Goldman Sachs strateqləri xəbərdarlıq edir: Qazanc dəstəyi hazırda səhm bazarını sabit saxlayır, lakin ABŞ dövlət istiqrazlarının satışı sürətlənərsə, ABŞ səhm bazarı təzyiq altında qala bilər.

Qlobal istiqraz gəlirləri son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə yaxın dəyişir, ABŞ səhmlərinin möhkəmliyi sınaq qarşısındadır.

Goldman Sachs-ın baş qlobal səhmlər strateqi Peter Oppenheimer xəbərdarlıq edib ki, əgər istiqraz bazarındakı satışlar daha da güclənsə və xüsusilə gəlirlər sürətlə artsa, ABŞ səhm bazarı tez bir zamanda kövrək ola bilər. O bildirib ki, əsas diqqət etməli məqam istiqraz bazarında mövcud səviyyədən daha böyük və daha kəskin satışın olub-olmayacağıdır. O deyib: “Belə bir vəziyyətdə düşünürəm ki, səhm bazarı kövrək olacaq.”

O vurğulayıb ki, bu il müəssisələrin mənfəətləri nisbətən sağlam olub, bu da müəyyən qədər ABŞ səhm bazarının dəyərləndirmə təzyiqlərini yumşaldıb və gəlirlərin artımına qarşı bazarı müəyyən dərəcədə qoruyub.

Hazırda, səhm bazarı istiqraz bazarında davam edən satışlar səbəbilə hələ aydın bir zərbə almayıb. Lakin qlobal orta istiqraz gəlirləri bu qeyri-sabit sentyabr ayının sonuna yaxın son onilliklərin ən yüksək səviyyəsində olmağa davam etdiyi üçün, istiqraz gəlirlərinin artımı ilə müəssisə mənfəətlərinin artımı arasındakı gərginlik bazarın diqqət mərkəzinə çevrilib.

Mənfəət hələ də dəstək verir, lakin bu sədd sonsuz deyil

Oppenheimer hesab edir ki, hazırda ABŞ səhmlərinin mənfəət təməli hələ də nisbətən müsbətdir. Bir neçə illik mənfəət artımından sonra müəssisələr nominal iqtisadi genişlənmədən faydalanır, inflyasiya və real istehsal artımı şirkət gəlirlərini artıraraq səhm bazarına dəstək verir.

Lakin bu dəstək məhdudiyyətə malikdir. O vurğulayır ki, əgər istiqraz gəlirləri daha da yüksələrsə, xüsusilə də bu artım çox sürətli olarsa, səhm bazarı hələ də hiss olunan bir təzyiqlə üzləşəcək. “Keçmişdə müşahidə etdik ki, əsas yalnız gəlirlərin mütləq səviyyəsində deyil, həm də dəyişikliyin sürətində və gəlirlərin dəyişməsinə səbəb olan amillərdədir.” - deyə o bildirir.

Bu, onu göstərir ki, yüksək gəlir səviyyələri özü-özlüyündə mütləq şəkildə səhm bazarında düzəlişi tətikləmir, daha təhlükəlisi gəlirin qısa müddət ərzində sürətlə qalxmasıdır. Mənfəət artımı müəyyən qədər dəyər təzyiqlərini uda bildiyi müddətcə, səhm bazarı müqavimət göstərə bilər; lakin risksiz faiz dərəcələri sürətlə qalxarsa, dəyərləndirmə təzyiqləri də eyni dərəcədə sürətlə güclənəcək.

Bazarın diqqəti gəlirlərin nə qədər sürətlə artacağına yönəlir

Bu istiqraz satış dalğasının fonunda bazar enerji qiymətlərinin artmasının inflyasiyanı yüksəldəcəyindən və bunun da Federal Ehtiyat Sisteminin faiz siyasətinə təsir edəcəyindən narahatdır. Çərşənbə günü ABŞ istiqraz gəliri bir qədər fasilə verdi, çünki yeni açıqlanan ABŞ iqtisadi göstəriciləri bir soyuma əlaməti göstərdi, lakin qlobal istiqraz gəlirləri hələ də son onilliklərin ən yüksək səviyyəsində qalır.

Gəlirlərin daha da artmasının səhm bazarına təsiri ilə bağlı isə Wall Street qurumları arasında fikir ayrılığı var. Morgan Stanley-dən Marina Zavolock hesab edir ki, hətta ABŞ istiqraz bazarında yeni bir satış dalğası olarsa belə, səhm bazarı müəyyən müqavimət göstərə bilər.

Barclays-ın strateqi Emmanuel Cau-nun rəhbərlik etdiyi komanda isə daha ehtiyatlı mövqe tutur. Məlumata görə, bu komanda hesab edir ki, faiz dərəcələrinin yüksəlməsi "başqa seçim yoxdur" (TINA) ticarətinin cazibəsini azaldır və səhm bazarını yüksəldən əsas impulslar zəifləyir.

Buna görə də bazarın əsas dilemması sadəcə “yüksək gəlir” və “yüksək dəyər” toqquşmasından ibarət deyil, müəssisə mənfəəti artımının faiz artımının dəyər təzyiqlərini qarşılayıb-qarşılamayacağıdır. Əgər gəlirlər yavaş-yavaş artsa, mənfəətlər səhm bazarına dəstək verə bilər; lakin istiqraz satışları sürətlənərsə və faiz dərəcələri sürətlə qalxarsa, səhm bazarının üzləşdiyi təzyiq xeyli artacaq.