Die angespannten Beziehungen zwischen den USA und dem Iran befeuern Inflationsängste, Brent-Öl steigt auf 95 US-Dollar, weltweite Anleihenmärkte erleiden heftige Verluste, südkoreanische Aktien fallen um 4%.

Der globale Anleihenmarkt erlebt derzeit den intensivsten Ausverkauf seit Jahrzehnten. Mit dem Wiederaufflammen militärischer Auseinandersetzungen zwischen den USA und Iran sowie dem rasanten Anstieg der Ölpreise steigen sowohl die Inflationssorgen als auch die Erwartung auf Zinserhöhungen. Die Renditen von US-, japanischen und australischen Staatsanleihen klettern auf zehn- oder sogar jahrzehntelange Höchststände, während die Aktienmärkte im asiatisch-pazifischen Raum zugleich unter Druck geraten und die Sorgen über die Perspektiven für Risikoanlagen deutlich zunehmen.

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe steigt auf 4,81% und erreicht damit ein Dreijahreshoch. Zudem nähert sie sich weiter der Marke von 5%, die von den Märkten als kritische psychologische Schwelle betrachtet wird. Gleichzeitig überschreitet die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe erstmals seit 1996 die 3%-Marke, während die Rendite der zehnjährigen australischen Anleihe mit 5,25% den höchsten Stand seit 2011 erreicht. Brent-Öl steigt um 1% auf 95,61 US-Dollar pro Barrel, Dieselpreise klettern auf den höchsten Stand seit über vier Monaten und die europäischen Erdgaspreise erreichen ebenfalls den höchsten Stand seit 2023.

Die abrupte Verschlechterung der Marktstimmung wirkt sich unmittelbar auf die Aktienmärkte aus. Der MSCI Asia Pacific Index fällt um 2% auf den tiefsten Stand der vergangenen Woche, der koreanische KOSPI weitet sein Minus auf 4% aus, SK hynix und Samsung Electronics verlieren jeweils mehr als 4%, und der Nikkei 225 fällt im Tagesverlauf um 3%. Die europäischen Futures deuten ebenfalls auf eine weitere Schwäche hin.

"Die heutige Schwäche der Märkte ist eindeutig durch die wieder aufgeflammten Sorgen um die Straße von Hormus und den Anstieg der globalen Anleiherenditen bedingt," sagt Homin Lee, leitender Makrostratege bei Lombard Odier in Singapur. Er bleibt jedoch konstruktiv gegenüber dem asiatisch-pazifischen Markt, insbesondere Nordasien, mit der Begründung, dass die grundlegenden Gewinnperspektiven weiterhin stabil seien.

• Der koreanische KOSPI fällt um 4%, SK hynix und Samsung Electronics verlieren jeweils mehr als 4%. Der Nikkei 225 weitet den Tagesverlust auf 3% aus.
• Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe steigt auf 4,81% und erreicht damit ein neues Dreijahreshoch.
• Die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe überschreitet erstmals seit 1996 die Marke von 3%, die zehnjährige australische Anleihe steigt auf 5,25% und erreicht damit den höchsten Stand seit 2011.
• Deutsche Staatsanleihen-Futures fallen auf das niedrigste Niveau seit 2011, französische OAT-Futures erreichen ein historisches Tief und die britische Anleiherendite steigt am Dienstag auf den höchsten Stand seit 2008.
• Brent-Öl steigt um 1% auf 95,61 USD pro Barrel, nachdem es bereits am Vortag um fast 6% gestiegen ist, und bewegt sich auf den vierten Handelstag in Folge mit Kursgewinnen zu.
• Dieselpreise steigen auf den höchsten Stand seit über vier Monaten, europäische Erdgaspreise erreichen ebenfalls den höchsten Stand seit 2023.
• Spot-Gold fällt um 0,5% auf 4306,90 USD pro Unze.
• Bitcoin steigt um 0,1% und notiert bei 77508,32 USD.

Der unmittelbare Auslöser für die neue Verkaufswelle ist die plötzliche Eskalation der Lage im Nahen Osten. Das US-Militär bestätigte eine Reihe von Angriffen gegen den Iran, und dieser wiederum meldete einen Raketenangriff auf eine US-Luftwaffenbasis in Jordanien. Dieser Gefechtswechsel durchbrach eine Phase relativer Ruhe in den vergangenen Wochen – zuvor hatte die Trump-Regierung den Schwerpunkt ihrer Iran-Politik schrittweise von militärischen Aktionen auf wirtschaftlichen Druck verlagert.

Der Energiemarkt reagierte prompt: Brent-Öl stieg um 1% auf 95,61 USD pro Barrel, nachdem es bereits am Vortag um fast 6% gestiegen war und nun den vierten Handelstag in Folge Kursgewinne verzeichnet. Dieselpreise klettern auf den höchsten Stand seit über vier Monaten, europäische Erdgaspreise erreichen ebenfalls den höchsten Stand seit 2023. Marktteilnehmer sorgen sich, dass die Energieversorgung in der Straße von Hormus gefährdet sein könnte.

"Die heutige Schwäche der Märkte ist eindeutig durch die wieder aufgeflammten Sorgen um die Straße von Hormus und den Anstieg der globalen Anleiherenditen bedingt," sagt Homin Lee, leitender Makrostratege bei Lombard Odier in Singapur. Er bleibt jedoch konstruktiv gegenüber dem asiatisch-pazifischen Markt, insbesondere Nordasien, mit der Begründung, dass die grundlegenden Gewinnperspektiven weiterhin stabil seien.

