ein neues, optimistisches Signal bezüglich der Wachstumsaussichten der SaaS-Branche (Software as a Service) auf dem Markt.
German Finance-Nachrichten-APP berichtet, dass zwei Unternehmenssoftwarefirmen einen unabhängigen Kurs eingeschlagen haben, obwohl der Iran-Krieg die globalen Finanzmärkte erschüttert, die Ölpreise steigen und die geopolitische Unsicherheit weiterhin brodelt.
In dieser Woche werden Autodesk (ADSK.US) und Intuit (INTU.US) voraussichtlich das stärkste Wochenplus seit Monaten verzeichnen und sich gegen den Trend des angeschlagenen Technologiesektors behaupten. Das signalisiert, dass der Markt die Wachstumsaussichten der SaaS-Branche (Software-as-a-Service) wieder optimistischer einschätzt. Bis zum Börsenschluss am Donnerstag verzeichnete Autodesk in dieser Woche bisher einen Anstieg von etwa 10 %, Intuit stieg um etwa 8 %, beide gehören zu den Top-Ten-Gewinnern im Nasdaq 100 Index. Im gleichen Zeitraum fiel der Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US), der den Index abbildet, leicht um ca. 0,3 %.
Dieser deutliche Unterschied lenkt die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf ein Kernthema, das seit Februar dieses Jahres an der Wall Street für Aufruhr sorgt: das sogenannte „SaaS-Ende“ – also die Annahme, dass Künstliche Intelligenz (AI) das Geschäftsmodell von Unternehmenssoftware grundlegend umkrempeln wird – ist das Panikmache oder eine tatsächlich stattfindende strukturelle Veränderung?
Marktnarrative im Wandel: Von „SaaS-Ende“-Panik zur selektiven Erholung
Im Februar 2026 kündigte Anthropic die neuen Cowork-Funktionen seines Claude an – diese beschleunigen die Vertragsprüfung, NDAs und Compliance-Prozesse unternehmensinterner Juristenteams. Schon vier Absätze Beschreibung lösten eine kollektive Kurskorrektur im Softwaresektor aus, die Panik zog sich von Ende Februar bis in den März und April, Milliarden an Börsenwert wurden vernichtet.
Die Sorge des Marktes: AI-Agenten werden die Unternehmensbelegschaft reduzieren und damit das SaaS-Abrechnungsmodell nach „Sitzplatz“ verkleinern; „Ambient Programming“ ermöglicht Unternehmen den Eigenbau von Tools mit natürlicher Sprache, schwächt den Wert spezialisierter Software weiter. Angetrieben von dieser Logik fielen die Softwarekurse zu Jahresbeginn dramatisch, Salesforce (CRM.US), Adobe (ADBE.US), Intuit, ServiceNow (NOW.US) und andere große Softwarefirmen gaben temporär zwischen 25 % und 30 % ab.
Doch im zweiten Halbjahr drehte das Narrativ deutlich. Alle Cybersecurity-Aktien inklusive Okta (OKTA.US), Palo Alto Networks (PANW.US) erholten sich und erreichten neue Allzeithochs, SaaS-Weltmarktführer Salesforce legte seit dem Juni-Tief fast 50 % zu. Auslöser für die Rallye war das Salesforce-Ergebnis zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 vom 26. August: Das Unternehmen meldete verbleibende Leistungspflichten (cRPO) von 33,5 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 14 %, die Agentforce-Jahresabos stiegen auf über 1,5 Milliarden US-Dollar und wuchsen um 240 %.
Nach Bekanntgabe stieg die Salesforce-Aktie an einem Tag um über 22 %, das war der größte Tagesgewinn seit sechs Jahren. KeyBanc-Analyst Jackson Ader resümierte: „Wir erkennen zunehmend, dass die Branche widerstandsfähiger ist als gedacht.“ Jefferies-Analyst Brent Thill beobachtete eine „Rache der Software-Nerds“, denn die Bedrohung durch AI werde stark überschätzt.
