Yaponiya Mərkəzi Bankı faiz dərəcəsini artırdı, Trampın xəbərdarlığı da kömək etmədi? Hedc fondları yenidən yeninə qısa mövqe tutur

Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faizləri artırdıqdan sonra yaranan "yen alma" əməliyyatı sürətlə əks istiqamətə çevrilir.

Amerika Əmtəə Fyuçers Ticarəti Komissiyasının (CFTC) son məlumatlarına görə, sentyabrın 29-na qədər olan həftədə, leqal fondlar yenə qısa mövqe ilə geri dönüb və bununla bağlı pessimist mərcin həcmi təxminən 210 milyard yen (1,3 milyard dollar) təşkil edir.

Daha çox diqqət çəkən isə məhz boş mövqenin həcmi deyil, hedc fondlarının son üç həftədə mövqelərinin dəyişmə sürətidir.

İki həftə əvvəl, hedc fondlar bir müddət yen almağa başlayıb, bu 2025-ci ilin ortalarından bəri ilk dəfə idi; lakin sentyabrın 22-nə qədər olan həftədə onların yen alma mövqesi birdən-birə təxminən 80% azaldı və yalnız 55,9 milyard yen qalıb.

Sadəcə bir həftə sonra, qalan uzun mövqelər də tamamilə bağlandı.

Sentyabrın 29-na qədər leqal fondlar yenə uzun mövqedən qısa mövqeyə keçib. Yəni hedc fondlar cəmi iki həftədə "yenin yüksəlişinə mərc qoymaqdan" yenə qısa mövqe almağa çevriliblər.

İki həftəyə mövqe dəyişdi, hedc fondlar yenin düşüşünü mərcə qoydu

Bu, yəqin ki, yen kursundan daha vacibdir.

Çünki son bir neçə həftədə, nəzəriyyədə yen üçün məna verən katalizatorlar az deyil.

Yaponiyanın Mərkəzi Bankı sentyabrda faizləri artırdı; Yapon hökuməti yenin həddindən artıq zəifləməsi barədə davamlı xəbərdarlıq edir; Trump da nadir hallarda yenin zəifləməsindən narahatlığını bildirib; ABŞ maliyyə naziri Besent, hətta güclü yenin "arzuolunanlığı" haqqında açıq danışdı.

Lakin bu siqnallar spekulyativ kapitalın uzun müddət qalmasına səbəb olmadı.

Bu həftəyə qədər, yen/dollar artıq üçüncü həftə ardıcıl zəifləyir. Eyni zamanda, spekulyativ kapital yenə qısa mövqe alır və dollar uzun mövqelərini artırır.

Xüsusilə vurğulamaq lazımdır ki, bu mövqe əks dönməsi bir gecədə baş verməyib.

Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faiz artırdıqdan sonra, hedc fondlar əvvəlcə yenin yüksəlişinə mərc qoydu. Amma sentyabrın 22-nə qədər olan həftədə, leqal fondların yenin uzun mövqesi öncəki həftə ilə müqayisədə təxminən 80% azalıb, yen eyni dövrdə 155.11 dollardan 157.39 yaxınlığına düşdü.

En son həftədə, hedc fondlar tamamilə qısa mövqe qurub.

Bu o deməkdir ki, bazar Yaponiyanın Mərkəzi Bankının faiz artırmasında olan məntiqləri dəyişir: Sual, Yaponiyanın Mərkəzi Bankının faiz artırıb-artırmayacağı deyil, onun faiz artırma sürəti və həcmi, yenin faiz fərqinin dezavantajını aradan qaldıracaq qədər tez olacaqmı?

Ən son mövqelərinə baxsaq, hedc fondlar ən azı qısa müddətə neqativ cavab verir.

Daha çox diqqət çəkən odur ki, hedc fondlar hətta növbəti Yaponiyanın Mərkəzi Bankı toplantısını gözləmədən yenə qısa mövqe qurmağa başlayıb.

Faiz artırmaq kifayət deyil, bazar yenidən "Dollar-Yen faiz fərqini" ticarət edir

Hedc fondların yenə qısa mövqe qurmasında əsas məntiq hələ də ənənəvi forex ticarət prinsipidir:

Faiz fərqi.

Yaponiyanın Mərkəzi Bankı sentyabrda siyasət faizini 1.25%-ə yüksətdi, son 31 ilin ən yüksək səviyyəsi.

Uzun müddət sıfır və ya mənfi faiz mühitində olan Yaponiya üçün bu parlaq siyasət dəyişikliyidir.

Lakin forex bazarı üçün, 1.25% yenə də yüksək deyil.

Əsas olan odur ki, Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faiz artırsa da, gələcəkdə daha sürətli sıxışdırma tədbirinin olacağı barədə kifayət qədər güclü siqnal vermədi.

Bu o deməkdir ki, Yaponiyanın faizləri onlarca il ərzində ən yüksək həddə çatsa da, ABŞ ilə hələ də nəzərəçarpacaq faiz fərqi mövcuddur.

