Financial Times: Hört auf, Privatanleger für Marktversagen verantwortlich zu machen

Am 9. Mai veröffentlichte die Financial Times einen Artikel, in dem es heißt, dass bei größeren Kursschwankungen an der Börse die Wall Street und die Medien oft Privatanlegern die Schuld geben. Diese werden als impulsiv, unwissend und für panikartige Käufe und Verkäufe verantwortlich dargestellt und somit als Ursprung der Markt-Irrationalität beschuldigt. Dieses Narrativ vereinfacht das Problem jedoch nicht nur zu sehr, sondern richtet sich auch an die falsche Zielgruppe. In der Tat hat der Einfluss der Privatanleger auf den Markt in den vergangenen Jahren deutlich zugenommen. Technologische Fortschritte haben das Investieren spielerisch gemacht, und Handelsplattformen mit null Provisionen sowie soziale Medien fördern gemeinschaftliches Handeln, das dem Schwarmverhalten ähnelt. Daten zeigen, dass der Handel durch Privatanleger inzwischen etwa ein Fünftel des gesamten Handelsvolumens bei US-Aktien ausmacht, bei risikoreicheren Produkten wie Optionen ist der Anteil noch größer. Sie bevorzugen Momentum-Strategien und lassen sich leicht von sozialer Stimmung beeinflussen, was die kurzfristige Volatilität objektiv verstärken kann. Es ist jedoch klar unfair, strukturelle Marktprobleme den Privatanlegern zuzuschreiben. Die Kernfunktion des Markts – die Preisfindung – wird heute vielmehr durch die Welle des passiven Investierens und der Indexierung erheblich beeinträchtigt. Wenn große Kapitalmengen mechanisch nach Gewicht allokiert werden, erfolgt die Kapitalverteilung nicht mehr nach Leistung, sondern nach Größe, und diese strukturelle Verzerrung geht weit über den Herdeneffekt bei Privatanlegern hinaus. Noch entscheidender ist, dass die Informationsasymmetrie am Markt nie verschwunden ist; Risiken durch Insiderhandel vor und nach politischen Entscheidungen sowie institutionelle Investoren, die mit Algorithmen und besseren Informationen frühzeitig Positionen einnehmen, sind systemische Probleme, die die Fairness am Markt weit stärker beeinträchtigen als das irrationale Verhalten der Privatanleger. Tatsächlich sorgt die Beteiligung privater Anleger auch für Liquidität am Markt, verbessert die Preiseffizienz und bremst durch Aufmerksamkeit sogar den Expansionsdrang von Unternehmen. Die Marktvolatilität pauschal den Privatanlegern zuzuschreiben, bedeutet nicht nur eine Verlagerung von Verantwortung, sondern verschleiert auch die eigentlichen institutionellen Mängel, die es zu reformieren gilt. Ein gesunder Markt sollte verschiedenste Teilnehmer zulassen und sich um faire Regeln für alle bemühen, statt in Zeiten der Turbulenz vorschnell Sündenböcke zu suchen. (Dongxin News Agency)