Autodesk: Übernahmedeal löst Bewertungsneubewertung aus
Im Einzelnen wurde die jüngste Autodesk-Rally durch einen Branchendeal ausgelöst. Am 5. Oktober kündigte der französische Industriekonzern Schneider Electric SE eine rund 22,6 Milliarden US-Dollar schwere All-Cash-Übernahme des Softwareherstellers PTC Inc. an – 205 US-Dollar je Aktie, ein Aufschlag von 42,3 % zum letzten Schlusskurs von PTC. Das Deal bewertet PTC auf etwa 23,7 Milliarden US-Dollar – die größte Übernahme in der Geschichte von Schneider Electric.
CEO Olivier Blum sagte im Investorencall, die Engineering- und Design-Daten von PTC würden Schneiders Fähigkeiten beim AI-Einsatz in Kunden-Industriebetrieben stärken. Die Transaktion soll bis zum dritten Quartal 2027 abgeschlossen sein, finanziert durch Aktien und neue Schulden, Schneider erwartet ab Jahr drei einen jährlichen Kostensynergieeffekt von rund 250 Millionen Euro und einen Umsatzsynergieeffekt von rund 800 Millionen Euro.
Für Autodesk hat das Geschäft vor allem einen direkten Einfluss auf die Bewertung des gesamten Engineering- und Industriesoftware-Sektors. Der 42,3 % Aufschlag für PTC zwingt Investoren, die Bewertungsrange von Unternehmen mit ähnlichem Geschäft neu zu justieren. Autodesk, das in Architektur, Engineering Construction (AECO) und Manufacturing-Digitalisierung stark mit PTC überschneidet, gilt nun als „unterbewertet“ – und diese Einschätzung wird deutlich gestärkt.
Gleichzeitig liefern auch die Geschäftszahlen von Autodesk Rückenwind. Die im August veröffentlichten Zahlen zeigen ein Umsatzwachstum von 16,1 % auf 2,05 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal, über den Erwartungen (2,01 Mrd. USD); Non-GAAP-Gewinn je Aktie 3,30 US-Dollar, über den Erwartungen (3,12 USD). Finanzchef Janesh Moorjani hob im Conference Call den Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 auf 8,575 bis 8,65 Milliarden US-Dollar Abrechnungen und 8,295 bis 8,345 Milliarden US-Dollar Umsatz an, Non-GAAP-EBIT-Marge weiter bei etwa 39 %.
In puncto AI-Strategie platziert Autodesk das „Projektintelligenz“-Konzept ins Zentrum. CEO Andrew Anagnost beschreibt dies als einen kontinuierlichen Datenstrom von Design über Bau oder Fertigung bis zum Betrieb. Die Integration von MaintainX gilt als Schlüssel zur Verlängerung dieses Kreislaufs – durch echte Asset-Performance-Daten werden Design- und Fertigungsprozesse mit Informationen gefüttert, was die Datengrundlage fürs AI-Training stärkt. Die AI-Funktionen der Fusion-Plattform entwickeln sich rasant, Kundennutzung von Assistant und AI wächst, Nutzerzahlen, jährlicher Vertragswert, Umsatz und Mehrplatzkäufe steigen weiter.
Intuit: Bewertungsreparatur und Management-Vertrauenssignal
Die Intuit-Rally basiert auf einer temporären Stimmungsheilung. Im September äußerte das Management öffentlich, der damalige Aktienkurs spiegele den fundamentalen Unternehmenswert nicht wider. Anschließend teilten Gründer und Topmanagement den Stopp ihrer zuvor angedachten Aktienverkaufspläne mit – ein starkes Vertrauenssignal für die Marktteilnehmer.
Die zum Augustende veröffentlichten Quartalszahlen waren ebenfalls überzeugend: Umsatz 4,35 Milliarden US-Dollar, bereinigter Gewinn je Aktie 4,03 US-Dollar, beide über den Markterwartungen. Die Marktreaktion konzentrierte sich aber auf den Ausblick für 2027 – das Management rechnet mit einem Umsatzwachstum von nur noch 9 % bis 10 %, ein deutlicher Rückgang gegenüber 14 % im Vorjahr; der Aktienkurs geriet daraufhin unter Druck.