Die immer weiter steigenden Energiepreise verstärken den Druck durch die ohnehin hohe Inflation und führen dazu, dass die Märkte ihre Erwartungen für Zinserhöhungen der wichtigsten Zentralbanken weltweit deutlich nach oben anpassen.

Nachdem Fed-Präsident Kevin Warsh vergangene Woche beim Jackson Hole Treffen eine aggressive Rede hielt, stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im September auf etwa 70%. Der Swaps-Markt preist nahezu vollständig eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank am 10. September ein, vergibt der Reserve Bank of Australia am 29. September eine Wahrscheinlichkeit von 65% und hat die Maßnahmen der Bank of Japan für den 18. September bereits komplett eingepreist. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen steigt gleichzeitig auf 4,41% und erreicht damit den höchsten Wert seit Januar 2025.

Krishna Guha, stellvertretender Vorsitzender und Leiter der Zentralbankstrategie bei Evercore ISI, sagte offen, dass die Fed derzeit vor allem die Inflation im Blick hat. Der Einfluss von Ölpreisen und Anleiherenditen auf ihre Entscheidungen übertrifft mittlerweile den Einfluss von Beschäftigungsdaten. Tim Waterer, Chef-Marktanalyst bei KCM Trade, erklärte in seinem Bericht: "Der Anstieg der globalen Anleiherenditen ist das zentrale Narrativ an den Finanzmärkten in dieser Woche. Höhere Renditen sind ungünstig für Wirtschaftswachstum und Unternehmensgewinne, es erscheint schwierig, dass Risikoanlagen bei ungebremst steigenden Renditen beständig zulegen können."

Die aktuelle Verkaufswelle bei Anleihen ist nicht allein von geopolitischen Faktoren getrieben, sondern auch durch die massiven Finanzierungsaktivitäten der Technologiebranche, die als strukturelle Kraft zunehmend ins Gewicht fällt.

Große Tech-Konzerne nehmen verstärkt Anleihen auf, um den Ausbau ihrer KI-Infrastruktur zu finanzieren und erhöhen dadurch den Angebotsdruck auf den Markt für Staatsanleihen. Laut Reuters sagte Naka Matsuzawa, leitender Makrostratege bei Nomura Securities in Tokio, dass diese Unternehmen bereit sind, sich zu höheren Zinssätzen zu finanzieren, was sämtliche Laufzeiten im Renditespektrum nach oben zieht. Der Fokus der Märkte verschiebt sich darauf, ob das Wirtschaftswachstum den Anstieg der Zinssätze mitgehen kann. "Der durch KI ausgelöste Produktivitätssprung muss sich in höherem Lohnniveau niederschlagen," erklärte er. Nur dann kann die Wirtschaft höhere Zinsen verkraften.

Charu Chanana, Chief Investment Strategist bei Saxo, warnt: Anleiheinvestoren verlangen inzwischen höhere Prämien für Inflation und Haushaltsrisiken. "Das bedeutet, der Ausverkauf könnte über das Ziel hinausschießen und eine Rendite von 5% für zehnjährige US-Staatsanleihen erscheint zunehmend wahrscheinlich, bis die Renditen attraktiv genug sind, um wieder Käufer anzulocken."

Auch Mark Cranfield, Bloomberg-Stratege, merkt an, dass mit dem Rückgang der US-Anleihenrenditen auf das Niveau von Oktober 2023 sich Investoren daran erinnern, dass damals die Rendite bei etwa 5,02% ihren Höhepunkt erreichte. "Festverzinsliche Händler werden daher erwarten, dass im Falle eines erneuten Überschreitens der 5%-Marke gezielte Käufe einsetzen."

Der globale Renditeanstieg stellt gerade für solche Staaten, deren Haushaltslage ohnehin unter Druck steht, eine besonders harte Herausforderung dar.

Die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe steigt erstmals seit 30 Jahren über die Marke von 3%, womit die Aufmerksamkeit auf Premierministerin Sanae Takaichi und ihre ehrgeizigen Investitionspläne gerichtet wird. Deutsche Staatsanleihen-Futures fallen auf das niedrigste Niveau seit 2011, französische OAT-Futures erreichen ein historisches Tief und die britische Anleiherendite steigt am Dienstag auf den höchsten Stand seit 2008.

Fred Neumann, Chefökonom für Asien bei HSBC, erklärt, dass der Anstieg der JGB-Renditen nicht nur die Sorge der Investoren um Japans Finanzlage widerspiegelt, sondern auch den globalen Druck auf langfristige Finanzierungskosten verdeutlicht. Chanana fügt hinzu: "Japan und Großbritannien scheinen an vorderster Front zu stehen, denn der Renditeanstieg trifft auf Haushaltsdruck und einen Kurswechsel in der Geldpolitik; auch Frankreich ist aufgrund seines Schuldenpfades besonders anfällig."

Rajeev De Mello, globaler Portfolio-Manager bei Gama Asset Management, fasst zusammen: "Die Anleiherenditen steigen ohnehin schon, und das Aufflammen der US-Iran-Auseinandersetzungen sowie deren Einfluss auf die Ölpreise verschärfen die Sorgen der Investoren hinsichtlich des Anleihenmarktes weiter. Auf diesem Niveau sind höhere Renditen eine deutliche Belastung für die Aktienmärkte in Asien, insbesondere für stark zinssensitive Technologiewerte."