Federal Reserve: Datengetriebener Zinspfad – HSBC

HSBC-Strategen stellen fest, dass die Federal Reserve (Fed) die Leitzinsen im Juli unverändert gelassen hat und die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von zwei Dritteln für eine Zinserhöhung im September einpreisen. Sie betonen, dass die datenabhängige Haltung von Vorsitzendem Warsh den Fokus auf kommende US-Makrodaten und Inflationsberichte lenkt, da eine Abkühlung des Arbeitsmarktes und ein gedämpfter Kern-Verbraucherpreisindex (CPI) Anleger dazu veranlassen könnten, den Zeitpunkt einer weiteren Zinserhöhung neu zu bewerten.

Fed-Pause lässt eine Zinserhöhung im September offen

„Die Federal Reserve hat die Zinssätze bei ihrer Sitzung im Juli wie erwartet unverändert gelassen. Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf den September, wobei die Märkte eine zweidrittige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung einpreisen. Da Vorsitzender Warsh nicht bereit ist, die Erwartungen an die Geldpolitik zu steuern und erneut betont, dass die Fed datenabhängig agiert, gewinnen kommende Makroveröffentlichungen an Bedeutung und könnten die Marktvolatilität erhöhen.“

„Nach einem starken Frühjahr hat das Wachstum bei den Beschäftigten moderiert, während die Stimmung der Haushalte auf einen schwächeren Arbeitsmarkt hinweist, als es die offizielle Arbeitslosenquote von 4,2% suggeriert. Eine weitere Abkühlung im Sommer könnte Anleger dazu bewegen, die Notwendigkeit einer Zinserhöhung im September neu zu bewerten.“

„Die Entscheidung könnte bis zur letzten Minute offen bleiben, da weitere CPI- und Beschäftigungsdaten kurz vor dem Treffen veröffentlicht werden. Unvorhersehbare Entwicklungen im Nahen Osten könnten ebenfalls die Aussichten beeinflussen. Selbst wenn der Vorsitzende dies bevorzugen würde, könnte eine Vorab-Kommunikation derzeit zum Risiko werden.“

„Die Inflationsdaten werden ebenso entscheidend sein: Ein zweiter aufeinanderfolgender gedämpfter Kern-CPI würde Zweifel daran wecken, ob breit angelegte Preisdruck tatsächlich einsetzen, insbesondere da das Wachstum der Arbeitskosten begrenzt erscheint und der Immobilienmarkt weiterhin zurückhaltend bleibt.“