Seçki, inflyasiya və borc emissiyası təzyiqi altında - Fransa istiqrazlarının risk premiumu 120 bazis punktunu keçdi

Golden Ten Data APP-in məlumatına görə, investorlar gələn il mümkün siyasi gərginliklərə və populist hökumətlərin maliyyə məhdudiyyətlərini yumşalda biləcəyinə hazırlaşdığı üçün Fransız istiqrazlarının riskini ölçən göstərici yeni bir mərhələyə çatıb. Fransanın 10 illik dövlət istiqrazlarının nisbətən daha etibarlı Alman istiqrazlarına əlavə gəlirliliyi 2012-ci ildən bəri ilk dəfə 120 baza balını aşıb. Bu spred son həftələrdə kəskin yüksəlib, ən son yüksəliş isə Fransanın inflyasiya məlumatlarının gözləniləndən yüksək çıxmasından sonra baş verib.

Fransa istiqrazlarında təhlükə siqnalı: Almaniya ilə spred 120 baza balını keçdi

Edmond de Rothschild Asset Management France şirkətinin baş direktoru Mari Jacot bu səviyyəni “istiqraz bazarının siqnalları” adlandırıb.

İnvestorlar gələn il keçiriləcək Fransa prezident seçkiləri ilə bağlı narahatdırlar, çünki səsverməyə cəmi yeddi ay qalıb və müxalifət hələ də hazırkı Makron hökuməti ilə razılaşmaq istəmir. Bu həftə açıqlanan bir niyyət sorğusuna görə, ultra-sağçı namizəd Marine Le Pen və ultra-solçu namizəd Jean-Luc Mélenchon-un ikinci tura keçəcəyi gözlənilir.

“Mélenchon və Le Pen-in prezident seçkilərinin ikinci turundakı reytinqləri artdıqca, spredə daxil olan siyasi risk də artmaqdadır,” — Natixis-in faiz dərəcələri strateqi Théophile Legrand bildirib.

Çərşənbə günü Fransa istiqrazları zəif performans göstərib. Son inflyasiya göstəriciləri Fransada sentyabrda qiymət artımının son iki ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdığını göstərib ki, bu da Avropa Mərkəzi Bankının qərar qəbul edənlərinə əlavə təzyiqlər yaradır. Treyderlər Avropa Mərkəzi Bankının ilin sonunadək üçüncü dəfə faiz artıracağını, gələn il isə maksimum üç dəfə də artıra biləcəyini proqnozlaşdırır.

Makro strateq Skylar Montgomery Konin bildirib: “Təminat mənbəli qiymət artımı real gəlirləri və iqtisadi artımı sıxışdırmaqla bərabər, faiz dərəcələrini və borclanma xərclərini artırır. Bu kombinasiyaya görə onsuz da çətin olan borc yükünü sabitləşdirmək daha da çətinləşir.”

Fransa maliyyə riskləri də diqqətdə qalır. Fransa Borc İdarəetmə Agentliyi çərşənbə axşamı gecə açıqlayıb ki, gələn il ümumi dəyəri 340 milyard avro (3,86 milyard dollar) olan orta və uzunmüddətli istiqrazlar (repo əməliyyatları çıxıldıqdan sonra) buraxmağı planlaşdırır ki, bu da tarixdə ən yüksək göstəricidir. Fransa hökuməti cümə axşamı 2027-ci ilin büdcəsini açıqlayacaq.

Kəskin zəifləyən iqtisadi artım və parçalanmış parlamentin sərt tədbirlərə qarşı çıxması səbəbindən Fransa ictimai maliyyələrdə nəzarəti bərpa etməkdə çətinlik çəkir. Maliyyə kəsirinin 2026-cı ildə iqtisadiyyatın həcminin təxminən 5.4%-nə yüksələcəyi gözlənilir, halbuki hökumətin ilkin hədəfi bunun 2025-ci ildəki 5.1%-dən bir qədər azaldılması idi.

Siyasi və maliyyə narahatlıqları artır: Fransa Avropanın “ən zəif həlqəsi” ola bilər

Siyasi və maliyyə qeyri-sabitliyi səbəbindən Fransa istiqrazları son qlobal satış dalğasında zəif çıxış edib. Son dörd ayda Fransa və Almaniya istiqrazları arasındakı spred demək olar ki, iki dəfə artıb və 120 baza balı əsas psixoloji sərhəd kimi qəbul edilir. Fransanın uzunmüddətli borclanma xərcləri də 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb.

Fransa dövlət istiqrazlarının treydinq qiyməti İtaliyanın 10 illik dövlət istiqrazlarından 22 baza balı yüksəkdir və bu, Avrozonanın yaradılmasından bəri ən yüksək səviyyədir. Bu, İtaliya istiqraz bazarında ciddi vəziyyət dəyişikliyinin göstəricisidir. 2018-ci ildə populist koalisiya hökuməti xərclər qaydalarına görə Avropa Komissiyası ilə mübahisəyə çıxmış və nəticədə İtaliya investorlar tərəfindən kütləvi şəkildə satılmışdı.

“Biz hələ də Fransa istiqrazlarını satıb Almaniya istiqrazlarını almağı üstün tuturuq, çünki vəziyyət düzəlməzdən əvvəl daha da pisləşə bilər.” — Carmignac investisiya komitəsinin üzvü Kevin Thozet bildirib, “Fransa artıq Avropanın ən zəif həlqəsi kimi qiymətləndirilir.”