Bridgewater faiz dərəcələrinin artımı barədə: Səbəb yalnız neftin qiyməti deyil, bu, təchizat tərəfindən yönləndirilən kapital bazarının yenidən qiymətləndirilməsidir
Bridgewater-un son hesabatı göstərir ki, qlobal istiqraz gəlirlərinin ardıcıl olaraq tarixi maksimumlara çatmasının səbəbi təkcə enerji şoku deyil — AI kapital xərclərinin artması, dövlət xərclərinin yüksək olması və mərkəzi bankların davamlı balans azaldılması birlikdə aktivlərin xalis təklifini son 50 ilin zirvəsinə yaxınlaşdırır. Kapitalın dəyərinin artması səssizcə səhm bazarına da sirayət edir; zəncirvari reaksiya başladıqda, ABŞ-da həm korporativ investisiyalar, həm də istehlak iki əsas dayağı eyni anda çökəcək. Hazırda dövlət büdcəsinin kəsiri isə iqtisadi artım dövründə artıq tamamilə tükəndiyindən, o vaxt hökumətin heç bir təsirli addım atmaq imkanı qalmayacaq.
Qlobal istiqraz gəlirləri ardıcıl artmaqda davam edir, bu yüksəlmənin arxa planındakı motivlər enerji qiymətlərinin artmasından daha mürəkkəbdir. Bridgewater Fondu son zamanlar yayımladığı araşdırma hesabatında qeyd edir ki, bu dövr faizlərin yüksəlməsi çoxlu struktur qüvvələrin üst-üstə düşməsinin nəticəsidir; aktivlərin təklifinin davamlı genişlənməsi qlobal kapital bazarının təklif və tələbinə yenidən form verir, təsiri isə bazarın hazırda qiymətləndirdiyindən daha uzunmüddətli olacaq.
Bridgewater hesab edir ki, son dövr faizlərin kəskin yüksəlməsi əsasən iqtisadi artımın gözlənildiyindən daha dözümlü olması ilə əlaqədardır, təkcə enerji qiymətləri şokunun səbəbi deyil. AI kapital xərclərinin genişlənməsi, yüksək səviyyədə qalan hökumət xərcləri və faizə həssas olmayan borclanma fəaliyyəti, birlikdə faizlərin yüksəlməsinə əsaslı səbəb yaradır. Hal-hazırda, əsas inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarda bu dövrün siyasətində cəmi sıxlaşma dərəcəsi üzrə bazar gözləntiləri 125-dən 150 baza punktu aralığında cəmlənib.
Eyni zamanda, Bridgewater xəbərdarlıq edir ki, iqtisadi artımın dözümlü qalmasının əsas səbəbi enerji qiymətləri yüksəlməzdən əvvəl nisbətən rahat maliyyə şərtlərinin hal-hazırda təsirini davam etdirməsidir. İndi, faizlərin artması ilə üst-üstə düşən enerji qiymətlərinin davamlı yüksək qalması, iqtisadi artımın əvvəlki dözümlü sürətini qorumasını çətinləşdirir, xüsusilə ABŞ-dan kənar bölgələrdə.
Faizlərin yüksəlməsi: Dözümlülük və təklifin ikili motivi
Bridgewater vurğulayır ki, bu ilin əvvəllərində enerji şoku inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarda faizlərin artmasının əsas səbəbi idi. Lakin, son dövr faiz səviyyəsi artıq bahar dövründəki zirvəni aşıb, təkcə enerji qiymətləri ilə izah yetərli deyil.
AI kapital xərclərinin davamlı genişlənməsi əsas dəyişənlərdən biridir. Super-ölçülü bulud xidmət təminatçıları artıq öz sərbəst nağd axınlarını istifadə edib, bazara maliyyə verməkdən bazardan maliyyə almağa doğru dəyişir. Eyni zamanda, müxtəlif ölkələrdə hökumət xərcləri yüksək qalır, müasir merkantilizm hərbi xərcləri və sənaye siyasətinə yatırımı artırır.
