Neft qiyməti, uzunmüddətli borclar və faizlərin artması riskinə baxmayaraq, bir çox Wall Street qurumu ABŞ səhm bazarı üçün optimistdir, Yardeni isə AI-nin ləngiməsi ilə bağlı narahatlıqları azaldır

Zhicheng Maliyyə APP-ı xəbər verir ki, Yaxın Şərqdə gərginliyin artması neftin qiymətini yüksəldib, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artıb, Federal Rezervin faiz artırımı gözləntiləri yüksəlib. Lakin Wall Street-in əksər strategiyaları hesab edir ki, faiz artımı tədricən həyata keçirildiyi, şirkət gəlirləri güclü olduğu və inflyasiya nəzarətdən çıxmadığı müddətcə, ABŞ aksiyaları bazarındakı yüksəliş davam edə bilər.

Makro mənfi şərtlər üstünlük təşkil edir, Wall Street niyə hələ də optimistdir?

Son zamanlar Yaxın Şərqdə gərginlik artıb, neftin qiyməti keçən həftə bir müddət 109 dollar/barel səviyyəsinə çatıb, eyni zamanda ABŞ uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatıb. Federal Rezervin sentyabrda faiz artırımı ehtimalı da əhəmiyyətli dərəcədə artıb.

ABŞ aksiyaları bazarı 16 avqustdan bəri rekord səviyyədən sonra davamlı dalğalanma göstərib, investorlar neftin qiymətinin artmasının inflyasiya təzyiqlərini artıracağından narahatdır. 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir müddət 5%-ə yaxınlaşıb, bu səviyyə tez-tez aksiyalar bazarının risk siqnalı kimi qəbul olunur. Swap treyderləri hazırda Federal Rezervin çərşənbə günü faiz artırımı ehtimalını təxminən 87% qiymətləndirirlər; bu, son üç ilin ilk faiz artırımı olacaq. Texnologiya aksiyaları topluluğundan ibarət Nasdaq 100 indeksinin fyuçersləri bazar ertəsi 1.6% azalıb. Lakin S&P 500 indeksi öz pik səviyyəsindən cəmi 2% aşağı düşüb, güclü şirkət gəlirləri dəstəyi təmin edir.

Wall Street-in Morgan Stanley, JPMorgan və Goldman Sachs kimi institutları proqnozlaşdırırlar ki, şirkət gəlir vəziyyəti yaxşı olduğuna görə Federal Rezervin faiz artırımı gözləntilərinin yaratdığı hər hansı eniş qısa müddətli olacaq.

Goldman Sachs-ın baş ABŞ aksiyaları strateqi Ben Snider bildirib: “Aksiyalar bazarı adətən Federal Rezerv faiz artırmağa başladıqda çətinlik çəkir, lakin biz bull market-in davam edəcəyini proqnozlaşdırırıq. Bazarda artıq növbəti il üçün üç dəfə faiz artırımı dəyərləndirilib və şirkət gəlirləri ilə balans hesabatları kifayət qədər möhkəmdir.”

Morgan Stanley strategisi Michael Wilson etiraf edir ki, əgər inflyasiya gözlənildiyindən güclü şok yaratsa, aksiyalar bazarı geri çəkilə bilər — yəni son pikdən 10% aşağı. Yaxın Şərqdə geosiyasi gərginlik davam edir və neftin qiyməti yenidən yüksəlir. Bununla belə, Wilson əlavə edir ki, iqtisadi perspektiv əsas rol oynayır. “Əgər nominal iqtisadi artım əsas sürücü olarsa, aksiyalar bazarı son gəlirlilik səviyyəsinin yüksək olmasına dözə bilər,” — deyə o qeyd edir, “Başqa sözlə, orta və uzunmüddətli dövrdə aksiyalar bazarı inflyasiyaya qarşı effektiv qorunma vasitəsi olaraq qalır.”

JPMorgan strategiyaları qeyd edirlər ki, qısa müddətdə neft bazarının performansı risk iştahını təyin edə bilər. Onlar bildirirlər ki, mövsümi tendensiyalar göstərir ki, aksiyalar bazarı adətən sentyabrda zəif performans göstərir, lakin bu dalğalanmanın həmişə davam etməsi gözlənilməməlidir. Mislav Matejka liderliyindəki komanda hesabatda yazır: “Federal Rezerv faiz artımını məhdud və şirkət gəlirləri güclü artdığı, inflyasiyanın nəzarətdə olduğu mühitdə həyata keçirdiyi müddətcə, aksiyalar bazarı davam gətirə bilər.”

Baxış göstərir ki, bull market-i real təhdid edən, bir dəfə faiz artımı deyil, tam faiz artımı dövrüdür. 1945-ci ildən bəri S&P 500 indeksi 12 dəfə 20%-dən çox geriləmə yaşayıb və 4 dəfə 18%-dən 20%-ə qədər yaxın geriləmələr olub və bunlardan 6-sı faiz artırımı dövrü nəticəsində bilavasitə tənəzzülə gətirib. Yalnız iki eniş yuxarıda göstərilən faktorlardan qaynaqlanmayıb.

