Der ARK Invest-Forscher Lorenzo Valente gab bemerkenswerte Einschätzungen zu Ethereum, Solana und Hyperliquid ab.
Lorenzo Valente verglich auf seinem X-Account die Modelle zur Wertabschöpfung von Ethereum, Solana und Hyperliquid mit drei verschiedenen Fast-Food-Ketten.
Laut Valente sollten ETH, SOL und HYPE nicht als unterschiedliche Versionen desselben Layer-1-Geschäftsmodells betrachtet werden, sondern verfügen über grundlegend verschiedene Strukturen zur Wertabschöpfung. Er verglich sie entsprechend mit McDonald’s, Chipotle und In-N-Out.
Ethereum: Das erfolgreichste Franchise-System!
Valente argumentierte, dass Ethereum durch seine Layer-2-Netzwerke das erfolgreichste Franchisesystem im Kryptomarkt etabliert hat, auf der Zahlungsebene jedoch nur sehr geringe Mieten oder Gebühren erhebt.
Statt seine eigenen Layer-2-(L2)-Netzwerke direkt zu betreiben, ermöglicht Ethereum unabhängigen Teams wie Arbitrum, Base und OP Mainnet, eigene Netzwerke zu entwickeln. Im Vergleich zu diesem riesigen Franchise-Ökosystem, das dadurch entstanden ist, erhebt Ethereum jedoch nur begrenzte Gebühren.
Solana: Hält den gesamten Betrieb unter eigenem Dach!
Ein ARK Invest Researcher stellte fest, dass Solana im Gegensatz zu Ethereum ein eigenes vertikal integriertes System aufgebaut hat und dadurch höhere Gebühren sowie MEV (Maximum Extractable Value) einnimmt.
Dies verschafft Solana einen stärkeren direkten Mechanismus zur Wertabschöpfung im Vergleich zu Ethereum. Allerdings muss das Netzwerk im Gegenzug die gesamte Infrastruktur selbst betreiben und sämtliche technischen sowie operativen Risiken tragen, die sich ergeben können.
Laut Valente liegt Solanas Vorteil darin, einen bedeutenden Teil der wirtschaftlichen Aktivitäten und Einnahmen unter dem eigenen Dach zu halten; der Nachteil besteht darin, dass dieses System zu einer stärkeren vertikalen Integration und einem erhöhten systemischen Risiko führt.
Hyperliquid: Die kürzeste Wertabschöpfungskette
In Valentes Vergleich entspricht Hyperliquid In-N-Out. Den Aussagen des renommierten Experten zufolge verfügt Hyperliquid dank enger vertikaler Integration, fehlender VC-Finanzierung und gebührenfinanzierter HYPE-Rückkäufe über die kürzeste Wertabschöpfungskette.
Das Modell von Hyperliquid arbeitet komplett ohne externes Kapital und nahezu sämtliche Gebühren fließen in einen Fonds, der zum Rückkauf von HYPE verwendet wird.
Laut Valente verkürzt diese Struktur den Abstand zwischen der vom Benutzer gezahlten Gebühr und dem wirtschaftlichen Wert, den Token-Inhaber erhalten, erheblich. Daher ist er der Ansicht, dass Hyperliquid unter den drei Modellen über den direktesten Mechanismus zur Wertabschöpfung verfügt.
