US-Staatsanleihen und Aktienmärkte steigen gleichzeitig, MBS-Spreads übertreffen – dahinter verbirgt sich ein Stagflationsszenario.

⑴ MBS-Basisspanne entwickelt sich besser als der Gesamtmarkt, die US-Staatsanleihen-Zinskurve zeigt eine ausgeprägte bullishe Verflachung, US-Aktienfutures eröffnen höher. Trotz des Überschreitens der 100-Dollar-Marke beim WTI-Rohölpreis bleiben die Volatilitäten bei Anleihen und Aktien weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Das schwache erste Quartal endet am Dienstag. ⑵ Die Marktentwicklung steht weiterhin unter dem Einfluss der anhaltenden militärischen Auseinandersetzungen zwischen den USA, Israel und Iran. Dieser Konflikt begann am 28. Februar und befindet sich nun im zweiten Monat. Trump warnte in sozialen Medien, sollte kurzfristig keine Einigung erzielt und die Straße von Hormus nicht umgehend wieder geöffnet werden, werde man Irans Kraftwerke, Ölfelder und Kharg Island zerstören. ⑶ Auslandsdaten spiegeln die Auswirkungen des Krieges und des Ölpreisanstiegs wider: Der Wirtschaftsvertrauensindex der Eurozone fiel im März von 98,2 auf 96,6; der Index für Verbraucherpreiserwartungen sprang von 26,2 auf 43,4. Die vorläufige deutsche Inflationsrate (CPI) für März stieg im Vergleich zum Vorjahr auf 2,8 % und lag damit deutlich über den 2,0 % im Februar. ⑷ Der US-Datenkalender wird diese Woche schrittweise dichter. Am Freitag steht der Arbeitsmarktbericht für März im Fokus. Am Dienstag nimmt Fed-Vorsitzender Powell an einer wirtschaftswissenschaftlichen Diskussionsrunde an der Harvard University teil – sein Ausblick zur Konjunktur und zum Zinskurs wird mit Spannung erwartet. ⑸ Bis zum frühen Dienstagmorgen rentierten 10-jährige US-Staatsanleihen bei 4,378 %, 5-jährige bei 4,012 %. Volatilitätsindikatoren signalisieren, dass sich der Markt weiterhin vorsichtig zeigt. Der WTI-Rohölpreis stieg auf 100,93 Dollar je Barrel, der US-Dollar-Index und Gold notierten synchron im Plus; geopolitische Risiken und Konjunktursorgen sorgen weiterhin für Unsicherheit.