Während der Kursdruck anhielt, forcierte Intuit das Aktionärsrückführungsprogramm: Ende Geschäftsjahr 2026 standen rund 31,07 Millionen Aktien und rund 14,72 Milliarden US-Dollar Rückkäufe zu Buche, die Quartalsdividende wurde auf 1,38 US-Dollar je Aktie erhöht. Das Management macht das Geschäftsjahr 2027 bewusst zur „Neuausrichtung des Kundenwachstums“ – man will die neuen, tragfähigen Wachstumsinitiativen skalieren und innerhalb eines Jahres das Neukundenwachstum für DIY-Steuern und QuickBooks im Niedrigpreissegment neu aufbauen.
Intuit steht aber weiterhin vor Herausforderungen. Der Ausblick für 2027: Umsatz 23,28 bis 23,51 Milliarden US-Dollar, verwässerter Gewinn je Aktie 20,12 bis 20,36 US-Dollar – dies reflektiert verlangsamtes TurboTax-Wachstum und niedrigere durchschnittliche Vertragswerte. Dazu kommt eine neue Sammelklage im Kontext AI und Mailchimp sowie Entlassungen zur Abfederung des TurboTax-Preisdrucks, was für Unsicherheit im Umbruch sorgt.
Panik vor Fakten, Widerlegung der „Endzeit“-These?
Obwohl die jüngsten Gegenbewegungen von Autodesk und Intuit eher durch unternehmensspezifische Katalysatoren (M&A, Management-Vertrauen, Bewertungsabschlag) bedingt sind und weniger ein Branchentrend signalisieren, bleibt offen, ob die SaaS-Branche insgesamt „zurückkehrt“.
Mit fortschreitender Zeit vertreten immer mehr Analysten die Meinung, die Marktreaktion sei übertrieben. Rebecca Wettemann, CEO von Valoir, sagt: „Das ‚SaaS-Ende‘ ist nicht so eingetreten, wie Wall Street es sich vorgestellt hat. Mit fortschreitender AI-Implementierung berichten Anbieter, dass die Kunden AI zunehmend annehmen.“
IDC-Forschungsdirektor Shannon Kalvar stellte in einem Interview klar: „Das Ende von SaaS wurde überschätzt, die These der Disintermediation stimmt jedoch.“
Faktisch zeigt die Kursentwicklung der beiden Softwareaktien zumindest: In Phasen maximaler Panik können Softwarefirmen mit starkem Cashflow, klarer AI-Strategie und deutlichem Bewertungsabschlag weiterhin Kapital für antizyklische Allokation anziehen.
Wall-Street-Analysten sind sich einig, dass der AI-Einfluss auf SaaS nicht einfach pauschal zu bewerten ist. Gartner erklärte im Juli, dass AI-Agenten bis 2030 Unternehmensanwendungen im Wert von 234 Milliarden US-Dollar einem „Agenten-Arbitragerisiko“ aussetzen werden – das betrifft etwa 20 % der SaaS-Ausgaben. George Brocklehurst, Gartner Vice President, formulierte: „Es ist eher eine Transformation als ein Untergang. SaaS wird nicht zerstört, sondern tritt in neuer Form auf.“
Bank of America-Analyst Tal Liani und sein Team haben die Kursziele für zehn Softwarewerte (darunter ServiceNow, Figma (FIG.US), Snowflake (SNOW.US)) umfassend angehoben, mit der Begründung „Branchenausweitung der Bewertungsmultiplikatoren und abnehmender Marktfurcht vor AI-Disruption“.
Analysten warnen jedoch: Auch ohne Endzeit ist der Wandel bei SaaS nicht sanft. Entfällt durch AI-Agenten immer mehr menschliche Arbeit, wird „Headless Software“ zur Normalität – Software verliert das User Interface, damit AI-Agenten direkt auf Daten zugreifen können. Salesforce hat bereits im April die Umstellung auf „Headless“ angekündigt, Workday (WDAY.US) und SAP (SAP.US) vollziehen eigene Teilumstellungen.
Für Anbieter mit nutzerbasiertem Preismodell droht ein klarer Geschäftsmodellrisiko. IDC prognostiziert, dass bis 2028 etwa 70 % der Softwareanbieter das reine Sitzplatzmodell aufgeben werden. Gartner erwartet, bis Ende 2026 werden 40 % der Enterprise-SaaS-Angebote auch erfolgsbasierte Preiskomponenten enthalten.
