Um für die Stützung des Yen „Munition" zu kaufen? Japans Devisenreserven sinken im August um 87,8 Milliarden US-Dollar, möglicherweise durch den Verkauf von US-Staatsanleihen zur Mittelbeschaffung

Laut Informationen der Zhichong Finance APP haben die japanischen Behörden im vergangenen Monat möglicherweise einen Teil der ausländischen Wertpapiere in ihren Devisenreserven (einschließlich US-Staatsanleihen) genutzt, um die rekordverdächtigen Devisenmarktinterventionen zu finanzieren. Nach Angaben des japanischen Finanzministeriums, das am Montag die Devisenreserven veröffentlichte, belief sich der Bestand an ausländischen Wertpapieren Japans Ende August um 87,8 Milliarden US-Dollar weniger als im Vormonat. Dieser Rückgang entspricht in etwa dem Umfang der jüngsten Interventionen zur Stützung des Yen.

Das Finanzministerium hatte zuvor bestätigt, dass die Behörden innerhalb des Monats bis zum 26. August insgesamt 15,4 Billionen Yen (etwa 98,6 Milliarden US-Dollar) zur Intervention am Devisenmarkt eingesetzt haben – ein Rekordwert für einen Monat, wobei ein Teil der Maßnahmen gemeinsam mit den USA erfolgte.

Zwar wurden in den offiziellen Daten keine Details zur Zusammensetzung und Laufzeit der Wertpapiere veröffentlicht, doch schätzen Marktteilnehmer, dass etwa 70 % der japanischen Devisenreserven in US-Staatsanleihen investiert sind.

Die Daten zeigen, dass der Preis für zehnjährige US-Staatsanleihen Ende August im Vergleich zum Juli nur geringfügig gesunken ist, was darauf hindeutet, dass Bewertungsänderungen nur einen sehr begrenzten Einfluss auf den Rückgang der ausländischen Wertpapierbestände hatten.

Falls die Intervention erneut über den Verkauf von US-Staatsanleihen finanziert wurde, würde dies bedeuten, dass Japan bereit ist, trotz der zunehmenden Aufmerksamkeit der US-Behörden für die Stabilität des Staatsanleihenmarktes – insbesondere im Vorfeld der Zwischenwahlen – weiterhin diesen Weg zu gehen.

US-Finanzminister Scott Bessent kündigte kürzlich an, dass die Regierung das Volumen der Rückkäufe von langfristigen Staatsanleihen in den zwei Monaten bis zum 4. November verdoppeln werde. Damit soll offenbar dem Aufwärtsdruck auf die langfristigen Renditen entgegengewirkt werden.

Den am Montag veröffentlichten Daten zufolge sind die gesamten japanischen Devisenreserven Ende August um 94,6 Milliarden US-Dollar auf 995 Milliarden US-Dollar gesunken. Das verbleibende Volumen zeigt jedoch, dass den Behörden bei Bedarf immer noch reichlich Ressourcen für weitere Interventionen zur Verfügung stehen. Die Fremdwährungseinlagen, eine weitere potenzielle Quelle zur Finanzierung von Interventionen, sanken im Berichtsmonat um 6,9 Milliarden US-Dollar.

Neben den genannten Finanzierungsmöglichkeiten deutete der japanische Finanzminister Satsuki Katayama nach der gemeinsamen Intervention von Japan und den USA an, dass Japan künftig auch die Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility (FIMA Repo Facility) der US-Notenbank nutzen könne. Dieses Instrument ermöglicht es Japan, täglich bis zu 60 Milliarden US-Dollar zu erhalten, ohne US-Staatsanleihen verkaufen zu müssen, wodurch ein Einfluss auf die Anleiherenditen vermieden und der Spielraum für künftige Interventionen erweitert wird.