Bridgewater həmçinin qeyd edir ki, bu dövr iqtisadi artımın faizlərə həssaslığı əvvəlki dövrlərdən aşağıdır — artım əsasən AI ilə bağlı kapital xərcləri tərəfindən dəstəklənir, halbuki dövri və faizə həssas sektorların təsiri azdır. Bu isə o deməkdir ki, inflyasiyanı əlavə məhdudlaşdırmaq üçün daha sərt tədbirlər lazım ola bilər.
Aktiv təklifinin struktural genişlənməsi, vəsait rəqabətinin artması
Bridgewater hazırkı bazar konfiqurasiyasını qlobal maliyyə böhranı sonrası məntiqin köklü əksi kimi təsnif edir. Son on ildə, kəmiyyət məhdudlaşması dövlət sektorunda aktivlərin xalis buraxılışını mənfi etdi, özəl sektorun borclanması isə aşağı idi, aşağı gəlirlilik və bol likvidlik risk spreadlərini aşağı saldı.
Hazırda, müasir merkantilizm yüksəlişi, AI kapital xərclərinin bumu və mərkəzi bankların davamlı balansın azaldılması birlikdə aktivlərin xalis təklifini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirir, bazar absorb etməli olduğu aktiv buraxılışlarının həcmi artıq son yarım əsrdəki pik səviyyəyə yaxındır. Eyni zamanda, aktiv qiymətlərinə həssas olmayan investorlar — mərkəzi banklar və öhdəliyə əsaslanan institutlar — tələbi struktural olaraq azaldırlar, yeni aktivlər getdikcə qiymətə həssas olan investorlar tərəfindən qəbul edilməlidir.
Bridgewater hesab edir ki, bu mexanizm aktiv gəlirliliyinin sistematik yüksəlməsinə səbəb olacaq: qiymətə həssas investorlar artmaqda olan təklifləri qəbul etmək üçün daha yüksək gəlir kompensasiyası tələb edirlər; leveraj imkanının məhdudluğu isə bu tələbi təklif artdıqca daha da yüksəldir.
Risk spreadləri hələ də aşağıdır, ötürülmə təzyiqi tamamlanmayıb
Bridgewater vurğulayır ki, vəsait rəqabətinin artmasının təsiri bəzi bazarlarda artıq müşahidə olunur: ən uzun müddətli istiqrazların gəlirləri davamlı artır, super-ölçülü bulud xidmət təminatçılarının kredit spreadləri genişlənir, bəzi CCC reytinqli şirkətlərdə maliyyələşmə təzyiqi artıq spreadlərdə əks olunur. Amma ümumi risk spreadləri hələ də aşağıdır — səhm qazanc gəliri ilə istiqraz real gəliri arasındakı fərq internet köpüyü dövründən başqa, tarixi olaraq ən dar səviyyədədir.
Bridgewater xəbərdarlıq edir ki, aktivlərin təklifi artdıqca vəsait xərclərinin yüksəlmə təzyiqi uzun müddət yalnız bəzi bazarlara məhdud qala bilməz. Bunun səhm qiymətlərinə ötürülməsi özünü gücləndirən zəncir reaksiyalara səbəb ola bilər: bu dövr iqtisadi artımı şirkət kapital xərcləri və ev təsərrüfatının istehlakı üçün aktiv qiymətlərinin dəstəyi əsasında qurulub, səhm bazarında əhəmiyyətli bir geriləmə bu iki əsas dayağı zəiflədəcək; hazırki büdcə kəsiri güclü iqtisadi dövrdə belə yüksək səviyyədədir, fərdi tələbat azaldıqda hökumət tərəfindən fiskal stimullaşma üçün imkan çox məhdud olacaq.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Tesla-nın idman avtomobili, həqiqətən uçacaq!
