CBL-Aktie steigt nach Q4-Gewinn, Same-Center-NOI wächst
Die Aktien von CBL & Associates Properties, Inc. (CBL) haben seit der Veröffentlichung der Ergebnisse für das am 31. Dezember 2025 endende Quartal um 1,7% zugelegt und damit den S&P 500 Index übertroffen, der im gleichen Zeitraum um 0,5% gestiegen ist. Im vergangenen Monat ist die CBL-Aktie um 4,1% gestiegen, während der S&P 500 nur um 0,7% zulegte.
CBLs Ergebnisüberblick
Im vierten Quartal 2025 stieg der den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn gegenüber dem Vorjahr um 29,7% auf 48,3 Millionen US-Dollar bzw. 1,56 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 37,2 Millionen US-Dollar bzw. 1,22 US-Dollar je verwässerter Aktie im Vorjahreszeitraum. Die Gesamterlöse erhöhten sich gegenüber dem Vorjahr um 18,8% auf 156,4 Millionen US-Dollar, nach 131,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr, was in erster Linie auf höhere Mieteinnahmen zurückzuführen ist, die um 19,6% auf 150,4 Millionen US-Dollar von 125,8 Millionen US-Dollar stiegen.
Im Gesamtjahr sprang der den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn um 131,8% auf 133,9 Millionen US-Dollar bzw. 4,34 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 57,8 Millionen US-Dollar bzw. 1,87 US-Dollar je verwässerter Aktie im Jahr 2024. Die Jahreseinnahmen stiegen um 12,2% auf 578,4 Millionen US-Dollar von 515,6 Millionen US-Dollar.
Auf Non-GAAP-Basis stiegen die Funds from Operations (FFO) im vierten Quartal 2025 um 17,2% auf 2,25 US-Dollar je verwässerter Aktie von 1,92 US-Dollar im Vorjahr. Für das Gesamtjahr erhöhten sich die bereinigten FFO um 7,8% auf 7,21 US-Dollar je Aktie von 6,69 US-Dollar im Jahr 2024.
Das Net Operating Income (NOI) auf vergleichbarer Basis wuchs im vierten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 3,3% und für das Gesamtjahr um 0,5%. Nach Immobilientyp stieg das vergleichbare NOI im vierten Quartal 2025 um 2,2% bei Einkaufszentren, 2,1% bei Open-Air-Centern und 16,3% bei Lifestyle-Centern, während Outlet-Center um 0,3% zurückgingen.
Auf Jahresbasis führten Lifestyle-Center mit einem Wachstum von 9,1%, während das NOI bei Einkaufszentren um 0,5% sank und Outlet-Center um 1,9% zurückgingen.
Weitere wichtige Geschäftskennzahlen von CBL
Die Portfolioauslastung lag zum 31. Dezember 2025 bei 90%, leicht unter den 90,3% des Vorjahres. Die Auslastung auf vergleichbarer Basis für Einkaufszentren, Lifestyle- und Outlet-Center blieb mit 88,6% unverändert. Das Management merkte an, dass insolvenzbedingte Ladenschließungen, darunter Forever21, JoAnn, Claire’s und Party City, die Auslastung der Einkaufszentren im Jahresvergleich um fast 75 Basispunkte negativ beeinflussten.
Die Vermietungsaktivität blieb lebhaft. Im Jahr 2025 schloss CBL über 4 Millionen Quadratfuß an Mietverträgen ab, wobei neue und Verlängerungsverträge im Durchschnitt 2,6% höhere Mieten als zuvor erzielten. Allein im vierten Quartal 2025 wurden 1,3 Millionen Quadratfuß vermietet, allerdings sanken die Vergleichsmieten um 2,9%, was auf negative Verlängerungsspannen zurückzuführen ist, die teilweise durch starke Spannen bei Neuvermietungen ausgeglichen wurden.
Die Produktivität der Mieter verbesserte sich. Die Verkaufszahlen pro Quadratfuß auf vergleichbarer Basis stiegen im vierten Quartal im Jahresvergleich um 3,7% und für das Jahr um 2,8% auf 437 US-Dollar.
CBL & Associates Properties, Inc. Preis, Konsens und EPS-Überraschung
CBL & Associates Properties, Inc. Preis-Konsens-EPS-Überraschungs-Chart | CBL & Associates Properties, Inc. Kurs
Kommentare des CBL-Managements und Bilanzmaßnahmen
Chief Executive Officer Stephen D. Lebovitz bezeichnete 2025 als ein „außergewöhnliches Jahr“ und hob die operative Entwicklung und den Fortschritt in der Bilanz hervor. CBL erzielte im Laufe des Jahres etwa 240 Millionen US-Dollar aus Veräußerungserlösen und setzte Kapital für die Übernahme von vier überdachten Regionalmalls von Washington Prime Group in Höhe von 178,9 Millionen US-Dollar ein.
Die Liquidität blieb solide, mit 335,4 Millionen US-Dollar an frei verfügbaren Barmitteln und marktfähigen Wertpapieren zum Jahresende. CBL schloss 2025 zudem mehrere Kreditrefinanzierungen und -verlängerungen ab, darunter ein nicht-rekursives Darlehen über 78 Millionen US-Dollar zu 6,856% und ein nicht-rekursives Darlehen über 43 Millionen US-Dollar zu 5,9%, beide zu verbesserten Konditionen im Vergleich zu früheren Finanzierungen.
CBLs Prognose
CBL gab für 2026 eine Prognose für bereinigte FFO im Bereich von 6,74 bis 7,06 US-Dollar je Aktie aus. Das Management erwartet, dass das vergleichbare NOI für das Jahr zwischen einem Rückgang von 1,2% und einem Wachstum von 1,1% liegen wird. Die Prognose berücksichtigt Mietspannen, Druck auf Betriebskosten, potenzielle Kreditausfälle und Änderungen bei den Schätzungen für uneinbringliche Erträge.
Weitere Entwicklungen bei CBL
Zusätzlich zur Übernahme der vier Einkaufszentren schloss CBL im Jahr 2025 mehrere Vermögensverkäufe ab, darunter das Fremaux Town Center in Slidell, LA, und The Promenade in D’Iberville, MS, was zu einem Gesamtbruttoerlös aus Veräußerungen von rund 240,7 Millionen US-Dollar beitrug.
CBL konsolidierte zudem das Southpark Mall nicht mehr, nachdem das Objekt im Juli unter Zwangsverwaltung gestellt wurde, und kaufte im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms 573.998 Aktien für 18 Millionen US-Dollar zurück.
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