Wird das Geschäftsmodell von AI erschüttert? Umfragen zeigen: Zwei Monate nach dem Launch macht das teuerste Modell von Anthropic, Fable 5, nur 11 % der Gesamtausgaben von Unternehmen aus.
Zwei Monate nach dem Launch des Flaggschiffmodells Fable 5 von Anthropic machen Unternehmensausgaben nur 11 % aus, das Wachstum ist nahezu zum Stillstand gekommen – selbst das eigene, günstigere Opus 5 hat Fable 5 inzwischen überholt. Diese „zu teuer, aber keiner kauft“-Zurückhaltung erschüttert nicht nur die Annahme, dass „das stärkste Modell den Umsatz treibt“, sondern wirft auch tiefgreifende Zweifel am Geschäftsmodell von Anthropic auf – und das ausgerechnet zu einem entscheidenden Zeitpunkt, an dem das Unternehmen ein 2-Billionen-Dollar-IPO anstrebt.
Das leistungsstärkste und teuerste KI-Modell von Anthropic, Fable 5, stößt auf Zurückhaltung bei Unternehmenskunden – dieser Trend stellt die bisherige Geschäftslogik der führenden KI-Labore, die auf „Umsatz durch das stärkste Modell“ setzen, grundsätzlich in Frage.
Laut dem britischen „Financial Report“ am Sonntag zeigen die Ausgabenanalysen von Ramp für 70.000 Unternehmen, dass Fable 5 seit seiner Veröffentlichung Anfang Juni lediglich etwa 11% der Gesamtausgaben für Anthropics Produktpalette ausmacht; das Wachstum stagniert deutlich. Damit wird der bisherige Grundsatz, dass Unternehmen stets das stärkste Modell bevorzugen, gebrochen. Analysten und Investoren von Anthropic führen diese Entwicklung auf die hohen Preise von Fable 5 zurück sowie darauf, dass ältere Modelle für die meisten Geschäftsanforderungen ausreichen.
Die schwache Nachfrage nach Fable 5 wirft Fragen zur Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells von Anthropic auf: Jahrzehntelang konzentrierten die führenden KI-Labore ihre milliardenschweren Entwicklungsbudgets auf immer größere und komplexere Modelle, doch wenn Unternehmenskunden zunehmend zu günstigeren Alternativen wechseln, droht dieses Konzept grundlegend zu scheitern.
Diese Entwicklung fällt in eine Phase, in der Anthropic sich auf einen Börsengang vorbereitet, von dem erwartet wird, dass er der bisher größte in der Geschichte wird. Investoren schätzen, dass das Unternehmen mit über zwei Billionen US-Dollar bewertet werden könnte; der Börsenstart könnte bereits im nächsten Monat erfolgen. Die Umsätze im Juli waren weniger optimistisch als erhofft – einige Investoren hatten einen Jahresumsatz von über 80 Milliarden Dollar prognostiziert; letzte Woche teilte Anthropic den Aktionären mit, dass sich der annualisierte Umsatz im Juli auf 65 Milliarden Dollar beläuft, was gegenüber Mai (47 Milliarden Dollar) einen Anstieg darstellt.
Unternehmen bevorzugen günstigere Modelle, Vorreiter-Modelle verlieren an Glanz
Ramp-Daten zeigen, dass Anthropics eigenes Modell Opus 5 – preislich günstiger, kleiner skaliert, aber leistungsstark – seit seiner Veröffentlichung Ende Juli bei den Unternehmenskunden Fable 5 überholt hat. Gleichzeitig ist OpenAIs GPT 5.6 deutlich günstiger als Fable 5 und das Mutterunternehmen konnte seinen Jahresumsatz im laufenden Quartal um 35% steigern, aktuell übersteigt er 40 Milliarden Dollar. Die Veröffentlichung von GPT 5.6 hat den Rückgang, den OpenAI zu Jahresbeginn verzeichnete, wieder wettgemacht.
Günstige, quelloffene Modelle bieten den Unternehmen immer mehr Alternativen und verringern den Verhandlungsspielraum der Top-KI-Labore aus den USA. Ramp-Chefökonom Ara Kharazian merkt an, dass die von der Trump-Regierung eingeführten Vorschriften zur Datenaufbewahrung ebenfalls die Verbreitung von Fable 5 behindern.
Anfang Juni zwang die Trump-Regierung Anthropic aus Gründen der nationalen Sicherheit, das Modell vorübergehend zurückzuziehen, was das Umsatzwachstum von Anthropic im Juni deutlich beeinträchtigte. Erst am 1. Juli erhielt Fable 5 die Genehmigung zur Wiederaufnahme, sodass die entsprechenden Einschränkungen aufgehoben wurden. Analysten und Investoren betonen, dass mit der erneuten Genehmigung die Sorgen über weitere politische Beschränkungen von Fable allmählich schwinden und Preis sowie Leistung inzwischen wichtiger sind als politische Unsicherheiten bei der Modellwahl der Kunden.
Miles Clements, Partner bei Accel, der im Zuge einer fast 1-Milliarde-Dollar-Investition bei Anthropic engagiert ist, erklärt: „Die meisten werden nicht auf Vorreiterniveau arbeiten müssen“ und die Ära, in der Unternehmenskunden stets das stärkste Modell wählen, sei „kein nachhaltiges Stadium“.
Schnelles Wachstum verdeckt Risiken, IPO-Ausblick bleibt unsicher
Trotz dieser Herausforderungen bleibt das Gesamtwachstum von Anthropic stark. Seit Jahresbeginn ist der Umsatz fast um das Siebenfache gestiegen, im zweiten Quartal wurden erstmals bereinigte operative Gewinne erzielt und gegenüber Investoren wurde signalisiert, dass dies auch im dritten Quartal gelingen könnte. Laut informierten Kreisen habe Anthropic zudem angegeben, dass bereits 6.000 Kunden jährlich mindestens 100.000 US-Dollar ausgeben.
Die schwache Nachfrage nach Fable 5 offenbart dennoch strukturelle Probleme und verstärkt die Zweifel an der Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells von Anthropic. Jahrzehntelang konzentrierten die führenden KI-Labore ihre milliardenschweren Entwicklungsbudgets auf immer größere und komplexere Modelle, doch wenn Unternehmenskunden zunehmend zu günstigeren Alternativen wechseln, droht dieses Konzept grundlegend zu scheitern.
Kharazian räumt ein, dass eine Prognose der Entwicklung von Anthropic in den kommenden Monaten „praktisch unmöglich sei“. „Wenn man den bisherigen Trend weiterdenkt, wäre Anthropic marktführend; doch da das neueste Modell von OpenAI sehr gut abschneidet und Fable hinter den Erwartungen zurückbleibt, ist das Gegenteil der Fall.“
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