S&P 500 hədəf qiymətinin artırılması və fikir ayrılığı: Bull tərəfi mövqeyini saxlayır, Bank of America və Citi qısamüddətli risklər barədə xəbərdarlıq edir

Yardeni Research hesabatında bildirir ki, neftin qiymətinin, istiqrazların gəlirliliyinin və Federal Rezervin faiz artımı gözləntilərinin artmasına baxmayaraq, S&P 500 makro mənfi şərtlərə kəskin reaksiya verməyib. Bu institut ilin sonunda S&P 500 üçün 8400 bənd hədəfini təsdiqləyir.

Lakin Yardeni Research qeyd edir ki, bazar dinamikası artıq dəyişib. “Son həftələrdə əsas bazar indekslərinin gələcək P/E (qiymət/gəlir) nisbəti azalıb, çünki gələcək bir səhmdə gəlir gözləntilərinin artım tempi aksiyaların qiymətindən daha yüksək olub.” İnstitut qeyd edir ki, bu il S&P 500-un gələcək gəliri 28.1% artıb, gələcək P/E nisbəti isə 12.9% azalıb, bu da investorlardan yanvar ayındakı kimi şirkət üçün daha yüksək dəyər ödəməyə istək olmadığını göstərir. Yardeni Research 2027-ci il üçün bir səhmdə gəlir proqnozunu 415 dollardan 425 dollara, gələcək P/E gözləntisini isə 20.2-dən 19.7-ə endirib.

Bununla bərabər, son həftə bir neçə institut S&P 500 indeksinin hədəfini ya təsdiqləyib, ya da artırıb.

Keçən həftə HSBC S&P 500-un ilin sonunda hədəfini 7650-dən 8100 bəndə qaldırdı; səbəb: daha güclü şirkət gəlirləri, AI yatırımlarının davamlılığı və ABŞ iqtisadiyyatı dayanıqlıdır. HSBC proqnozlaşdırır ki, S&P 500-un 2026-cı ilin ilk yarısında gəlir artım dərəcəsi təxminən 40%, ikincidə isə ən azı 25% olacaq.

HSBC qeyd edir ki, texnologiya aksiyaları hələ də əsas sürücü rolunu oynayır, lakin istehlakçı xərclərinin dayanıqlığı və səhiyyə, sənaye və istehlak məhsulları şirkətlərinin güclü göstəriciləri ümumi gəlir artımını dəstəkləyir. Bununla belə, HSBC xəbərdarlıq edir ki, payız mövsümündə zəiflik, iqtisadi verilənlər, tənzimləmə dəyişiklikləri və geosiyasi gərginlik qısamüddətli dalğalanmaya səbəb ola bilər, lakin eyni zamanda vurğuladı ki, güclü şirkət fundamentalı S&P 500-un daha da yüksəlməsinə əsas verir.

Barclays da S&P 500-un 2026-cı il hədəfini 7800-dən 7950 bəndə qaldırdı; səbəb: ikinci rübdə gəlir proqnozdan güclü çıxıb və bir səhmdə gəlir proqnozunu 337 dollardan 365 dollara yüksəltdi. Bank qeyd edir ki, şirkətlərin 86%-dən çoxu proqnozdan yüksək gəlir göstərib, əsas bir səhmdə gəlir illik 50% artır. Barclays proqnozlaşdırır ki, AI sürətlənmiş yatırımlar davam edəcək və 2027-ci ildə böyük şirkətlərin kapital xərcləri 1.1 trilyon dolları keçərək 67% artacaq. Əlaqəsiz, istiqraz gəlirliliyinin yüksək olması proqnozdan zəif gəlirin qiymətini artırır, bank isə 2027 indeksi hədəfini 8800 bənddə saxlayır.

Bank of America da hədəf qiymətlərini artıran sıralara qoşulur, lakin daha ehtiyatlı yanaşma ilə. Bank of America aksiyaları və kvant strategisti Savita Subramanian S&P 500-un ilin sonunda hədəfini 7100-dən 7400 bəndə qaldırır, lakin yeni hədəf cari səviyyədən təxminən 3% azalma deməkdir, bankın qısamüddətli tendensiyalara ehtiyatlı yanaşmasını əks etdirir. Subramanian qeyd edir ki, aksiyalar bazarı “mövsümi zəif dövrə” keçib və bəlkə də çoxdan geriləməli idi. O bildirib ki, S&P 500 bu il cəmi bir dəfə 5% geriləmə yaşadı, Bank of America-ya görə isə keçmiş illərdə bir ildə orta üç dəfə belə geriləmə olur; ən azı 10% düzəliş adətən ildə bir dəfə baş verir, lakin sonuncu belə geriləmə 2025 yazına təsadüf edir.