Bazar reallıqla üz-üzə gəlir:

Əgər Yaponiyanın Mərkəzi Bankı yavaş-yavaş faiz artırsa, ABŞ faizləri yüksək səviyyədə qalsa, dollar tutmaq və yenə qısa mövqe ilə ticarət niyə tamamilə bitsin?

Bu səbəbdən Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faiz artdıdan sonra yen uzun mövqələri davamlı böyümədi.

İlk məntiq, Yaponiya faiz artım dövrünə girər, dollar- yen faiz fərqi daralır, yen dəyər qazanır.

Amma indi bazar yenidən qiymətlənir: Yaponiyanın Mərkəzi Bankı həqiqətən faiz artırır, lakin bəlkə də bəzi investorların gözlədiyi qədər tez deyil.

Bunun dəyişməsi baş vermədikcə, yen sadəcə "Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faiz artım dövrünə girir" hekayəsi ilə dəyər qazanması çətindir.

En son CFTC məlumatları göstərir ki, hedc fondlar bu məntiqə yenidən mərc qoymağa başlayıb.

Trump da zəif yen barədə xəbərdarlıq edir, lakin kapital yenə qısa mövqe seçir

Bu dəfə qısa mövqe qurmaq xüsusilə diqqətəlayiqdir, bunun başqa bir səbəbi var: bu həm ABŞ, həm də Yaponiyanın zəif yenə qarşı daha ehtiyatlı olduğu dövrdə baş verir.

Yapon tərəfindən ardıcıl güclü siqnallar verilir.

Yaponiyanın ən yüksək xarici valyuta vəzifəli şəxsi Mitsumura Jun deyib ki, bazar Tokio və Vaşinqtonun yen kursuna dair "çox aydın" xəbərdarlıqlarını ciddi qəbul etməlidir, və lazım olarsa Yaponiya tədbir görməyə hazırdır.

ABŞ tərəfin mövqeyində də dəyişiklik var.

Yaponiyanın maliyyə naziri Katayama Satuki açıqlayıb ki, Trump bu yaxınlarda Yaponiyanın baş naziri Takashi Sanae ilə görüşündə yenin dəyərsizləşməsi barədə narahatlığını bildirilib.

Daha sonra, ABŞ maliyyə naziri Besent dedi ki, Katayama Satuki ilə güclü yenin "arzuolunanlığı" barədə müzakirə edib, və güclü iqtisadi fundamentalları əks etdirən yen arzuolunandır. Yaponiyanın Maliyyə Nazirliyi bildirib ki, ABŞ və Yaponiya yenin dəyərsizləşməsi barədə narahatlığı yenidən təsdiqləyib və əməkdaşlığı daha da gücləndirməyə hazırdır.

Bu açıqlamalar qısa müddətdə effektiv oldu.

Sentyabrın 25-də, yen/dollar ən çox 1.2% yüksələrək 156.94 yaxınlığına çıxdı, üç həftənin ən böyük artımını yaşadı.

Lakin en son CFTC məlumatlarına görə, hedc fondlar bu sıçramanı yenin trendinin dəyişdiyi kimi başa düşməyib, əksinə yenə qısa mövqe qurublar.

Bu da yen ticarətini daha incə edir.

Bir tərəfdə daha aydın olan siyasi güc yenin sürətlə devalvasiya etməsinin qarşısını almaq istəyir: Yaponiyanın Mərkəzi Bankı faizləri artırıb, Yapon hökuməti davamlı xəbərdarlıq edir, ABŞ hökuməti də zəif yen məsələsini açıq müzakirə edir.

Digər tərəfdə isə kapital daha sadə bir reallığı ticarət edir:

Yaponiyanın Mərkəzi Bankı gözləniləndən daha tez faiz artırmasa, dollar-yen faiz fərqi tez aradan qalxmayacaq; bu fərq olduğu müddətdə yenə qısa mövqe, dollara uzun mövqe məntiqlə ticarət davam edəcək.

Beləliklə, hedc fondlar mövqeləri ilə əslində belə bir siqnal verir: "bazar Yaponiyanın Mərkəzi Bankına inanmır" deyil, və ya "Trumpın çıxışı tamamilə təsirsizdir" deyil.

Daha dəqiq desək, bazar iki şey arasında fərq qoyur: siyasət açıqlamaları yenin qısa müddətdə nə qədər düşə biləcəyinə təsir edə bilər, lakin faiz fərqi kapitalın yenə uzun müddətli mərc etməsini müəyyən edir.

Son iki həftədə, uzun mövqedən təxminən 80% sürətlə qısa mövqeyə, sonra da təxminən 210 milyard yenlik boş mövqe quraraq, hedc fondlar mövqelərindəki dəyişikliyi ticarət qərarları ilə ifadə ediblər.

Bundan sonra həqiqətən izləməyə dəyər olan, Yaponiyanın Mərkəzi Bankının daha aydın gələcək faiz artım yolu təqdim edib-etməyəcəyi və bununla bu ticarətin arxasında duran faiz fərqi məntiqini dəyişdirib-dəyişdirməyəcəyidir.