Société Générale: Eine Rendite von 5,5 % für 10-jährige US-Staatsanleihen wird zum kritischen Belastungspunkt für den Aktienmarkt.

Alain Bokobza, Leiter der globalen Asset Allocation bei Societe Generale, erklärte, dass eine Rendite von 5,5 % für US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit einen kritischen Punkt darstellt. Höhere Kreditkosten würden das Gewinnwachstum übersteigen und beginnen, Druck auf die Aktienbewertungen auszuüben. Bokobza wies darauf hin, dass die Gewinnerwartungen weltweit in diesem Jahr deutlich nach oben korrigiert wurden, sodass trotz steigender Renditen der Risikoaufschlag für Aktien bislang nicht eingebrochen ist. Er sagte: „Aktien sind derzeit nicht teurer als zu Jahresbeginn, aber das Renditeniveau von 5,5 % markiert den kritischen Punkt, an dem Gewinnanhebungen nicht mehr ausreichen, um die Bewertungen zu stützen – also die Schwelle, ab der Aktien unter Druck geraten.“ Er rechnet damit, dass die bevorstehenden Zinserhöhungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank moderat ausfallen und voraussichtlich nicht so aggressiv sein werden, dass sie den aktuellen Konjunkturzyklus durchbrechen oder Inflationsängste besänftigen. Grace Peters von JPMorgan sagte vergangene Woche, dass eine Rendite von 5 % für zehnjährige US-Staatsanleihen eine erhebliche psychologische Bedeutung hätte und womöglich eine Stressreaktion am Aktienmarkt auslösen könnte. Auch Emmanuel Cau von Barclays ist der Ansicht, dass ein Anstieg auf 5 % die Sorgen der Anleger über die Auswirkungen auf den Aktienmarkt verstärken würde.