Der Ölpreis nähert sich der 100-Dollar-Marke, die Renditen von Staatsanleihen in Europa und den USA steigen gemeinsam, und die Märkte warten gespannt auf die EZB-Entscheidung sowie die US-Inflationsdaten.

⑴ Gestützt durch den Anstieg der Ölpreise und durch Positionsanpassungen im Vorfeld zentraler Risikoevents zogen die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone und der USA am Dienstagmorgen in Europa synchron an: Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg um etwa 2,4 Basispunkte auf rund 4,81 %, diejenige der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen um etwa 1,2 Basispunkte auf etwa 3,39 %. Beide Werte blieben damit nahe ihrer mehrjährigen Höchststände. Der Brent-Ölpreis stieg um etwa 2,2 % auf rund 99 US-Dollar pro Barrel.⑵ Strategen von Instituten weisen darauf hin, dass die Eurozonen-Zinssätze weiter steigen, während der Ölpreis erneut an die 100-Dollar-Marke heranrückt. Am Markt wird allgemein erwartet, dass die Europäische Zentralbank diese Woche die Zinsen um etwa 25 Basispunkte anhebt und den Einlagensatz auf etwa 2,50 % erhöht sowie die neuesten Quartalsprognosen zu Wirtschaftswachstum und Inflation veröffentlicht.⑶ Senior-Strategen von Instituten sind der Ansicht, dass die Europäische Zentralbank im Juni bereits einmal die Zinsen erhöht hat; eine weitere Erhöhung diese Woche würde ihre vorsichtige, datenabhängige geldpolitische Haltung unterstreichen. Sollte das Inflationsrisiko zunehmen, sei eine weitere Zinserhöhung mit einem Einlagensatz von über 2,50 % nicht auszuschließen – insbesondere angesichts eines anhaltend über den Erwartungen liegenden Wirtschaftswachstums.⑷ Angesichts der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft in der Eurozone erwarten Institute, dass die EZB die Wachstumsprognosen für 2026 und 2027 möglicherweise leicht nach oben korrigiert. Der Markt blickt gespannt darauf, wie Präsidentin Lagarde auf den jüngsten Anstieg der Energiepreise und die Erwartungen über weitere Zinserhöhungen reagieren wird. Derzeit preist der Markt ein, dass der Einlagensatz zur Jahresmitte 2027 etwa 3 % erreichen könnte, wobei einige Häuser nach wie vor davon ausgehen, dass die EZB nach der Sitzung im September keine weiteren Zinserhöhungen mehr vornehmen wird.⑸ In dieser Woche werden zunächst am Donnerstag die EZB-Entscheidung und am Freitag die US-Verbraucherpreisdaten (CPI) veröffentlicht; anschließend gibt die US-Notenbank (Fed) am 16. September ihre Zinsentscheidung bekannt. Derzeit liegt die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung durch die Fed bei etwa 59 %. Das Tauziehen um die geldpolitischen Pfade der beiden großen Notenbanken wird weiterhin die kurzfristige Richtung der globalen Anleihemärkte dominieren.