Real faiz dərəcəsi sürətlə yüksəlir, Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, ABŞ səhm bazarında rüblük “sistemli satış təzyiqi” toplanır.

Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, real faizlərin sürətlə yüksəlməsi risk iştahasını sıxışdırır və ayın, rübün sonunda baş tutan pensiya fondlarının yenidən balanslaşdırılması ilə CTA satışları ABŞ səhm bazarında əlavə təklif təzyiqi yarada bilər.

29 sentyabr tarixində, Goldman Sachs-ın səhm əməliyyatları rəhbəri Rich Privorotsky qeyd edib ki, səhm bazarı əvvəlcə davamlılıq nümayiş etdirsə də, “faizlərin artım sürəti, xüsusilə də real faizlərin yüksəlişi, bazarın bunu görməzdən gəlməsinə imkan verməyəcək dərəcədə ciddiləşib”.

O vurğulayır ki, səhm bazarına təsir edən əsas amil təkcə faizlərin cari dərəcəsi deyil, həm də onların artım tempidir. Statistika göstərir ki, faiz dərəcələri təqribən iki standart sapma səviyyəsində sürətlə yüksəldikdə, səhm bazarı adətən daha aydın reaksiya verir.

Hazırda bu iki standart sapma sərhədi artıq aşılmışdır.

Privorostsky qeyd edib ki, real faizdə bir ay içərisində dəyişikliklər 2013-cü ildən bəri ən kəskin mərhələlərdən birinə çatıb. O əlavə etdi: “Faiz dəyişkənliyinin artması Wall Street-də vasitəçi risk iştahasını və imkanlarını azaldır.” Bu isə, faizdə artırılmış dalğalanma vaxtı, bazarın riskli aktiv əməliyyatlarını qəbul etmə qabiliyyətinin zəifləyə biləcəyi anlamına gəlir.

Səhm bazarının daxilinə baxdıqda isə, təzyiq bərabər paylanmayıb. Privorostsky bildirir ki, indekslərin səthinin altında artıq “ağrı hiss olunur”: Kiçik kapitalizasiyalı səhm sektorları, maliyyə səhmləri və daha uzun müddətli, faiz dəyişikliklərinə həssas sektorlara olan təzyiq böyük texnoloji səhmlərə nisbətən daha yüksəkdir.

Rüb sonu vəsait yenidən balanslaşdırması, təqribən 3,3 milyard dollar satış təzyiqi gətirə bilər

Privorostsky hesab edir ki, pensiya fondları ayın və rübün sonundakı yenidən balanslaşdırmada təxminən 3,3 milyard dollar səhm sata bilər. Bunun təxminən 1,1 milyard dolları aylıq yenidən balanslaşdırmaya, 2,2 milyard dolları isə rüblük balanslaşdırmaya aiddir.

Goldman Sachs qeyd edir ki, 3,3 milyard dollarlıq satış proqnozu, son üç ildəki bütün alqı-satqı proqnozlarının 97-ci faizlik göstəricisindədir; əgər müşahidə intervalı 2000-ci ilin yanvarından hesablanarsa, bu, 98-ci faizlik səviyyəsindədir. Goldman Sachs eyni zamanda bildirir ki, pensiya fondları analoji ölçüdə istiqraz alışı da həyata keçirəcək.

Privorostsky qeyd edir ki, rüb və ay sonundakı vəsait axınları uzunmüddətli aktivlərə dəstək verə bilər, buna görə o, strategiyada “taktiki olaraq bu istiqaməti sınamağa” meyllidir.

Pensiya fondlarının yenidən balanslaşdırmasından başqa, sistematik kapital axınları da əlavə satışlara səbəb ola bilər.

Goldman Sachs-ın CTA modeli əsasında, bazar sabit qaldığı halda, növbəti həftədə CTA və digər sistematik idarə olunan fondlar təxminən 530 milyon dollar Rusell 2000 indeksi fyuçerslərini sata bilər. Privorostsky bunu “son altı ilin ən böyük satış proqnozlarından biri” adlandırır.

Kredit bazarı baxımından Privorostsky bildirir ki, burada da təzyiqlər özünü göstərməyə başlayıb, halbuki səhm bazarındakı dəyişkənlik bu riski tam əks etdirməyib.

Gələcək bazar inkişafı barədə, o bildirir ki, enerji və faiz dərəcələrinin hərəkəti hələ də əsas amillərdir. O qeyd edir: “Süni intellektin və onun inkişaf sürətinin perspektivləri ilə bağlı tam optimist ola bilərəm, ancaq cari mərhələdə, enerji və faiz dərəcəsi məsələləri həll olunmadan, bunlar demək olar ki, əhəmiyyətsizdir.”

O əlavə edir ki, əgər neftin qiyməti enərsə, bu, faiz təzyiqlərini azalda bilər; faiz dərəcələrinin sabitləşməsi isə daha geniş səhm bazarı üçün bərpa imkanını artıra bilər. Əks halda, rüb sonu pensiya fondlarının yenidən balanslaşdırması və CTA-nın Rusell 2000 indeks fyuçerslərində satışları bazarın emal etməli olduğu vəsait axını faktorları olacaq.