Barclays: Hohe Renditen bedeuten nicht, dass US-Staatsanleihen günstig sind – Laufzeitprämie bestimmt das Risiko

智通财经2026/10/08 07:21

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Die Barclays-Strategen Demi Hu und Anshul Pradhan erklärten in einem Bericht, dass hohe Renditen von US-Staatsanleihen aus Bewertungssicht nicht zwangsläufig bedeuten, dass US-Staatsanleihen günstig sind. Die beiden Strategen führen aus, dass, wenn der Großteil der Renditen auf den Markterwartungen kurzfristiger Zinssätze basiert, die zusätzliche Vergütung für das Halten von Wertpapieren mit längerer Laufzeit – im Vergleich zu Anlagen mit kürzeren Laufzeiten – für Investoren geringer ausfällt. Sie sagten: „Eine höhere Laufzeitprämie bedeutet zwar eine höhere Vergütung, spiegelt aber auch größere Unsicherheit und Duration-Risiken wider.“ Sie fügten hinzu, dass diese Unterscheidung auch die Risikoverteilung an verschiedenen Punkten der Renditekurve beeinflusst. Sollten die jüngsten geldpolitischen Erwartungen neu bewertet werden, würde sich dies hauptsächlich auf das vordere und mittlere Segment der Renditekurve, also den mittleren Laufzeitenbereich, auswirken; wohingegen ein anhaltender Anstieg der Laufzeitprämie oder der Annahme eines langfristig neutralen Zinssatzes den hinteren Teil der Renditekurve stärker unter Druck setzen würde.

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