BIT Araşdırması: bitcoin 22% artdı, qızıl 9.4% artdı, Federal Rezerv dördüncü rüb bazarını alovlandıra bilərmi?

ABŞ-ın borc miqdarının 400 milyard dolları keçməsindən sonra, Bitcoin dərhal yüksəlməyə başladı və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyi 5.0% kimi potensial psixoloji həddə yaxınlaşması da bazarın diqqətində olan digər mühüm dəyişkənə çevrilir. 24 iyuldan bəri Bitcoin toplamda 22% artıb, qızıl isə 9.4% yüksəlib, sərt aktivlərin cari makro mühitdəki performansı daha da güclənməyə başlayır.

Eyni zamanda, makro dövr hazırda dövriyyəli yenidən inflyasiya mərhələsinin birinci mərhələsindədir və bu adətən dolların zəifləməsi və əmtəə qiymətlərinin artması ilə müşayiət olunur. Tarixi məlumatlar göstərir ki, bu mühitdə ABŞ səhmlərinin illik gəlirliliyi təxminən 29%, qızılın isə 47%, Bitcoin isə 73% təşkil edir. Gələcəkdə bazarın əsas dəyişkəni, Federal Reserve-in 16 sentyabr tarixli faiz qərarı iclasında faiz artırıb-artırmayacağı olacaq.

Sentyabrda faiz artımı ehtimalı hələ də məhduddur: Federal Reserve-in faiz artımını dayandırması riskli aktivlər üçün sıçrayış imkanları yarada bilər

Federal Reserve sədri Walsh faiz artımı arzusunu ifadə etsə də, dolların zəifləməsi ilə istiqrazların satılması və gəlirliyinin artması eyni zamanda baş verir və bu yenidən inflyasiya mühitinə işarə edir. Hazırda bazar qiymətləri göstərir ki, gələcək 24 ayda cəmi faiz artımı təxminən 3.1 dəfə 25 baza punktu dəyərində olacaq. Əgər Federal Reserve sentyabrda faiz artımına başlasa, tarixdə ardıcıl faiz dərəcəsi dəyişiklikləri qaydasına əsasən, oktyabrda bir daha artım ehtimalı artacaq və bu zaman ABŞ ara seçkilərinə bir həftədən az qalacaq.

Federal Reserve daxilində siyasət yolu barədə hələ də fikir ayrılığı var. Walsh indiki inflyasiyanın çox yüksək olduğunu düşünür, lakin Federal Reserve üzvü Waller isə faiz dərəcəsinin dəyişməz saxlanmasına meyllidir. Əlaqədar bəyanatlar və iqtisadi məlumatlar təsirilə, sentyabrda faiz artımı ehtimalı bir müddətlik 58%-dən 42%-ə enib, sonra isə yenidən təxminən 50%-ə yüksəlib. Tarixdə, Federal Reserve adətən bazarın faiz artımı gözləmə ehtimalı təxminən 85%-ə çatdıqdan sonra real addım atır, bu səbəbdən hazırda faiz artım ehtimalı yenə də nisbətən məhduddur.

Bununla belə, inflyasiya hələ də ən böyük dəyişkəndir. İnflyasiya modeli göstərir ki, cari nəticə Wall Street iqtisadçıları tərəfindən proqnoz edilən 3.4%-dən yüksək ola bilər və adətən CPI-dan təxminən altı ay öndə olan ISM qeyri-istehsal sektorunun qiymət indeksində də yenidən artım əlamətləri görünür. Buna baxmayaraq, bir dəfə ən az proqnozu aşan inflyasiya göstəricisi Federal Reserve-in dərhal faiz artımı etməsi üçün kifayət olmaya bilər. Əgər FOMC nəticədə faiz dərəcəsini dəyişməz saxlayarsa, qızıl, Bitcoin və səhmlər kimi faiz həssas aktivlərdə yumşaldıcı sıçrayış baş verə bilər.

Yenidən inflyasiya dövründə aktivlərin yenidən qiymətləndirilməsi: texnologiya səhmləri, qızıl və Bitcoin üstün performans göstərir

Cari inflyasiya mühiti artıq 2008-2020 dövründən xeyli fərqlidir. O vaxt ABŞ-da orta illik inflyasiya cəmi 1.61% idi, indi isə bu 4.11%-ə yüksəlib; eyni zamanda, pul təchizatının artım sürəti əsasən 6%-də qalır, ABŞ borcunun artımı isə 8% səviyyəsində saxlanılır. Bu mühitdə, həm inflyasiyanı, həm pul təchizatını, həm də borcun artımını üstələmək aktivlərin yerləşdirilməsində əsas amilə çevrilir.

Tarixi performansa görə, 1975-2008 arasında ABŞ səhmlərinin illik gəlirliliyi 9.0% idi, 2008-2020-də 5.7%-ə düşdü, amma 2020-dən bəri 18.3%-ə yüksəlib. Lakin gəlirlər əsasən müəyyən aktiv kateqoriyalarında toplanır, xüsusilə texnologiya səhmləri üstün performans göstərir, qızıl da güclü gəlirlilik əldə edib, Bitcoin isə bütün digər aktiv kateqoriyalarını üstələyib. Yalnız S&P 500-ü izləmiş SPY artıq bu dövrün aktiv performansının struktur fərqlərini əhatə edə bilmir.

Ümumilikdə baxdıqda, sentyabrda Federal Reserve-in faiz qərar iclası dördüncü rübdə bazarın yönünü qiymətləndirmək üçün əsas sınaq olacaq. Hazırda bazar qiymətlərində faiz artımı ehtimalı təxminən 60%-dir, bu isə Federal Reserve-in adətən real addım atdığı tarixdəki 80%-dən aşağıdır. Əgər Federal Reserve dərəcəni dəyişməz saxlayarsa və inflyasiya gözləntiləri aşaraq artmazsa, siyasət pəncərəsi ən azı 9 dekabrda növbəti iclasa qədər davam edə bilər və riskli aktivlərin qısa müddətli yüksəlişi üçün imkan yaradacaq. Eyni zamanda, mövsümi qaydalara görə 9-10-cu aylardakı düzəlişlər adətən daha cəlbedici giriş imkanları verir, riskli aktivlər də ən çox dördüncü rübdə yenidən yüksəliş impulsu toplamağa meyllidir.