CITIC Securities: Die Investitionsausgaben nordamerikanischer Cloud-Anbieter steigen weiter stark – Aufmerksamkeit für unterbewertete Rechenleistung und Hochdividendenwerte

German Financial News Portal berichtet, dass CITIC Securities einen Forschungsbericht veröffentlicht hat, der besagt, dass die Kapitalausgaben der führenden nordamerikanischen Cloud-Anbieter auch im zweiten Quartal 2026 weiterhin stark steigen. Die Prognose für die gesamten Kapitalausgaben der vier nordamerikanischen Cloud-Anbieter liegt bei etwa 720 bis 745 Milliarden US-Dollar und spiegelt wider, dass die nordamerikanischen Cloud-Anbieter weiterhin ihre AI-Infrastruktur konsequent ausbauen.

Derzeit bleibt die Prosperität der AI-Computing-Leistungskette erhalten, jedoch gibt es am Markt jüngst deutliche Anpassungen und es kommt zu Überreaktionen. Für die Zukunft wird empfohlen, weiterhin Folgendes zu beobachten: Erstens das ARR der großen Modelle, insbesondere das Wachstum des ARR im Coding-Bereich, da die nordamerikanischen großen Modelle kürzlich mit Preisnachlässen werben, könnten mögliche kurzfristige Wachstumsengpässe beim ARR die Erwartungen des Marktes bezüglich des zukünftigen Bedarfs an Computing-Leistung beeinflussen; Zweitens die Entwicklung und Implementierung von großen Modellen in anderen Anwendungsszenarien abseits von Coding; Drittens die Preisentwicklung der Computing-Leistung-Inflationskette in der nächsten Zeitspanne; Viertens die Finanzierungssituation in einzelnen Segmenten der AI-Industriekette sowie das Marktrisiko.

Außerdem, angesichts einer hohen Gewichtung von AI-Industrieketten in den Portfolios im zweiten Quartal und der jüngsten Anpassungen am Markt mit Anzeichen für Rotation von hoch zu niedrig bewerteten Titeln, wird empfohlen, den Fokus auf niedrig bewertete, dividendenstarke Werte zu richten.

Hauptaussagen von CITIC Securities sind wie folgt:

Im zweiten Quartal 2026 steigen die Kapitalausgaben der führenden nordamerikanischen Cloud-Anbieter weiterhin stark, AWS, Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US) und Meta investierten jeweils etwa 54,2 Mrd. US-Dollar, 41,0 Mrd. US-Dollar, 44,9 Mrd. US-Dollar und 31,1 Mrd. US-Dollar, insgesamt 171,2 Mrd. US-Dollar, mit einem schnellen Wachstum sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch dem Vorjahr.

Das Gesamtjahr betrachtet, wurde die Kapitalausgabenprognose von Amazon auf etwa 220 Mrd. US-Dollar angehoben, im Vergleich zu den zuvor geplanten ca. 200 Mrd. US-Dollar. Microsoft weist ca. 175 Mrd. US-Dollar aus – für das Kalenderjahr 2026 – wobei ein Teil der Rechenzentrumsmietverträge von Finanzierungsleasing auf Operating-Leasing umgestellt wurde, wodurch sich die Berichtsmethodik verändert hat. Alphabet plant Kapitalausgaben zwischen 195 bis 205 Mrd. US-Dollar, im Mittel 200 Mrd. US-Dollar. Meta prognostiziert Kapitalaufwendungen von ca. 130 bis 145 Mrd. US-Dollar, im Mittel 137,5 Mrd. US-Dollar, einschließlich der Rückzahlung von Leasing-Hauptbeträgen. Im gesamten Jahr 2026 belaufen sich die Gesamtprognosen der vier nordamerikanischen Cloud-Anbieter auf etwa 720 bis 745 Mrd. US-Dollar, mit einem Durchschnittswert von rund 732,5 Mrd. US-Dollar – gegenüber dem im ersten Quartal prognostizierten Mittelwert von 710 Mrd. US-Dollar eine deutliche Steigerung – was verdeutlicht, dass die Cloud-Anbieter weiterhin AI-Server, GPU-Cluster, Rechenzentren sowie Energie- und Netzwerk-Infrastruktur ausbauen. Der Ausbau der AI-Infrastruktur bleibt sehr dynamisch.