Tesla-nın ikinci nəsil Roadster superkarı SpaceX-in sınaq meydançasında möhtəşəm şəkildə təqdim olundu və 2017-ci ildə ilk dəfə sifarişlər başladığından bəri 9 il gecikib, kütləvi istehsal planı isə 2028-ci ilə nəzərdə tutulub. Yeni modeldə fan əsaslı sorucu sistem və sıxılmış havalı təkanverici qurğu quraşdırılıb, bu da real "uçuş"u mümkün edir. Musk təsdiq edib ki, bu, Tesla-nın əl ilə idarə olunmağa dəstək verən son modeli olacaq. Analitiklərin proqnozuna görə, ilk illərdə satılan 7,000 ədəd yaxın 2 milyard dollar gəlir gətirə bilər və yüksək mənfəət marjası onun əsas kommersiya dəyəridir.
Maliyyə hesabatı mövsümü başladı! Citadel Securities: qarşıdakı bir neçə həftə ABŞ səhmlərinin əsas göstəriciləri üçün həqiqi bir təzyiq testidir
ABŞ-da üçüncü rüblük maliyyə hesabat mövsümü başlayıb və bazar S&P 500 üzrə hər bir səhmdar üçün gəlirin ötən ilin eyni dövrünə görə 27% artacağını gözləyir, bu isə 2010-cu ildən bəri üçüncü ən yüksək hesabat mövsümü standartıdır. Lakin artım əsasən cəmlənmişdir - yalnız Micron və Nvidia şirkətləri proqnoz edilən artımın 36%-ni təmin edir. Bir həftə ərzində pərakəndə investorlardan xalis alışlar 9,1 milyard dollara yüksəlib və yarımkeçiricilər üzrə alış tempi tarixi rekord səviyyəyə çatıb. Citadel Securities xəbərdarlıq edir ki, indeks üzrə dəyişkənlik son 30 ilin ən sabit səviyyəsinə enib, lakin ayrı-ayrı səhmlər üzrə risklər səssizcə artır və xüsusi səhm seçimi sadə indeks artırmasından üstündür.
Təhlükəli siqnallar? CoreWeave-in üç qurucusu IPO-dan sonra 3,3 milyard dollar nağd çıxardı
Şirkətin təsisçiləri səhmlərini satmaq üçün vaxtı obyektiv şəkildə seçərək, səhm qiymətinin 60% dəyərdən düşməsindən yayına biliblər və bəziləri artıq sərvətlərinin təxminən 40%-ni nağdlaşdırıblar. Bu ölümcül müqayisənin arxasında şirkətin 52 milyard ABŞ dollarına çatan nəhəng borcu dayanır və beşillik defolt ehtimalı 60%-dən çoxdur. Hazırda şirkətin borcu 52 milyard dollara çatıb, 2026-2028 illərində toplam azad pul axınının mənfi olacağı və 71 milyard ABŞ dolları həcmində olacağı gözlənilir. “9%-lə borc alıb, 1%-lik gəlir qazanmaq” modeli isə AI sahəsinin “ipoteka böhranı” kimi ciddi şəkildə tənqid olunur, yüksək kredit levereci ilə hesablama gücü üçün maliyyələşmə oyunu bazarın son sualına çevrilib.
ABŞ səhm bazarındakı "gizli ayı bazarı" böyük fürsət gətirirmi? Goldman Sachs üç istiqamətli alışların geri qayıdacağını proqnozlaşdırır, JPMorgan depozit araşdırmasında yüksəliş proqnozu verir
ABŞ səhmlər bazarının əsas indeksləri hələ də yüksək səviyyədədir, lakin qiymətləndirmə artıq “qışa girmişdir” — The Kobeissi Letter Nasdaq və Philadelphia Semiconductor İndeksinin əhəmiyyətli şəkildə enməsi fonunda əksər trendlərə qarşı yüksələn mövqe nümayiş etdirib.
