Europäische Zentralbank: Zinsanhebungspfad im September wird durch den Iran-Krieg beeinflusst – Nomura

Nomura-Strategen betonen, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Euroraums ohne Irland trotz des Iran-Krieges etwa im Rahmen des Potenzials wächst. Sie erwarten, dass die Harmonisierten Verbraucherpreisindizes (HICP) im Euroraum bei 2,8% bleiben, und prognostizieren, dass die Europäische Zentralbank (ECB) den Einlagenzins im September um 25 Basispunkte auf 2,50% anhebt. Die weitere geldpolitische Ausrichtung hängt von der Dauer des Konflikts ab.

Straffung der Geldpolitik durch die ECB trotz Krieg signalisiert

„Die ECB kann Vertrauen in die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit des Euroraums haben. Wir gehen davon aus, dass die ECB die Zinsen im September erneut anheben und den Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 2,50% erhöhen wird. Der weitere Weg für die Geldpolitik nach September hängt maßgeblich von der Dauer und Schwere des Iran-Kriegs ab.“

„Die ECB kann sich darauf verlassen, dass das Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr 2026 gehalten wurde, da das BIP des Euroraums ohne Irland in jedem Quartal trotz des Iran-Krieges um 0,3% gegenüber dem Vorquartal gewachsen ist.“

„Wir erwarten, dass die Zahlen für den Euroraum unverändert bei 2,8% liegen. Der Konsens und die Märkte rechnen mit einem geringfügig höheren Wert für den Euroraum, was jedoch auf deren Erwartung für Italien zurückzuführen ist, die leicht über unserer eigenen liegt.“

„Wir prognostizieren, dass die ECB die Zinsen im September erneut anheben und den Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 2,50% erhöhen wird. Wir sehen dies als beschlossene Sache an, vor allem aufgrund des ersten Iran-Kriegs-Schocks, der inzwischen durch die erneute Eskalation seit Anfang Juli bestätigt wurde. Die jüngsten Aussagen der ECB bestätigen, dass die ECB die Zinsen im September voraussichtlich anheben wird – selbst wenn sich die erneute Eskalation rasch auflöst und auch ohne Zweitrundeneffekte bei der Inflation.“

„Ab Oktober wird die Länge der erneuten Eskalation entscheidend sein und bestimmt den Kurs der Geldpolitik.“