2026-cı il üçün Wall Street-in əsas institutlarının S&P 500 hədəf göstəriciləri:

Qeyd etmək lazımdır ki, bütün institutlar eyni dərəcədə optimist deyil. Citi keçən cümə xəbərdarlıq etdi ki, S&P 500-un ilin sonu hədəfi həddindən artıq ola bilər, çünki neftin qiymətinin və istiqraz gəlirliliyinin artması ABŞ aksiyaları bazarı imkanlarını kölgəyə salır. Strateq Scott Chronert hesab edir ki, Citi-nin hazırda 2026-cı ilin sonunda S&P 500 indeksi üçün 8100 bənd hədəfi “təhlükəli dərəcədə iddialıdır”, çünki son həftələrdə makro amillər dəyişib. Chronert hesab edir ki, üçüncü rübdə gəlirlər güclü olacaq, lakin indeksi hədəfə çatdırmaq üçün hazırkı qeyri-müəyyənlik şəraitində ilin sonunda sıçrayışa daha çox ehtiyac olacaq.

Analitik həmçinin qeyd etdi ki, iqtisadi təlatümlər olsa da “Federal Rezervin növbəti faiz artımı qaçılmaz deyil”, eyni zamanda vurğuladı ki, davamlı inflyasiya narahatlıqları faiz artırımı ilə qeyri-müəyyənliklər azala bilər və əgər Federal Rezerv həqiqətən artırım edərsə, bu il iki dəfə faiz artırımı mümkündür, bir dəfə deyil.

AI artımı tək başına dəstəkləyir, Yardeni: Sərtlik çağrıları kapital xərcləri dövrünü dayandırmayacaq

S&P 500-un bu ilki artımının əsas hissəsi AI bumu sayəsindədir. Micron Technology, Intel və AMD kimi şirkət aksiyaları 2026-cı ildə üçrəqəmli artım göstərib. Eyni zamanda Global X Süni İntellekt və Texnologiya ETF-i (AIQ) bu il S&P 500-un performansını üstələyib.

The Kobeissi Letter X platformunda bildirir ki, istiqraz bazarında belə zəif performans fonunda S&P 500 tarixdəki rekord səviyyəyə bir addım yaxınlaşması təəccüblüdür. İnstitut əlavə edib: “Əgər AI olmasaydı, S&P 500 indi ən azı 50% aşağı olardı. Əgər neftin qiyməti fırlanmasaydı, S&P 500 9000 bənddən yüksək olardı. AI tək başına qlobal iqtisadiyyatı dəstəkləyir.”

Lakin, AI-nin inkişaf sürəti ilə bağlı daxili fikir ayrılıqları investorların ruhunu sıxmağa başlayıb. Anthropic CEO-su Dario Amodei həftə sonu AI inkişafını yavaşlatmaq çağırışı edib ki, təhlükəsizlik problemlərini həll etmək üçün daha çox vaxt olsun. OpenAI-nin Sam Altman və SpaceX-in Elon Musk-lı güclü tənzimləmənin artırılmasını dəstəkləyirlər. əksinə, Microsoft və Meta CEO-ları yavaşlamaya qarşı çıxır. Altman əlavə etdi ki, OpenAI bu il listinqə çıxmayacaq. Eyni zamanda ABŞ prezidenti Trump narahatlığı azaldır, AI riskləri qoruyucu tədbirlərlə idarə oluna bilər.

Yardeni Research prezidenti Ed Yardeni bazar ertəsi AI inkişafının ləngidilməsinə dair narahatlıqları yumşaltmağa çalışıb. O bildirir ki, bazar texnologiya şirkətlərinin AI inkişafını ləngidəcəyindən narahatdır, lakin bunun infrastruktur quruculuğu prosesinə təsir göstərəcəyini gözləmir. “Reallıq odur ki, məlumat mərkəzləri kimi infrastruktur quruculuğunda bir sıra məhdudiyyətlər var. Mən infrastrukturun ləngiyəcəyini düşünmürəm.” O, S&P 500-un ilin sonunda 8400 bənd hədəfini saxlayıb.

Yardeni hesab edir ki, həftə sonu AI-lə bağlı ləngidilməyə dair çağırışlar bir az daha çox təhlükəsizlik tədbirlərinin qurulması üçündür, kapital xərclərinin azaldılması deyil. O bildirir ki, texnologiya qüvvət qazandıqca daha güclü qoruyucu tədbirlər lazım ola bilər, amma bu, investisiya dövrünü zərər etməz. O əlavə edir ki, məhsuldarlıq verilənləri AI-nin artım hekayəsini dəstəkləyir və hesab edir ki, iqtisadiyyat “məhsuldarlıq yönümlü texnologiya bumunda”dır. Yardeni həmçinin ABŞ və Çin arasında AI tənzimləməsi sahəsində əməkdaşlığa ehtimalını qeyd edir, çünki iki ölkə texnoloji irəliləyişi ilə bağlı oxşar problemlərlə üzləşir və bunun üçün qaydalar yaratmaq motivasiyası yaranır.

Bazar üçün Yardeni-nin fikri belədir: AI-lə bağlı narahatlıqlar qısamüddətli dalğalanmaya səbəb ola bilər, lakin bu, texnologiyanın davamlı genişlənməsini dəstəkləyən infrastruktur yatırımlarını dayandırmayacaq.