Applied Materials (AMAT.US) erzielt „hohe Punktzahl“, wird jedoch abverkauft – Analysten: Markt findet die Ergebnisse noch nicht beeindruckend genug

Das Smart Finance APP hat erfahren, dass die Aktie von Applied Materials (AMAT.US) im vorbörslichen US-Handel am Freitag nach der jüngsten Ergebnisbekanntgabe um etwa 5% gefallen ist. Mehrere Analysten betonen, dass dies darauf zurückzuführen ist, dass die Erwartungen der Investoren für das Ergebnis des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2026 und die weitere Prognose bereits auf einem extrem hohen Niveau liegen.

Im dritten Geschäftsquartal bis zum 26. Juli wuchs der Umsatz von Applied Materials im Jahresvergleich um 25% auf 9,12 Milliarden US-Dollar; der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie stieg im Jahresvergleich um 41% auf 3,50 US-Dollar, und sowohl Umsatz als auch Gewinn übertrafen die Markterwartungen. Für das vierte Geschäftsquartal erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 9,75 und 10,75 Milliarden US-Dollar (Median 10,25 Milliarden US-Dollar), was über den Marktkonsens von 9,84 Milliarden US-Dollar liegt. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie wird im Bereich von 3,82 bis 4,22 US-Dollar erwartet (Median 4,02 US-Dollar), während der breite Marktkonsens bei 4,05 US-Dollar liegt.

Darüber hinaus enthüllte der Chief Financial Officer Brice Hill von Applied Materials in der Ergebnis-Telefonkonferenz, dass das Unternehmen die Expansion der Produktionskapazität plant. "Tatsächlich haben wir in diesem Quartal weltweit in den Bereichen Fertigung und AGS-Kundensupport mehr als 1.500 neue Mitarbeiter eingestellt. Gleichzeitig bereiten wir uns auf die nächste Phase der Kapazitätserweiterung vor, um sicherzustellen, dass wir in der Lage sind, einen potenziell höheren Bedarf bis 2030 zu bewältigen."

Außerdem sagte CEO Gary Dickerson, dass die anhaltende Nachfrage nach DRAM-Speichertechnologie, Foundry-Logik-Chips und Advanced Packaging dem Unternehmen Wachstumsschub verleihen werde.

Er betonte: "Im Wettlauf um die Führungsposition bei AI-Technologien haben fortschrittliche Logik-Foundries, DRAM und Advanced Packaging den größten Einfluss auf die Rechenleistung, Energieeffizienz und Kosten der AI. Genau in diesen Bereichen ist Applied Materials führend und verfügt über innovative Lösungen der nächsten Generation, die das Umsatz- und Gewinnwachstum für 2027 und darüber hinaus unterstützen werden. Wir arbeiten eng mit unseren Kunden zusammen, um Erträge, Ausstoß und die Effizienz beim Hochfahren von Wafer-Fabriken durch Service, Prozessdiagnose und Kontroll- sowie Kapazitätsinnovationen zu optimieren."

Obwohl starke Ergebnisse geliefert wurden und die Prognose für das vierte Quartal optimistisch ist, weist Seeking Alpha Analyst Kenio Fontes darauf hin, dass die aktuelle Bewertung von Applied Materials die hohen Erwartungen bereits widerspiegelt und für neue Investoren nur begrenzte Sicherheit bietet.

Fontes betonte weiter: "Die Prognose übertrifft zwar den Konsens, könnte dennoch einige Investoren enttäuschen, da die Erwartungen im Vorfeld bereits zu hoch waren. Einige Analysten hatten einen Umsatz von bis zu 10,3 Milliarden US-Dollar für das vierte Quartal prognostiziert; das Unternehmen gab einen Median von 10,25 Milliarden US-Dollar an, viele Erwartungen lagen aber noch höher. Auch wenn ich die Prognose für recht angemessen halte, könnten Analysten meinen, dass das Wachstum zwar gut ist, aber nicht ganz das Feuerwerk entfacht hat, das sie sich vorgestellt hatten. Letztlich ist die Bewertung von Applied Materials hoch; um das aktuelle Multiple zu rechtfertigen, muss das Unternehmen kontinuierlich die Erwartungen übertreffen."

Applied Materials und andere Hersteller von Chip-Equipment wie ASML.US gehören zu den Hauptprofiteuren des wachsenden Investitionsvolumens in KI-Infrastruktur, aber dieser Trend hat zu sehr hohen Erwartungen vor Veröffentlichung der Finanzberichte geführt.

