Institut: Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag voraussichtlich ohne Überraschungen die Zinsen anheben, jedoch bleiben die Spielräume für taubenhafte Signale begrenzt, und es bestehen weiterhin Erwartungen auf weitere geldpolitische Straffungen.

(1) Der Markt hat die am Donnerstag erwartete Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte bereits vollständig eingepreist. Allspring-Fondsmanager Rushabh Amin wies darauf hin, dass aufgrund des Basiseffekts die Kerninflationsrate im Euroraum in den kommenden Monaten voraussichtlich auf einem hohen Niveau bleiben wird und die höheren Inflationserwartungen über die gesamte Renditekurve hinweg den Kerninflationsdruck weiter verstärken werden. (2) Gleichzeitig wird der Anstieg der Rohstoffpreise und damit die Abschwächung des Wirtschaftswachstums in den kommenden Wochen zum Marktfokus. Diese Kombination aus „hoher Inflation + Wachstumseinbußen“ schränkt den Spielraum der Europäischen Zentralbank für dovishe Signale ein und erschwert es ihr, in der Kommunikation eine lockerere Haltung einzunehmen. (3) Die Marktbewertung zeigt, dass nach der Zinserhöhung am Donnerstag die Europäische Zentralbank voraussichtlich bis Dezember eine weitere Zinserhöhung und zwischen März und Juni 2027 eine zusätzliche Erhöhung vornehmen wird.