Indien wollte ursprünglich den Goldkonsum kontrollieren, hat aber unbeabsichtigt den Schwarzmarkt für Bargeldtransaktionen angeheizt.

Der indische Goldmarkt erlebt eine Entwicklung, die von den politischen Entscheidungsträgern nicht gewünscht wird: Je höher der offizielle Goldpreis und die Steuerbelastung, desto mehr Käufer wenden sich Bartransaktionen ohne Rechnung zu.

Bloomberg berichtet unter Berufung auf mehrere Brancheninsider, dass die Preise für außerbörsliche Bartransaktionen von Gold und Schmuck in Indien bis zu 6% unter denen des regulären Marktes liegen, wodurch einige Großabnehmer den offiziellen Vertriebsweg umgehen.

Eine 55-jährige Hausfrau namens Anuradha erzählte Bloomberg, dass sie beim Kauf von Goldschmuck für die Hochzeit ihrer Tochter einen Rabatt von 5.000 Rupien (ca. 52 US-Dollar) pro 10 Gramm erhielt, aber keine Rechnung bekam.

Obwohl der Goldpreis nach seinem Rekordhoch zu Beginn des Jahres wieder etwas gesunken ist, liegt er immer noch fast 28% über dem Wert vom Vorjahr. Der hohe absolute Preis macht die Rabatte besonders attraktiv.

Steuern treiben die Kosten der offiziellen Kanäle in die Höhe

Außerbörslicher Goldhandel ist in Indien keine neue Erscheinung, aber bisher fehlte ein ausreichend starker Preisanreiz. Die Importzölle für Gold lagen früher bei 6%, die Regierung erhöhte dann die Importsteuern für Gold und Silber auf 15%, um die Edelmetallimporte zu drosseln und das wachsende Handelsdefizit zu verringern. Beim Kauf von Gold im Einzelhandel müssen Verbraucher zudem eine zusätzliche Steuer von 3% auf Waren und Dienstleistungen (GST) zahlen.

Außerhalb der offiziellen Kanäle können Händler einen Teil der Steuern umgehen und die eingesparten Kosten in Form von Rabatten an die Käufer weitergeben. Brancheneingeweihte berichten, dass der Goldpreis auf dem Bargeldmarkt bis zu 200 US-Dollar pro Unze unter dem indischen Referenzpreis liegt, während über offizielle Importwege der Preis im September durchschnittlich nur etwa 50 US-Dollar unter dem versteuerten Anlandungspreis lag.

Hiren Chandaria, Geschäftsführer für den Nahen Osten und Asien bei dem Londoner Edelmetallhändler Monetary Metals, erklärt, dass die große Preisdifferenz vor allem die Wirtschaftlichkeit nicht offizieller Lieferkanäle widerspiegelt; höhere Importsteuern erhöhen den Anreiz, Gold über inoffizielle Wege auf den Markt zu bringen.

Für Einzelhandelskunden ist der Preisunterschied ebenfalls deutlich. Brancheninsider berichten, dass einige Verbraucher durch Verhandlungen mit Juwelieren und langfristige Geschäftsbeziehungen Rabatte von bis zu 10.000 Rupien pro 10 Gramm Gold erhalten können.

Indiens Regierung versucht, die Importe zu verringern, fördert aber den Bargeldmarkt

Gold ist nach Öl das zweitgrößte Importgut Indiens und eine bedeutende Quelle für das Handelsdefizit. Im Juli stieg Indiens Handelsdefizit auf nahezu 32 Milliarden US-Dollar – der höchste Wert seit Jahresbeginn. In den letzten vier Monaten sind die Goldimporte im Vergleich zum Vorjahr um über 32% gestiegen, was Premierminister Narendra Modi dazu veranlasste, die Bevölkerung zum zweiten Mal innerhalb von fünf Monaten zum geringeren Goldkonsum zu ermahnen, um die Fremdwährungsreserven zu schonen.

Das gleichzeitige Vorhandensein von steigenden Preisen und hohen Steuern verursacht einen zweischneidigen Effekt. Die Goldimporte im August lagen bereits weniger als halb so hoch wie im Vorjahreszeitraum, was darauf hinweist, dass die Nachfrage nach offiziellen Importen tatsächlich unterdrückt wird; gleichzeitig beleben sich die außerbörslichen Bartransaktionen und ein Teil der Nachfrage sucht nach steuerlich günstigeren Alternativkanälen.

Diese Bewegung am Markt wird insbesondere durch die indische Goldkonsumstruktur beeinflusst. Indien ist das zweitgrößte Goldverbrauchsland weltweit, Gold dient nicht nur als Schmuck, sondern auch als Geschenk und für familiäre Sparzwecke; zu Hochzeiten, Festen und wichtigen Lebensereignissen besteht eine stabile Nachfrage. Mit Beginn der Hochzeitssaison und Feierlichkeiten ab Mitte Oktober, die bis März des folgenden Jahres anhält, dürfte die Nachfrage nach Bar-Goldtransaktionen weiterhin hoch bleiben.

Obwohl der Goldpreis derzeit von seinem Jahreshöchststand zurückgegangen ist, bleibt er absolut gesehen immer noch auf einem hohen Niveau. Unter diesen Marktbedingungen bedeuten selbst Rabatte von nur wenigen Prozentpunkten für indische Verbraucher eine beträchtliche Menge an Rupien und verstärken zusätzlich ihren Anreiz, die offiziellen Steuern zu umgehen.

Die indische Regierung wollte ursprünglich durch höhere Importsteuern die Goldnachfrage senken und das Handelsdefizit reduzieren; doch die sich vergrößernde Preisdifferenz zwischen offiziellem und Bar-Markt schafft neue Arbitragemöglichkeiten. Je teurer Gold selbst wird, desto mehr führen die steuerbedingten Preisunterschiede dazu, dass die Verbraucher in intransparente Handelskanäle abwandern.