Президент Solana Foundation Лили Лю назвала глобальный доступ к американским финансовым активам одной из ключевых ценностей блокчейна. За этим тезисом уже стоит развивающийся рынок токенизированных акций и ETF, однако технология не может устранить главное ограничение: права инвестора и возможность приобрести такой актив по-прежнему зависят от его юридической конструкции и законодательства конкретной страны.
Ранее Лю описывала будущие «интернет-рынки капитала» как круглосуточную инфраструктуру, доступную пользователю через интернет независимо от его местонахождения. В сентябре глава Solana Foundation признала, что токенизированные активы пока занимают незначительную долю относительно традиционных рынков, но считает переход денег, ценных бумаг и других форм собственности в блокчейн долгосрочным структурным процессом.
Американские акции уже выходят в блокчейн
В январе Ondo Global Markets разместила в сети более 200 токенизированных американских акций и ETF. Среди них инструменты, отслеживающие Apple, Nvidia и Meta, а также фонды SPY и QQQ. По данным Solana Foundation, каждый такой токен обеспечивается соответствующим базовым активом, находящимся у лицензированных американских кастодиальных брокеров-дилеров.
При этом инвестор получает не обычную акцию, перенесённую из брокерского счёта в криптокошелёк. Ondo характеризует свои продукты как инструменты, отслеживающие совокупную доходность базовой бумаги, включая изменение её цены, дивиденды и корпоративные события. Такая конструкция позволяет использовать традиционные активы внутри блокчейн-инфраструктуры, но юридически она отличается от прямого владения акцией.
Ранее редакция Happy Coin News разбирала различия между моделями Ondo и xStocks на рынке токенизированных ценных бумаг. У xStocks структура ещё нагляднее: их эмитент Backed Assets определяет продукты как токенизированные сертификаты, отслеживающие стоимость акций и ETF. Каждый сертификат обеспечен соответствующим базовым активом в соотношении 1:1, однако сам токен является отдельной ценной бумагой.
Именно поэтому понятия «токенизированная акция» и «акция в блокчейне» нельзя автоматически считать взаимозаменяемыми.
Глобальная инфраструктура не отменяет национальные правила
Технически публичный блокчейн может работать круглосуточно и не зависит от местонахождения пользователя, однако сам финансовый продукт остаётся объектом регулирования.
Ondo прямо указывает, что её токенизированные акции не зарегистрированы по американскому Закону о ценных бумагах и не могут предлагаться в США или американским лицам. В ряде других юрисдикций доступ также ограничен, например, для Великобритании, Швейцарии и Сингапура действуют требования к категории инвестора.
Аналогичные ограничения применяются к xStocks. Backed сообщает, что эти бумаги не зарегистрированы в США и не предназначены для американских инвесторов.
SEC начала менять и американский сегмент рынка
В сентябре Комиссия по ценным бумагам и биржам США сделала важный шаг к другой модели токенизации. SEC предоставила временное пятилетнее исключение, позволяющее при выполнении установленных условий организовывать ончейн-торговлю токенизированными акциями американских публичных компаний через автоматизированные пулы ликвидности.
Принципиальное отличие от многих существующих зарубежных продуктов заключается в правах владельца. SEC требует, чтобы допущенная в рамках режима токенизированная NMS-акция предоставляла те же права и привилегии, что и соответствующая традиционная бумага. Председатель SEC Пол Аткинс заметил, что это включает право на дивиденды и голосование. Эмитент базовой акции при этом получает возможность возразить против появления токенизированной версии на такой площадке.
Таким образом, рынок движется сразу по двум направлениям. За пределами США уже распространяются обеспеченные акциями токены и сертификаты, позволяющие получить экспозицию к американским компаниям. Параллельно американский регулятор экспериментирует с переносом непосредственно регулируемых ценных бумаг и присущих им прав в публичные блокчейны.
Информация на сайте носит исключительно информационный и образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией или финансовым советом. Криптовалюты и цифровые активы связаны с высоким уровнем риска, включая возможную потерю капитала. Редакция не несёт ответственности за решения, принятые на основе опубликованных материалов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется проводить собственное исследование (DYOR). Ознакомиться с редакционной политикой https://happycoin.news/about/
