MORNING BID EUROPE – Wenn US-Staatsanleihen von Koreas Volatilität erfasst werden, ist Vorsicht geboten

Ein Ausblick auf den kommenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Stella Qiu

Staatsanleihen gelten eigentlich als ruhiges Hinterland der Märkte. Wenn sie jedoch plötzlich Schlagzeilen dominieren und sich wie ein vom Einzelhandel geprägter koreanischer Aktienmarkt verhalten, läuft eindeutig etwas schief.

In nur zwei Sitzungen durchbrach die Benchmark-Rendite der US 10-jährigen Staatsanleihe die 5%-Marke und kletterte weiter, erreichte über Nacht ein neues 19-Jahres-Hoch von 5,2251%.

Das ist ein Anstieg von fast 20 Basispunkten in zwei Tagen – eine Bewegung, wie man sie zuletzt sah, als Trumps Liberation Day-Zölle die Märkte ins Trudeln brachten. Diesmal ist kein solch eindeutiger Auslöser erkennbar.

Die lange Anleihe ging noch weiter. Die Rendite der 30-jährigen lag um 16 Basispunkte höher bei 5,5016% – dem höchsten Wert seit 2004. Erinnern Sie sich, als Finanzministerin Bessent mit zusätzlichen Rückkäufen einsprang, um das 5,3%-Niveau zu verteidigen? Das war erst vor einem Monat, und jetzt liegen die Renditen bei 5,48%. Der jüngste Rückkauf in der Nacht war ein Fehlschlag, es konnten nur 4 Milliarden statt der vorgesehenen 6 Milliarden Dollar platziert werden.

Wenn risikofreies Geld in der größten Volkswirtschaft der Welt mehr als 5% kostet, steht jede Anlageklasse auf dem Prüfstand. Regierungen sehen sich steigenden Kreditkosten gegenüber, um ihre wachsenden Defizite zu finanzieren, KI-Giganten müssen ihre immer größeren Ausgaben rechtfertigen, Haushalte werden mit höheren Hypothekenzinsen konfrontiert, was die Kosten für den Kauf eines Hauses erhöht.

Der Ausverkauf hat sich nach Asien ausgeweitet. Japans Staatsanleiherenditen stiegen auf Niveaus, die zuletzt 1996 erreicht wurden, und Australiens 10-jährige Renditen stehen kurz davor, ein neues 15-Jahres-Hoch zu markieren.

Höhere Renditen werden die Finanzierungsbedingungen in den USA im Laufe der Zeit verschärfen, aber die Futures preisen immer noch eine 70%ige Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im nächsten Monat ein. Für diesen Zyklus werden insgesamt bis zu 90 Basispunkte an Straffung eingepreist.

Sogar die skandinavischen Zentralbanken haben die Botschaft verstanden. Norwegens Norges Bank überraschte mit einer Zinserhöhung und die schwedische Riksbank signalisierte, dass sie bis zum Jahresende wahrscheinlich nachziehen wird.

Werden höhere Zinsen den Bullenmarkt an den Börsen beenden? Nicht, wenn die KI-Euphorie mitentscheidet. Tech-Investoren bleiben weitgehend unbeeindruckt, mit stabilen Nasdaq-Futures. Die meisten asiatischen Märkte blieben am Freitag geschlossen, doch der japanische Nikkei stieg um 1,2%.

Europäische Aktien starten voraussichtlich höher in den Tag, wobei panregionale Aktien-Futures STXEc1 um 0,6% zulegen, gestützt durch einen 1%-Rückgang beim Ölpreis.

Aber Brent liegt immer noch bei 105 Dollar pro Barrel, der Nahost-Krieg ist keiner Lösung nähergekommen und Trump ist zu beschäftigt dabei, Chinas Präsidenten Xi Jinping zu unterhalten, um sich über Hypothekenzinsen von 7% zu informieren. Andererseits hat er selbst keine, also ist der Schmerz ein Problem anderer.

Wichtige Entwicklungen, die am Freitag die Märkte beeinflussen könnten:

-- US-Auftragseingänge langlebiger Güter für August

-- NY Fed-Präsident John William und BoE-Gouverneur Andrew Bailey sprechen auf einer Konferenz in Großbritannien.

(Redaktion: Shri Navaratnam)