Japanischer Yen: Verwalteter JPY signalisiert neue Ordnung – Rabobank

Benjamin Picton, Senior Market Strategist bei Rabobank, hebt die koordinierte Aktion zwischen dem US-Finanzministerium und dem japanischen Finanzministerium zur Verteidigung des japanischen Yen (JPY) hervor und bezeichnet sie als potenziellen „finanziellen Fort Sumter“ an den Kapitalmärkten. Picton argumentiert, dass diese Zusammenarbeit Japans Währung unterstützt, die US-Anleihekosten schützt und möglicherweise einen Wandel weg vom nach-Bretton-Woods-Dollar-zentrierten Regime freier Wechselkurse einläutet.

Koordinierte Unterstützung für den japanischen Yen

„Souveräne Renditen sanken in ganz Europa und Nordamerika, wobei sich Treasuries wahrscheinlich durch die gestrigen Äußerungen des japanischen Finanzministers Katayama gestärkt fühlten, dass Japan beabsichtige, in Zukunft auf die FIMA-Fazilität der Fed zurückzugreifen, um den Yen zu verteidigen, und so den Verkauf von Treasuries zur Finanzierung von Yen-Käufen zu vermeiden.“

„In diesem Zusammenhang könnte die Unterstützung des US-Finanzministeriums für das japanische Finanzministerium und die BOJ bei der Verteidigung des Yen ein finanzieller Fort Sumter Moment gewesen sein.“

„Indem die USA Japans Bemühungen unterstützen, ihre Währung zu verteidigen, um importierte Inflationsdrucke abzuwehren, sichern sie sich nicht nur gegen steigende Finanzierungskosten des US-Finanzministeriums ab, während sie Werte aufkaufen, die Bessent im Vergleich zu den sich verbessernden Fundamentaldaten Japans als unterbewertet betrachtet, sie lindern auch den Wettbewerbsdruck auf US-Hersteller (die sich laut dem gestrigen ISM-Bericht derzeit in guter Verfassung befinden) und binden Japan fester in die strategische Umlaufbahn der USA ein.“

„Die koordinierte Intervention zwischen dem japanischen Finanzministerium und dem US-Finanzministerium zur Steuerung des Yen-Kurses ist vielleicht das erste konkrete Zeichen für das Entstehen einer neuen monetären Ordnung, wie sie von RaboResearch Global Strategist Michael Every vor mehreren Jahren in FX Wars angedeutet wurde.“

„Natürlich möchten die USA keine Situation erleben, in der die globale Rolle des Dollar durch Notenbanken entwickelter Märkte, die größere und stärker diversifizierte Devisenreserven halten, geschwächt wird. Beobachten Sie daher, wie ein System von „Wie du mir, so ich dir“-Dollar-Swaplinien entsteht, verbunden mit gemeinsamen Handelsbeschränkungen oder anderen Vorteilen für die strategischen Interessen der USA als eine Art quid pro quo.“