Ist der Bullenmarkt für Gold zurück? UBS: Goldpreis könnte in der ersten Hälfte des nächsten Jahres wieder auf 5.000 US-Dollar steigen

　　Quelle: Wallstreet-Nachrichten

　　UBS ist der Ansicht, dass Gold drei wichtige mittel- bis langfristige Unterstützungen hat: Der Rückgang der Realzinsen belebt die Investitionsnachfrage, eine schwächere US-Dollar fördert die Diversifizierung der Anlagen und die weiterhin hohe Nachfrage der Zentralbanken nach Gold. UBS empfiehlt, einen Rückgang des Goldpreises auf 4.000 US-Dollar als strategische Einstiegsmöglichkeit zu betrachten. Der Chefstratege von BCA Research erklärt ebenfalls, dass beim Goldpreis weiteres Aufwärtspotenzial besteht und sogar ein neues Allzeithoch nicht ausgeschlossen werden kann.

　　Nach mehreren Monaten der Schwäche hat der Goldpreis kräftig zurückgeschlagen; UBS blickt weiter in die Zukunft – im ersten Halbjahr 2027 könnte der Goldpreis wieder auf 5.000 US-Dollar steigen.

　　In dieser Woche brach der Goldpreis die Marke von 4.250 US-Dollar pro Unze, kurzzeitig sogar über 4.300 US-Dollar und erreichte damit ein neues Hoch seit Juni; der Preis durchbrach den bisherigen Konsolidierungsbereich von 4.000 bis 4.100 US-Dollar, mit einem Wochenanstieg von über 5 %, was den größten Wochenanstieg seit Anfang Februar dieses Jahres darstellt.

haben gemeinsam die aktuelle Aufwärtsbewegung unterstützt. Noah Weisberger, Chefstratege bei BCA Research, meint, die steigenden Goldpreise und die Festigung der Goldminen-Aktien spiegeln die zunehmenden Sorgen der Investoren über den Inflationsausblick und die Fähigkeit der Fed, die Inflation zu bekämpfen,

　　In Bezug auf die mittel- bis langfristige Entwicklung bleibt UBS optimistisch und sieht

, Dabei sollte man kurzfristige Handelsrisiken von langfristigen Investmentüberlegungen unterscheiden und Phasen, in denen der Goldpreis auf 4.000 US-Dollar oder weniger fällt, als Gelegenheit zum Aufbau strategischer Positionen betrachten.

　　30 % Kursverlust vom Höchststand, danach eine starke Erholung

　　Im Januar dieses Jahres erreichte der Goldpreis im Rahmen eines parabolischen Anstiegs über 5.600 US-Dollar pro Unze ein neues Allzeithoch, aber der Bullenmarkt kippte anschließend abrupt. Da sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf Halbleiter- und KI-bezogene Trendaktien richtete, kühlte die Begeisterung für Gold schnell ab; der Goldpreis fiel letzten Monat zeitweise unter 4.000 US-Dollar – ein Rückgang von insgesamt etwa 30 % gegenüber dem Januar-Höchststand.

　　Doch in den vergangenen Wochen zeigte sich eine klare Trendwende. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der internationale Spot-Goldpreis bei 4.285,49 US-Dollar pro Unze, mit einem Wochenanstieg von 244 US-Dollar, fast 6 % Plus; in den vergangenen drei Wochen gab es in zwei Wochen Kursgewinne. Die Hauptlogik hinter dieser Erholung

　　Noah Weisberger betonte, dass der Stimmungswandel der Investoren zum Teil auf die Marktreaktion nach der Pressekonferenz von Fed-Präsident Kevin Warsh im Juli zurückzuführen ist – der Federal Open Market Committee entschied damals, die Zielspanne des Leitzinses beizubehalten. Weisberger sagte:

„Der Markt ist ihm gegenüber nicht sehr nachsichtig; solange die Inflation anhält, spiegelt sich jeder Verlust an Glaubwürdigkeit der Fed in höheren Gold- und Goldminenpreise wider.“

　　UBS: Drei strukturelle Säulen stützen den mittel- und langfristigen Aufwärtstrend des Goldpreises

　　UBS betont im jüngsten Bericht, dass trotz kurzfristiger Risiken – insbesondere wenn die US-Konjunkturdaten weiter stark bleiben, Ölpreise die Inflationssorgen verstärken oder der Markt einen noch restriktiveren Zinspfad der Fed einpreist – der mittel- bis langfristige Aufwärtstrend des Goldpreises auf drei zentralen Säulen beruht.

