Goldman Sachs treyderləri Volşun açıqlamasını tez şərh etdi: “Əgər dördüncü rübdə inflyasiya trendi dəyişməzsə, o zaman birdən çox dəfə faiz dərəcəsi artırılacaq.”

Federal Rezerv üç ildən sonra ilk dəfə faiz dərəcələrini artırdı, lakin "dot plot" vasitəsilə göndərilən sərt mesaj bazarı təəccübləndirdi. Goldman Sachs treyderləri qısa şərhlərdə açıq şəkildə bildirdilər ki, bu heç də "göyərçin tərzində faiz artımı" deyil.

Wallstreetcn qeyd etdi ki, Federal Rezervin sentyabr iclasında bütün üzvlərin yekdil səsi ilə əsas faiz dərəcəsi 25 baza bənd artırılaraq 3.75%-4.00% aralığına gətirildi, bu, 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk faiz artımıdır.

İclasdan sonra açıqlanan iqtisadi proqnozların qısa xülasəsi (SEP) göstərir ki, komitənin orta proqnozu 2026-cı il ərzində daha bir dəfə faiz artırılacağını, 2027-ci ildə isə heç bir faiz endiriminin olmayacağını göstərir və bu, bazarın əvvəlki gözləntilərindən xeyli sərtdir.

Trading Desk-in məlumatına görə, sentyabrın 16-da Goldman Sachs-ın sabit gəlirli və səhmlər departamentindən Giulio Esposito iclasdan sonra verdiyi qısa şərhdə qeyd edib ki, bu nəticə Goldman Sachs-ın gözlədiyindən daha sərt oldu. Goldman Sachs əvvəlcədən bu iclasın "göyərçin tərzində faiz artımı" olacağını, yəni faiz artımı ilə yanaşı əlavə artımların məhdud olacağı mesajının veriləcəyini proqnozlaşdırmışdı.

Goldman Sachs hesab edir ki, bazar bundan sonra xüsusi diqqət yetirməlidir ki, əgər inflyasiya göstəriciləri dördüncü rübdə əhəmiyyətli dəyişiklik göstərməzsə, daha aqressiv və qabaqlayıcı faiz artımı yolu indiki "yalnız bir dəfə daha artım" əsas proqnozunu əvəz edə bilər.

Bu dəfəki dot plot nəticəsi bazarın və hətta Goldman Sachs-ın öz proqnozlarından xeyli sərt oldu.

18 komitə üzvündən 12-si 2026-cı il üçün ümumilikdə iki dəfə faiz artımı (bu dəfə daxil olmaqla), 4-ü isə üç dəfə artım gözləyir, yalnız 2-si "ildə cəmi bir dəfə faiz artımı" kimi daha yumşaq mövqe saxlayır.

Goldman Sachs iclas öncəsi əsas ssenari kimi 10-a 8 nisbəti ilə "yalnız bir dəfə artım"ın dəstəklənəcəyini gözləyirdi, real nəticə isə bundan xeyli fərqlənir.

Faiz dərəcəsinin orta yoluna baxdıqda, 2026-cı ilin sonunda faiz dərəcəsi təxminən 4.00%-4.25% aralığında olacaq, 2027-ci ildə dəyişməyəcək, 2028-də 3.75%-4.00%-ə enəcək və 2029-da daha da azalaraq 3.50%-3.75% aralığına düşəcək.

Orta neytral faiz dərəcəsi bir qədər yuxarı qalxıb, 3.06%-dan 3.25%-ə çatıb. Qeyd etmək lazımdır ki, Walsh özü əvvəlki iyun iclasında olduğu kimi, yenidən dot plot proqnozu təqdim etməyib.

Dot plot-un sərt mövqeyi ilə uyğun olaraq, bu dəfəki SEP əsas iqtisadi göstəricilərə dair proqnozlarını da yüksəldib:

• Ümumi PCE inflyasiyası (2026): 0.1 bənd artırılaraq 3.7%-ə çatdırılıb;
• Əsas PCE inflyasiyası (2026): 0.1 bənd artırılaraq 3.4%-ə çatdırılıb;
• ÜDM artımı (2026): 0.1 bənd artırılaraq 2.3%-ə; (2027): 0.1 bənd artırılaraq 2.4%-ə;
• İşsizlik dərəcəsi (2026): 0.2 bənd azalaraq 4.1%-ə; (2027): eyni şəkildə 0.2 bənd azalaraq 4.1%-ə.

Wallstreetcn qeyd etdi ki, FOMC bəyanatı ifadə baxımından hələ də qısadır və aydın istiqamət göstərmir. "Daxili xərclər dayanıqlıdır" ifadəsi əlavə olunub və bu dəfəki faiz artımı "Komitənin 2% hədəfinə daha tezliklə qayıtmasını təmin etmək" kimi xarakterizə olunub.

Brifinq zamanı Walsh-ın açıqlamaları bazarın ən çox diqqət yetirdiyi məqam oldu.

O, cari maliyyə şərtlərini açıq şəkildə "hələ məhdudlaşdırıcı səviyyəyə çatmayıb" kimi səciyyələndirdi və bu dəfəki faiz artımını sadəcə "bir doza yumşaq siyasətin silinməsi" kimi təsvir etdi, yəni pul siyasətinin sərtləşdirilməsi üçün hələ yetərli imkanın olduğunu işarə etdi.

Onun inflyasiya ilə bağlı ifadələri xüsusilə sərt oldu; açıq şəkildə bildirdi ki, "inflyasiya həddindən artıq yüksəkdir və çox uzun müddət davam edir," hazırda PCE-nin 3.7%-ə çatdığını, bir çox alt komponentlərin də hələ 3%-dən yuxarı olduğunu və əmtəə qiymətlərinin artmasından narahatlığını ifadə etdi, inflyasiya risklərinin əsasən yuxarı istiqamətə yönəldiyini qeyd etdi.

Esposito qısa şərhində xüsusi olaraq diqqətəlayiq bir siqnalı vurğuladı: Walsh-ın sərt mövqeyi ilə SEP-nin inflyasiyanın yalnız 2029-cu ilədək 2%-ə enəcəyini göstərməsi arasında açıq daxili ziddiyyət var.

Bu uyğunsuzluq o deməkdir ki, əgər dördüncü rübdə inflyasiyanın istiqaməti əhəmiyyətli dərəcədə dəyişməsə, Federal Rezerv ehtimal ki, dot plotda göstəriləndən daha aqressiv bir qabaqlayıcı faiz artımı yoluna keçə bilər, yalnız bir dəfə əlavə artımla kifayətlənməyib prosesə davam edə bilər.

Goldman Sachs tədqiqat bölməsinin tam hesabatı ertəsi gün ayrıca dərc olunacaq.