ABŞ-ın 10 illik TIPS real gəlirliliyi 2008-ci il böhranından bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb, fiskal kəsir və korporativ borcun artımı diqqət mərkəzindədir

ABŞ Maliyyə Nazirliyi cümə axşamı 19 milyard dollar dəyərində 10 il müddətinə inflyasiyadan qorunan istiqrazlar (TIPS) buraxıb, əsas qalib gələn real gəlirlilik 2.653%-ə yüksələrək 2008-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb və buraxılışdan əvvəl bazar səviyyəsindən yüksək olub, bu da investorların bu istiqrazlar üçün daha yüksək real gəlir tələb etdiyini göstərir.

Ətraflı baxdıqda, bu dəfəki TIPS-in qalib gələn gəlirliyi 2.653% təşkil edib, bu da Nyu-York vaxtı ilə saat 13:00-da tender başa çatdıqda buraxılışdan əvvəlki ticarət gəlirliliyindən (WI) təxminən 1.9 baza bəndi yüksəkdir.

Tender əmsalı 2.24 olub, son üç satışın orta göstəricisi olan 2.43-dən aşağıdır və bu da əvvəlki dövrlərə nisbətən tələbatın azaldığını göstərir.

İnvestor strukturu baxımından, birinci dərəcəli dilerlərin payı 12.2%-ə yüksəlib, əvvəlki üç hərracdan yüksəkdir; dolayı iştirakçıların payı 59.1%-ə enib, birbaşa iştirakçıların payı isə 28.7%-ə yüksəlib.

Bu hərrac bazarın diqqətini çəkib, əsas səbəb TIPS-in real gəlirliliyinin daha da yüksəlməsidir. Adi ABŞ istiqrazlarından fərqli olaraq, TIPS-in əsas məbləği inflyasiyaya uyğun olaraq tənzimlənir, buna görə də onun gəlirliliyi adətən investorların tələb etdiyi “real gəlirlilik” kimi qəbul edilir. Gəlirliliyin 2.653%-ə qalxması, inflyasiya qorunması ilə yanaşı, investorların hələ də yüksək real qaytarış istədiyi deməkdir.

Federal Ehtiyat Sistemi çərşənbə günü 2023-cü ildən bəri ilk dəfə faiz dərəcəsini artırdığını açıqladı, 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi son 20 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdı, cümə axşamı isə təxminən 6 baza bəndi azalıb və bu xəbəri yazarkən 4.948% səviyyəsindədir. Hazırda 10 illik inflyasiya balans nöqtəsi təxminən 2.3% təşkil edir.

2025-ci ilin yanvarından bəri 10 illik real gəlirlilik açıq artım tendensiyası nümayiş etdirir. Analitiklərin fikrincə, gəlirliliyin trayektoriyasına iki əsas məqam dərin təsir göstərib: birincisi, 2025-ci ilin aprelində ABŞ-da tarif siyasətinin tam tətbiqi; ikincisi, 2026-cı ilin martında ABŞ ilə İran arasında yaranan hərbi qarşıdurma.

Tarif şoku real gəlirliliyin qısa müddətli kəskin artımına səbəb oldu, lakin bazar bir neçə ay ərzində bu təsiri əsasən həzm etdi. Müqayisə üçün, İranla hərbi qarşıdurma nəticəsində yaranan inflyasiya riski və hökumətin borclanma ehtiyaclarının sürətli artması real gəlirliliyə daha qalıcı və dərindən təsir edən təzyiq göstərib.

10 illik TIPS hərracında sonuncu dəfə real gəlirlilik bu nəticəni 2008-ci ilin oktyabrında üstələmişdi, həmin dövrdə gəlirlilik 2.85% idi və qlobal maliyyə böhranının ən kəskin anına təsadüf edirdi.

2008-ci ildən fərqli olaraq, hazırda açıq sistemli maliyyə böhranı əlamətləri yoxdur, lakin ABŞ hökumətinin və müəssisələrinin borclanma miqyasının sürətlə genişlənməsi bazarın diqqətini cəlb edib.

Real və nominal gəlirliliyin eyni vaxtda yüksəlməsi, mahiyyət etibarilə inflyasiyanın effektiv şəkildə nəzarət altına alına bilməməsi və fiskal kəsirin davamlı şəkildə böyüməsi ilə bağlı bazar gözləntilərini əks etdirir.

Bu TIPS-in növbəti yenidən buraxılışı 19 noyabrda keçiriləcək, növbəti 10 illik TIPS-in buraxılışı isə 21 yanvar 2027-ci il üçün planlaşdırılıb.