US-Dollar: Aufwärtstrend im dritten Quartal bleibt bestehen – TD Securities

Das Makroteam von TD Securities unter der Leitung von Jayati Bharadwaj und Kollegen argumentiert, dass die jüngste Schwäche des US-Dollars nach der FOMC-Sitzung im Juli nur eine kurzfristige Korrektur innerhalb eines übergeordneten USD-Aufwärtstrends im dritten Quartal 2026 darstellt. Sie sehen die restriktiven Stimmen von abweichenden Fed-Mitgliedern und zentristische Mitglieder, die tendenziell restriktiv agieren, als eine Unterstützung für den Dollar, wobei ihr MRSI-Modell allmählich bärischer wird, jedoch noch keinen strukturellen USD-Abwärtstrend signalisiert.

Korrektur im Rahmen einer breiteren Dollar-Stärke

"Der USD-Verkauf nach der FOMC ist wahrscheinlich nur von kurzer Dauer. Die FOMC-Sitzung im Juli verzeichnete drei restriktive Abweichungen zugunsten einer Zinserhöhung."

"Wir sehen die jüngste USD-Bewegung eher als eine temporäre Korrektur denn als die Ausbildung eines neuen USD-Abwärtstrends. Restriktive Reden der abweichenden Fed-Mitglieder sollten einen Teil der USD-Schwäche nach der FOMC ausgleichen."

"Restriktive Gegenreaktionen anderer Fed-Mitglieder in den kommenden Wochen dürften die USD-Schwäche eindämmen. Es besteht Potenzial, im Sommer aus dem Geld liegende EUR/USD-Calls zu verkaufen, um sich für eine kurzfristige USD-Konsolidierung oder eine Wiederaufnahme des Aufwärtstrends zu positionieren."

"In Ermangelung signifikanter US-Konjunkturschwäche, die eine kurzfristige Fed-Zinserhöhung vom Tisch nimmt, bleiben die allgemeinen USD-Aufwärtstrends für das 3. Quartal 2026 intakt."

"Wir sehen die Bewegung eher als kurzfristige Korrektur und nicht als Beginn eines neuen USD-Abwärtstrends. Wir würden einen weiteren Rückgang des USD erst verfolgen, wenn US-Daten genügend Beweise liefern, um den Rest des Fed-Komitees zu einer längeren Zinspause zu bewegen."