Im zweiten Quartal 2026 verzeichnen die führenden nordamerikanischen Cloud-Anbieter auch im Bereich Cloud und AI weiterhin starke Umsatzzuwächse: AWS, Microsoft Intelligent Cloud und Google Cloud erzielten Umsätze von jeweils 42,2 Mrd. US-Dollar, 39,3 Mrd. US-Dollar und 24,8 Mrd. US-Dollar – im Vergleich zum Vorjahr ein Wachstum von ca. 37%, 32% und 82%. Zusammen ergibt das etwa 106,3 Mrd. US-Dollar Umsatz, eine Steigerung von ca. 43% gegenüber dem Vorjahr und etwa 15% gegenüber dem Vorquartal. AWS erreichte das schnellste Wachstum der letzten 18 Quartale; die AI-Umsätze von AWS liegen bereits über 25 Mrd. US-Dollar und wachsen dreistellig; der breitere Microsoft Cloud-Umsatz belief sich auf 59,3 Mrd. US-Dollar (+27% YoY), Azure und andere Cloud-Dienste stiegen um 43%; Google Cloud profitierte von GCP, AI-Lösungen, AI-Infrastrukturen und TPU-Systemverkäufen mit deutlich beschleunigtem Wachstum. Meta erzielte im Q2 einen Gesamtumsatz von 60,8 Mrd. US-Dollar (+28% YoY), davon 59,4 Mrd. US-Dollar aus Werbung (+27% YoY), was zeigt, dass sich Metas AI-Investitionen derzeit vor allem durch Empfehlungsalgorithmen, Effizienz bei Werbeschaltung und verbesserte Nutzerinteraktionen indirekt monetarisieren. Insgesamt expandiert das AI-Umsatzwachstum der Cloud-Anbieter von reiner Computing-Leistungsvermietung zunehmend zu Modellservice, Unternehmens-AI-Anwendungen und Effizienzsteigerung bei Werbung – das hohe Umsatzwachstum bietet eine solide Grundlage für die weiter steigenden Kapitalausgaben.

Derzeit bleibt die Prosperität der AI-Computing-Leistungskette erhalten, jedoch gibt es am Markt jüngst deutliche Anpassungen und es kommt zu Überreaktionen. Für die Zukunft wird empfohlen, weiterhin Folgendes zu beobachten: Erstens das ARR der großen Modelle, insbesondere das Wachstum des ARR im Coding-Bereich, da die nordamerikanischen großen Modelle kürzlich mit Preisnachlässen werben, könnten mögliche kurzfristige Wachstumsengpässe beim ARR die Erwartungen des Marktes bezüglich des zukünftigen Bedarfs an Computing-Leistung beeinflussen; Zweitens die Entwicklung und Implementierung von großen Modellen in anderen Anwendungsszenarien abseits von Coding; Drittens die Preisentwicklung der Computing-Leistung-Inflationskette in der nächsten Zeitspanne; Viertens die Finanzierungssituation in einzelnen Segmenten der AI-Industriekette sowie das Marktrisiko.

Außerdem, angesichts einer hohen Gewichtung von AI-Industrieketten in den Portfolios im zweiten Quartal und der jüngsten Anpassungen am Markt mit Anzeichen für Rotation von hoch zu niedrig bewerteten Titeln, wird empfohlen, den Fokus auf niedrig bewertete, dividendenstarke Werte zu richten.

Risikohinweis

Veränderungen im internationalen Umfeld können die Sicherheit und Stabilität der Lieferkette beeinträchtigen und die Geschwindigkeit der Expansion der betreffenden Unternehmen ins Ausland beeinflussen; unerwartete Auswirkungen von Zöllen; eine unter den Erwartungen liegende Entwicklung der KI-Branche könnte die Nachfrage nach Unternehmen in der Cloud-Computing-Leistungskette beeinflussen; verschärfter Wettbewerb könnte die Bruttomargen schnell sinken lassen; Wechselkursschwankungen beeinflussen den Devisengewinn und die Bruttomargen exportorientierter Unternehmen, einschließlich Unternehmen im Bereich ICT-Geräte, optische Module/optische Bauelemente; die Entwicklung der digitalen Wirtschaft und des digitalen China verläuft möglicherweise nicht wie erwartet; die Entwicklung des Cloud-Computing-Geschäfts der Telekommunikationsanbieter könnte unter den Erwartungen bleiben; die Kapitalausgaben der Telekommunikationsanbieter könnten die Erwartungen nicht erfüllen; die Kapitalausgaben der Cloud-Anbieter könnten den Erwartungen ebenfalls nicht gerecht werden; die Nachfrage im Bereich Kommunikationsmodule und intelligente Controller könnte geringer ausfallen als erwartet.