Der Anteil von OPEC+ an der Ölproduktion sinkt auf 40 %, strukturelle Verschiebung der Marktmacht im Ölmarkt

Sechs Monate nach Ausbruch des Konflikts im Nahen Osten findet eine strukturelle Verschiebung der führenden Kräfte auf dem globalen Ölmarkt statt: OPEC+, die lange Zeit durch Angebotseingriffe die Ölpreise regulierte, verliert sowohl an Marktanteil als auch an politischer Wirksamkeit.

Laut Berechnungen von Reuters auf Basis von Daten der Internationalen Energieagentur (IEA), ist der Anteil von OPEC+ an der weltweiten Ölproduktion im Juli auf etwa 40 % gefallen, verglichen mit über 48 % Ende Februar vor dem Ausbruch des Konflikts im Nahen Osten; dabei gingen etwa vier bis fünf Prozentpunkte nach dem Austritt der Vereinigten Arabischen Emirate aus der OPEC im Mai verloren.

Die Schrumpfung des Marktanteils auf der Angebotsseite kombiniert mit der Verengung auf der Nachfrageseite erschwert es OPEC+, mit ihren Produktionsentscheidungen die Ölpreise zu beeinflussen – seit März blieben die sechs angekündigten Produktionssteigerungen überwiegend theoretisch. Dieser Wandel von „angebotsgesteuert“ zu „nachfragegesteuert“ verändert das Gewicht der Preisfindung am Rohölmarkt.

Nachfrageseite: Nachfragerückgang als neue „Deckelung“ der Ölpreise

Laut Reuters ist der starke Rückgang der weltweiten Ölnachfrage einer der Schlüsselfaktoren für die erneute erzielbare Balance zwischen Angebot und Nachfrage im Ölmarkt für 2026. Vor dem Hintergrund gravierender Störungen auf der Angebotsseite wird ein Teil der Angebotslücke durch die Schrumpfung der Nachfrage effektiv ausgeglichen, wodurch der Spielraum für Preissteigerungen begrenzt wird.

Diese Entwicklung ist sowohl auf zyklische Faktoren wie Exportbeschränkungen von Brennstoff und Produktionssenkungen in Raffinerien zurückzuführen als auch auf strukturelle Auswirkungen durch eine erhöhte Verbreitung von Elektromobilität. Das verlangsamte Nachfragewachstum bedeutet, dass selbst bei erheblichen Störungen auf der Angebotsseite nicht zwingend ein anhaltender Nachfrageüberhang entsteht.

Reuters zitiert Marktteilnehmer, die meinen, die Nachfrageseite übernimmt zunehmend die Rolle des „Swing“-Faktors, die zuvor OPEC+ innehatte: Wenn Angebotsschwankungen nicht mehr schnell durch Produktionsanpassungen ausgeglichen werden können, wird die Nachfrageentwicklung selbst zu einer entscheidenden Variable für das weltweite Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage.

Angebotsseite: Anteil auf 40% gesunken, OPEC+ Produktionssteigerungen kaum umsetzbar

Auch Zahlen zur Angebotsseite zeigen, dass die Marktkontrolle von OPEC+ nachlässt.

Laut Berechnungen von Reuters nach IEA-Daten beträgt die Produktion von OPEC+ im Juli nur etwa 40 % des globalen Ölangebots und liegt damit deutlich unter dem vor dem Konflikt erzielten Wert von über 48 %. Neben den Veränderungen durch den Austritt der Vereinigten Arabischen Emirate aus der OPEC verdünnt auch die kontinuierliche Produktionssteigerung in Nordamerika und anderen Nicht-OPEC-Förderländern den Anteil von OPEC+ am weltweiten Angebot weiter.

Entscheidend ist, dass die nominelle Produktion nicht der tatsächlich verfügbaren Menge entspricht. Selbst wenn die OPEC+-Kernländer wie Saudi-Arabien und Russland über erhebliche Steigerungskapazitäten verfügen, kann durch die Blockade der wichtigen Exportroute Hormusstraße ein Teil des produzierten Rohöls nicht reibungslos auf den internationalen Markt gelangen.

Deshalb blieben die seit März von der OPEC+ Kern-Gruppe angekündigten sechs Produktionssteigerungen größtenteils politisches Kalkül mit begrenztem Einfluss auf die tatsächliche Marktversorgung. Während des kurzzeitigen Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran im Juli setzte der Markt zeitweise auf eine Wiederöffnung der Hormusstraße, was zu einer spürbaren Preisreaktion auf die Produktionssteigerungserwartungen führte.

Historischer Vergleich: Vom „Swing-Produzenten“ zum beidseitigen Ringen zwischen Angebot und Nachfrage

Diese Entwicklung bildet einen deutlichen Gegensatz zum Ölimarkt 2019. Damals verfolgten Händler die Produktionsentscheidungen von OPEC+ sehr genau, im Fokus standen die Fragen nach Produktionsanhebung oder -senkung sowie der jeweiligen Größenordnung.

Heute richtet sich das Augenmerk des Marktes auf die tatsächliche Förder- und Exportmenge unter den Bedingungen des Nahostkonflikts. Mit sinkendem Anteil von OPEC+ an der Versorgung und einer Produktionsanhebung, die nicht vollständig in reale Versorgung umsetzbar ist, gewinnt die Nachfrageseite an Einfluss auf die Preisbildung, wodurch die globale Logik der Preisfindung von „angebotsorientiert“ auf das Zusammenspiel beider Seiten umschwenkt.

OPEC+ betont, dass ihre Produktionsentscheidungen der Stabilität des Marktes dienen und nicht auf bestimmte Preisniveaus ausgerichtet sind. Für die weitere Entwicklung der Ölpreise bleibt der Fortschritt bei der Wiedereröffnung der Hormusstraße sowie die tatsächliche Umsetzung von Produktionssteigerungsplänen der OPEC+ von Bedeutung.