Zacks Investment-Strategist Brian Mulberry sagt: „Der wirkliche Test für Softwareaktien kommt in der zweiten Jahreshälfte 2027, dann sorgt mehr Datenzentrumskapazität dafür, dass AI-Coding die Softwareunternehmen noch stärker bedrohen kann.“
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Morgan Stanley bleibt bei SpaceX optimistisch: Das Potenzial von “Tera’Merica” wird unterschätzt, Unternehmens-KI und Ausbau der Rechenleistung eröffnen Wachstumsmöglichkeiten
Morgan Stanley ist der Ansicht, dass sich das Wachstumspotenzial von SpaceX von Raumfahrt und Satellitenkommunikation auf Unternehmens-KI und Rechenleistungsinfrastruktur ausdehnt. Der Wiederaufbau der fortschrittlichen US-amerikanischen Fertigungsindustrie könnte zudem größere langfristige Perspektiven eröffnen. Die Kommerzialisierung von Unternehmens-KI und die Ausweitung der Rechenleistung bieten eine unmittelbare Wachstumstütze, während die von „Tera’Merica“ repräsentierten Fertigungschancen dem Unternehmen zusätzliches langfristiges Wachstumspotenzial verschaffen.
Delta Air Lines senkt Gewinnprognose, da die Treibstoffkosten stärker steigen als die Ticketpreise
Delta Air Lines senkt aufgrund eines um 6 Milliarden US-Dollar gestiegenen Treibstoffpreises die Jahresgewinnprognose – Deutliche Ticketpreiserhöhungen belasten die Zahlungsbereitschaft der Passagiere – Raffineriegeschäft soll 700 Millionen US-Dollar Gewinn erwirtschaften und Treibstoffpreisschocks abfedern Rajesh Kumar Singh, Reuters, Chicago, 9. Oktober – Delta Air Lines (DAL.N) hat am Freitag den mittleren Wert ihrer Jahresgewinnprognose um nahezu ein Viertel gesenkt. Grund ist, dass gestiegene Treibstoffkosten den positiven Effekt der starken Reiselust und höheren Ticketpreise ausgleichen. Diese Korrektur unterstreicht die wachsenden Herausforderungen für US-Fluggesellschaften: Es bleibt fraglich, ob Passagiere weitere Ticketerhöhungen akzeptieren, sollte der Treibstoffpreis hoch bleiben. Die Airlines haben ihre Preise dieses Jahr bereits stark angehoben, Analysten warnen, weitere Steigerungen könnten die Konsumfreudigkeit der Passagiere auf die Probe stellen. Die in Atlanta ansässige Fluggesellschaft erwartet, dass ihre jährlichen Treibstoffausgaben im Vergleich zum Vorjahr um rund 6 Milliarden US-Dollar steigen. Im dritten Quartal kletterte der Treibstoffaufwand um 62 % auf 4,1 Milliarden US-Dollar und lag damit über 500 Millionen US-Dollar höher als noch im Juli prognostiziert. Auf die Frage nach den Gründen für die Prognosesenkung erklärte Finanzvorstand Erik Snell: „Das ist ein reines Treibstoffproblem,“ und wies darauf hin, dass die Preise für Rohöl und raffinierten Flugtreibstoff seit Sommer gestiegen seien. Delta erwartet nun einen bereinigten Jahresgewinn je Aktie von 5,10 bis 5,60 US-Dollar, nach einer Juli-Prognose von 6,50 bis 7,50 US-Dollar. Laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) liegt der neue Median von 5,35 US-Dollar unter dem Analystendurchschnitt von 5,46 US-Dollar. Für das Jahr 2026 prognostiziert Delta einen bereinigten Vorsteuergewinn von 4,5 Milliarden US-Dollar. Ebenso meldet LSEG einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 1,72 US-Dollar für das dritte Quartal – etwas weniger als der Analystendurchschnitt von 1,76 US-Dollar. Die bereinigte operative Marge fiel von 11,1 % auf 9,4 %. Als erstes der großen US-Luftfahrtunternehmen legte Delta Air Lines Quartalszahlen vor, während