Ökonomen haben davor gewarnt, dass Donald Trumps Versuch, die Federal Reserve dazu zu zwingen, die Zinssätze zu senken, um die Finanzierungskosten der US-Regierung zu reduzieren und die Wirtschaft anzukurbeln, am Ende schwer nach hinten losgehen könnte.
Trump hat wiederholt Angriffe auf Fed-Chef Jay Powell gestartet, den er als „Idiot“ und „störrischen Esel“ bezeichnet hat, mit viel Kritik. Der Präsident hat die Zentralbank unermüdlich dazu aufgefordert, die Zinssätze um bis zu drei Prozentpunkte von ihrem aktuellen Bereich von 4,25-4,5 Prozent zu senken.
Trump will Fed-Vorstand nach Angriff auf Cook mit Loyalisten umgestalten
Diese Angriffe nahmen am Montag eine neue Wendung, als Trump versuchte, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, die seine Administration beschuldigt hat, bei ihren Hypothekenanträgen gelogen zu haben. Cook, gegen die keine Straftat vorliegt, hat angekündigt, die Entlassung vor Gericht anzufechten.
Trump ist bereits dabei, den Vorstand der Fed mit Loyalisten zu besetzen. Er hat seinen Verbündeten Stephen Miran als Nachfolger von Adriana Kugler nominiert, während frühere Ernennungen, Michelle Bowman und Chris Waller, seine Forderung nach niedrigeren Zinsen unterstützt haben. Powell hat angedeutet, dass er bis zum Ende seiner Amtszeit im nächsten Mai als Vorsitzender dienen wird, aber bis 2028 weiterhin Gouverneur bleibt.
Ökonomen warnen: Unabhängigkeit der Fed in Gefahr, Märkte reagieren
Ökonomen sagen, dass, wenn Trumps Verbündete die Mehrheit im siebenköpfigen Vorstand gewinnen, die Unabhängigkeit und Glaubwürdigkeit der Fed untergraben werden könnten – was ironischerweise die langfristigen Zinsen steigen lassen könnte. „Wir steuern auf eine Welt zu, in der die Fed viel stärker politisiert ist“, sagte Stephen Brown von Capital Economics. „Das birgt ein größeres Risiko von Unsicherheiten bezüglich der Zinssätze und höheren Kreditkosten.“
Die Märkte zeigen bereits Anzeichen von Stress. Am Dienstag erreichte die Differenz zwischen den zweijährigen und 30-jährigen Treasury-Renditen ihren höchsten Stand seit drei Jahren, während der US-Dollar gegenüber wichtigen Währungen um 0,2 % nachgab. Priya Misra von JPMorgan warnte, dass eine geschwächte Unabhängigkeit der Fed „die unmittelbare Reaktion eines schwächeren Dollars und einer steileren Kurve erklärt, da das Inflationsrisiko steigen sollte.“
Blake Gwinn von RBC Capital Markets sagte, die Situation könnte „einen vollständigen Paradigmenwechsel markieren, bei dem der Präsident im Wesentlichen die Geldpolitik bestimmt“, und fügte hinzu, dass die Märkte die langfristigen Auswirkungen auf Inflationserwartungen, Volatilität und die Nachfrage nach US-Schulden abwägen müssten.
Obwohl die Fed die Übernacht-Lending-Rates kontrolliert, beträgt die durchschnittliche Laufzeit der Treasury-Schulden sechs Jahre, was bedeutet, dass längerfristige Zinsen entscheidender für die Finanzierungskosten der Regierung sind. Claudia Sahm, eine ehemalige Fed-Beamtin, merkte an, dass die Zentralbank Anleihekäufe aus der Krisenzeit wiederbeleben könnte, um Renditen zu begrenzen, falls die Kreditkosten steigen.
Dennoch sagen viele Ökonomen, dass es zu früh ist, um die Folgen abzuschätzen, da Trumps Versuch, Cook zu entfernen, mit ziemlicher Sicherheit einen langwierigen Rechtsstreit nach sich ziehen wird, der möglicherweise bis zum Supreme Court geht.
Das Weiße Haus verteidigte Trumps Entscheidung und erklärte, er habe rechtmäßig gehandelt, um einen Gouverneur „aus wichtigem Grund“ zu entfernen, was Sprecher Kush Desai zufolge „die Rechenschaftspflicht und Glaubwürdigkeit der Fed verbessern“ würde. Sowohl die Administration als auch die Fed versprachen, die Entscheidung der Gerichte zu respektieren.
Einige Analysten weisen darauf hin, dass die Rolle des US-Dollars als Weltreservewährung einen Puffer bietet. „Wenn man sich den verfügbaren Anleihemarkt ansieht, gibt es nirgendwo sonst eine Alternative“, sagte Mark Blyth von der Brown University.
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