ASML (ASML.US) könnte in den Hybrid-Bonding-Markt eintreten und damit die führende Position von BE Semiconductor Industries (BESIY.US) herausfordern; Bank of America stuft letztere auf „Neutral“ herab und halbiert nahezu das Kursziel.
Die Bank of America ist der Meinung, dass der aktuelle Aktienkurs des niederländischen Halbleiterausrüstungsherstellers BE Semiconductor Industries die potenzielle Konkurrenzbedrohung durch ASML noch nicht vollständig widerspiegelt.
Wie das Golden Ten Data berichtet, ist die Bank of America der Ansicht, dass der aktuelle Aktienkurs des niederländischen Halbleitergeräteherstellers BE Semiconductor Industries (BESIY.US) das potenzielle Wettbewerbsrisiko durch ASML (ASML.US) noch nicht ausreichend widerspiegelt. Die Bank stufte das Rating von BE Semiconductor Industries von „Buy“ auf „Neutral“ herab und reduzierte das Kursziel um fast die Hälfte. Infolgedessen fiel die Aktie am Dienstag zeitweise um mehr als 6 %.
BE Semiconductor Industries ist derzeit führend im Markt für Hybrid Bonding-Geräte. Hybrid Bonding ist eine aufkommende fortschrittliche Verpackungstechnologie, die eine direkte Verbindung zweier Chipoberflächen ermöglicht und dabei auf herkömmliche Metalldots verzichtet. Dadurch wird die Interconnect-Dichte und die Wärmeableitungseffizienz der Chips verbessert. Da Produkte wie AI-Chips und Speicher mit hoher Bandbreite eine steigende Nachfrage nach fortschrittlichen Verpackungstechnologien haben, bildet diese Technologie ein wichtiges Standbein für die zukünftigen Wachstumsaussichten des Unternehmens.
Bernstein-Analysten erwarten, dass bis 2028 etwa drei Viertel der weltweit ausgelieferten Hybrid Bonding-Geräte von BE Semiconductor Industries stammen könnten. Auch das Unternehmen selbst hat hohe Erwartungen an diesen Markt. In einem optimistischen Szenario prognostiziert das Unternehmen bis 2030 eine Auslieferung von mehr als 2.000 Hybrid Bonding-Geräten, während es bis Ende 2025 erst auf über 150 kumulierte Bestellungen kommt.
Allerdings weisen Analysten der Bank of America um Didier Scemama darauf hin, dass der Vorsprung von BE Semiconductor Industries einer neuen Unsicherheit begegnet, wobei besonders zu beachten ist, dass ASML bereits öffentlich bekundet hat, in den Hybrid Bonding-Markt eintreten zu wollen.
Die Bank of America berichtet, dass Unternehmen wie ASML möglicherweise in die wichtigsten Wachstumsbereiche von BE Semiconductor Industries eintreten könnten und BE Semiconductor Industries künftig höhere F&E-Investitionen braucht. Diese Risiken seien aktuell noch nicht ausreichend im Aktienkurs berücksichtigt. Bis die konkreten Pläne von ASML klarer werden, könnte dieser Faktor weiterhin den Wert von BE Semiconductor Industries belasten. Dennoch geht die Bank of America derzeit nicht davon aus, dass ASML letztlich einen erheblichen Marktanteil gewinnen wird.
ASML hat im letzten Jahr bereits das erste fortschrittliche Packaging-Produkt ausgeliefert. Im April dieses Jahres erklärte ASML-CEO Christophe Fouquet im Earnings-Call, dass das Unternehmen weiter untersuchen werde, wie Kunden durch Hybrid Bonding-Technologie unterstützt werden könnten.
Die Bank of America sieht einen potenziellen Vorteil von ASML im Zusammenhang mit den aktuellen technologischen Engpässen des Hybrid Bonding. Ein zentrales Problem, das derzeit die breite Anwendung der Technologie hemmt, ist die niedrige Produktionsausbeute: Hersteller schaffen es noch nicht, stabil genügend qualifizierte Chips zu produzieren. Mit dem Stapeln mehrerer Logik- oder Speicherchips steigen die Anforderungen an die Präzision der Geräte, und ASMLs Kompetenzen bei hochpräziser, hochgeschwindigkeits Lithografie könnten ihnen den Markteintritt erleichtern.
Die Aktien von BE Semiconductor Industries stehen in letzter Zeit deutlich unter Druck. Anleger sorgen sich, dass Speicherchip-Hersteller die Einführung der Hybrid Bonding-Technologie verzögern könnten. Die Aktie verlor im dritten Quartal insgesamt rund ein Drittel und war damit das Schlusslicht im STOXX 600 Europa Index im gleichen Zeitraum. Dennoch ist BE Semiconductor Industries seit Jahresbeginn um etwa 45 % gestiegen – trotz der massiven Korrektur.
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