United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) und Southwest Airlines (LUV.N) später im Monat berichten werden. Ticketpreiserhöhungen Nach Angaben des US Bureau of Transportation Statistics gaben US-Fluggesellschaften in den ersten acht Monaten 2026 rund 42,9 Milliarden US-Dollar für Treibstoff aus, ein Plus von fast 13,2 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, obwohl der Treibstoffverbrauch leicht zurückging. Starke Nachfrage und begrenztes Sitzplatzwachstum erlaubten es den Airlines, gestiegene Treibstoffkosten an Passagiere weiterzugeben. Laut Verbraucherpreisindex stiegen die Ticketpreise in den USA in den fünf Monaten bis August durchschnittlich um etwa 25 % gegenüber dem Vorjahr. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Da die Treibstoffpreise weiterhin hoch sind und die Kapazitätsausweitung der Branche im vierten Quartal gegenüber dem dritten weiter beschleunigen wird, beobachten Analysten genau, ob Unternehmen wie Delta Air Lines Ticketpreise weiter anheben können, ohne die Nachfrage zu dämpfen. Laut Analysten der Deutschen Bank wird der Anteil der durch Einnahmenmaßnahmen kompensierten Treibstoffkosten im vierten Quartal sinken und erst Anfang 2027 vollständig aufgeholt sein. Delta Air Lines berichtet, dass die Nachfrage weiterhin stark ist. Snell zufolge liegt die Buchungsrate für das vierte Quartal bereits bei nahezu 60 %, und der Umsatz soll gegenüber dem Vorjahr um rund 20 % steigen. Nach LSEG-Daten erwartet das Unternehmen für das vierte Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,15 bis 1,65 US-Dollar, wobei der Mittelwert von 1,40 US-Dollar ungefähr dem Analystendurchschnitt von 1,39 US-Dollar entspricht. Vorteil Raffinerie Delta Air Lines hat im Vergleich zu anderen US-Fluggesellschaften einen Vorteil: Sie besitzt eine Raffinerie (Monroe) bei Philadelphia, die laut Snell dieses Jahr 700 Millionen US-Dollar Gewinn abwerfen soll. „Wir verfügen über eine Raffinerie und damit über eine Art Absicherung gegen hohe Treibstoffpreise – zumindest teilweise. Kein anderes Unternehmen hat diese Möglichkeit“, sagte er. Die 2012 erworbene Monroe-Raffinerie verarbeitet Rohöl zu Flugtreibstoff und anderen Produkten. Delta zahlt zwar an die eigene Flugsparte Marktpreise für Treibstoff, die Raffineriegewinne verbleiben jedoch im Unternehmen. Wenn sich die Schere zwischen Rohöl- und Endproduktpreisen öffnet, senkt das die Kostendrücke der Airlines beim Treibstoffbezug, doch diese Absicherung hängt von der Raffineriemarge ab, und bei sinkender Marge kann die Raffinerie auch Verluste machen. Allerdings kann diese Raffinerie die Belastung durch steigende Treibstoffpreise nur teilweise abfedern. Selbst wenn die Raffinerie einen Gewi
Starlink zielt auf den US-Mobilfunkmarkt ab, SpaceX (SPCX.US) eröffnet neues Wachstumspotenzial: Die Wall Street konzentriert sich auf die Neugestaltung der Telekommunikationsbranche.
Unter Berücksichtigung der bestehenden Satellitenkapazität vervollständigt SpaceX derzeit die erforderlichen Fähigkeiten, um von gelegentlich benötigter Notfallverbindung auf einen mobilen Dienst für den täglichen Gebrauch aufzurüsten. Das Satellitennetzwerk bietet eine großflächige Abdeckung und ergänzt terrestrische Funknetz-Blindstellen, während das bodennahe Niederfrequenznetz die Verbindung innerhalb von Gebäuden und in komplexen Umgebungen mit Abschirmungen verbessert. Beide Technologien bilden eine gegenseitige Ergänzung.
Krypto-Preise
Mehr