Wettbewerber KLA (KLAC.US) hatte nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen ein ähnliches Schicksal – obwohl sowohl die Ergebnisse als auch die Prognose für das vierte Quartal besser waren als erwartet, fiel die Aktie aufgrund überhöhter Investorenerwartungen. Hingegen stieg der Aktienkurs von Lam Research (LRCX.US) nach dem Quartalsbericht stark an. Analysten stellten fest, dass Chip-Hersteller wie TSMC (TSM.US) ihre Investitionspläne angesichts des KI-Booms erhöht haben, was gut für Chip-Equipment-Hersteller und das KI-Chipsegment insgesamt ist. Seit Jahresbeginn ist der Kurs von Applied Materials um etwa 108%, ASML und KLA jeweils um etwa 72% und Lam Research um etwa 96% gestiegen.

CFRA Analyst Brooks Idlet äußerte, dass die Ergebnisse und Prognosen von Applied Materials die Wall Street zwar nicht begeistern, das Gesamtbild aber stabil bleibt und sich der Wachstumstrend deutlich verbessert. "Wir sehen Spielraum für eine Anhebung des Konsens für das Kalenderjahr 2027, falls die aktuelle Stärke anhält."

Morgan Stanley hat das Kursziel von 646 auf 642 US-Dollar leicht gesenkt und das "neutrale" Rating beibehalten.

Das Analystenteam um Shane Brett sagte: "Die Ergebnisse von Applied Materials sind gut, aber nicht spektakulär – in dieser Berichtssaison gab es in der Halbleiter-Equipment-Branche mehrere Highlights, sodass kleine Unterschiede ins Gewicht fallen. Wir haben zwei Hauptpunkte festgestellt: 1) 2026: Das Wachstum von Applied Materials im Vergleich zum WFE-Markt (Wafer-Front-End-Equipment) liegt unter unseren bisherigen Erwartungen. Wir senken unsere Prognose für das Systemauslieferungswachstum 2026 von 44% auf 42%, was nur knapp über unserem erwarteten WFE-Zuwachs von 37%-40% liegt; 2) Bruttomarge: Wir sehen langfristig die Bruttomarge von Halbleiter-Equipment als 'Wert'-Indikator, kurzfristig ist sie flexibler steuerbar."

Die Analysten ergänzten, für die vom Unternehmen prognostizierte stabile Bruttomarge für das Oktoberquartal seien sie nicht besorgt, da Applied Materials offensichtlich die Kapazitätserweiterung und Einstellungen beschleunigt, um das Ziel von 300 Milliarden US-Dollar WFE-Marktvolumen bis Ende des Jahrzehnts zu unterstützen. "Allerdings bringt diese Prognose Applied Materials in die Position 'muss sich weiterhin beweisen' in Bezug auf die Margenausweitung."

RBC Capital Markets hat das Kursziel von 520 auf 600 US-Dollar erhöht und das "Outperform"-Rating beibehalten. Das Analystenteam um Srini Pajjuri sagte: "Die Ergebnisse des dritten Quartals und die Umsatzprognose für das vierte Quartal von Applied Materials übertrafen die Markterwartungen. Allerdings war das Margenwachstum im Vergleich zur Konkurrenz moderat, teilweise wegen Kosten beim Kapazitätsausbau und starker Performance im Display-Geschäft. Wir sehen das nicht als Problem und erwarten mit Unterstützung eines robusten WFE-Umfelds (von dem wir ausgehen, dass er die nächsten drei Jahre anhält) eine schrittweise Margenausweitung durch Verbesserungen bei Auslieferungen und Preisen."

Gleichzeitig hat Jefferies das "Kaufen"-Rating und das Kursziel von 770 US-Dollar beibehalten. Das Analystenteam um Blayne Curtis sagte: "Das Wachstum des Halbleitersystemgeschäfts könnte im Kalenderjahr 2026 auf über 40% steigen (weiter über dem WFE-Niveau) und 2027 dürfte ein weiteres Jahr mit starkem Wachstum werden. Die Sichtbarkeit der Kundenaufträge reicht nun bis 2030, Applied Materials plant eine Verdoppelung der Kapazitäten bis 2028 und evaluiert weitere Expansionsmöglichkeiten für 2030. Applied Materials bleibt unser am meisten favorisiertes Halbleiter-Equipment-Unternehmen, da es in fortschrittlicher Logik, DRAM und Advanced Packaging über eine starke Position verfügt."

Citi hat ebenfalls das "Kaufen"-Rating und das Kursziel von 710 US-Dollar beibehalten.