NYU-Professor empfiehlt, bei Marktkorrekturen die kleineren KI-Aktien im Auge zu behalten.

Aswath Damodaran, bekannt als der "Dean of Valuation" der Wall Street, sagt, dass die nächste KI-Bereinigung vor allem kleinere Unternehmen hart treffen wird. Er erklärt, dass die Magnificent Seven über ausreichend Cashflow und starke Bilanzen verfügen, um diese Phase zu überstehen. In einem neuen Interview wies Damodaran auf sinkende Renditen des in KI investierten Kapitals bei Meta, Alphabet und Microsoft hin. Er bezeichnete den Rückgang angesichts der Unternehmensgrößen als bemerkenswert.Kleine KI-Unternehmen bergen größere Risiken Die Magnificent Seven – Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple und Tesla – haben Dutzende Milliarden in KI-Infrastruktur investiert. Laut Damodaran schützt ihr Cashflow und ihre Verschuldungskapazität sie vor Schwierigkeiten. Kleinere KI-Unternehmen mit weniger Kapitalisierung verfügen nicht über denselben Puffer, warnt er. Er verweist auf den Kollaps des Situational Awareness Hedgefonds als Beleg dafür, wie schnell sich die Stimmung gegenüber KI ändern kann. „Wenn es also zu einer Bereinigung im KI-Sektor kommt, sollten wir nicht so sehr auf die Magnificent Seven achten, sondern vielmehr auf die kleineren Unternehmen“, sagt Aswath Damodaran von der NYU Stern School of Business.Sinkende Renditen bei KI-Investitionen Die Sorge ist nicht nur stimmungsgetrieben. Damodaran beobachtet die marginale Kapitalrendite, also den Ertrag, der je neu investiertem Dollar erzielt wird. Bei Meta, Alphabet und Microsoft ist dieses Verhältnis deutlich gefallen – obwohl die Ausgaben weiter steigen. Laut Damodaran ist der Rückgang angesichts der Größe dieser Unternehmen besonders auffällig. Das Muster spiegelt die Belastung wider, die bereits Chiphersteller trifft, nachdem der starke Kursrückgang von Micron dem Speichersegment zusetzte.Allerdings interpretiert nicht jeder die Verlangsamung als Warnsignal. Tom Lee etwa sieht im Angstsignal rund um KI-Investitionen einen bullischen Faktor statt eines Alarms. Seiner Meinung nach deutet das breite Misstrauen gegenüber dem KI-Handel darauf hin, dass der Zyklus noch nicht zu Ende ist.Damodaran warnt, dass eine andere Art von Big Tech entstehen könnte, sollten die Hyperscaler keine Gewinne vorlegen, die ihrem Ausgabenwachstum entsprechen. Solche Konzerne wären kapitalintensiver und würden niedrigere Renditen bringen. Ob die Korrektur über Nischen-KI-Unternehmen hinausgreift, ist unklar. Vieles dürfte davon abhängen, ob das Wachstum der Ausgaben bei den Hyperscalern auch in den nächsten Quartalen die Gewinnentwicklung übertrifft.Lesen Sie den Artikel bei BeInCrypto