　　

　　Gold erwirtschaftet keine Erträge; je höher die realen Renditen, desto größer sind die Opportunitätskosten, Gold zu halten. UBS rechnet damit, dass die Inflation allmählich zurückgeht und nach einer Phase unveränderter Fed-Zinsen dieses Jahr, die Fed im Jahr 2027 mit Zinssenkungen beginnt. Diese veränderten Zinsaussichten werden die realen Renditen senken, den Dollar belasten und so für Goldinvestments ein günstigeres makroökonomisches Umfeld bieten.

　　

　　UBS sieht den Dollar kurzfristig zwar widerstandsfähig, aber das große US-Budget- und Leistungsbilanzdefizit sowie die hohe Dollar-Allokation der Anleger bedeuten Spielraum für weitere Dollar-Schwäche. Historisch betrachtet ist Dollar-Schwäche eine der stärksten Rückenwinde für Gold; der erhöhte Fokus auf Diversifizierung weg vom Dollar kommt Gold ebenfalls zugute.

　　

　　Selbst wenn die private Nachfrage schwächelt, bleibt die Nachfrage der Zentralbanken ein wichtiger Eckpfeiler des Goldmarktes. Laut UBS wird die jährliche Goldnachfrage der Zentralbanken weiter hoch bleiben; getrieben vom Wunsch, die Dollar-Asset-Quote langfristig zu reduzieren. Im zweiten Quartal dieses Jahres kauften die Zentralbanken 289 Tonnen Gold – ein starker Wert. UBS bleibt bei der Prognose eines Jahresvolumens zwischen 750 und 1.000 Tonnen. Diese Größenordnung reicht zwar nicht aus, den Markt allein zu treiben, stabilisiert den Goldmarkt aber und kompensiert die schwache Nachfrage im Schmuckbereich.

　　UBS betont ausdrücklich,

Vor dem Hintergrund steigender Inflationserwartungen, Unsicherheiten um die Fed-Politik, anhaltenden Zukäufen der Zentralbanken und der Erwartung einer mittelfristigen Dollar-Schwäche bleibt die mittel- bis langfristige Investmentlogik für Gold intakt.

　　Goldminen-Aktien: Unterschätzte Alternative zum Goldinvestment

　　Für Anleger, die von steigenden Goldpreisen profitieren möchten, bieten – neben Futures und ETFs – Goldminen-Aktien einen alternativen Weg mit potenziell größerer Flexibilität.

　　Wie MarketWatch berichtet, ist der größte Goldminen-ETF – VanEck Gold Miners ETF (GDX) – mit einem verwalteten Vermögen von 25,4 Milliarden US-Dollar und einer breiten Streuung auf 59 Minen-Aktien aus neun Ländern. Den Daten von FactSet zufolge liegt das rollierende KGV von GDX bei 14,1, das vorausschauende KGV bei 10,4, während der S&P 500 ein rollierendes KGV von 28,1 und das vorausschauende bei 20,2 aufweist; Goldminen-Aktien sind klar unterbewertet.

　　Noah Weisberger meint,

„Das größte Risiko ist der Goldpreis selbst; Goldminen-Aktien sind aber relativ saubere Investmentaktien, weshalb wir sie favorisieren“, sagt er.

　　Er betont zudem den Diversifikationswert der Goldminen-Aktien:

„Wenn man nach einer diversifizierten Wette sucht, die nicht im Zusammenhang mit dem AI-Thema steht, gibt es bei GDX keine Korrelation mit irgendeinem AI-Thema, das wir identifizieren konnten. In einem Markt, in dem Unternehmen ohne Cashflow die Rallye antreiben, kann es nicht schaden, solche Unternehmen als Stabilitätsanker im Portfolio zu haben, die tatsächlich Cashflow generieren.“

Redaktion: Zhu He Nan