Yaponiya dünyanı "öz ardınca sürükləyir"
Yaponiyada son 30 ildə ilk dəfə olaraq dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 3%-i keçdi və bu, qlobal miqyasda həyəcan doğurur. Nomura bildirib ki, uzunmüddətli qlobal faiz dərəcələrinin bu artımının mənbəyi məhz Yaponiyadır—büdcənin nəzarətsiz genişlənməsi və Mərkəzi Bankın faiz artıracağı gözləntiləri üst-üstə düşüb, fiskal risklərin əlavə edilməsi ən böyük təsiredici amilə çevrilib. Bazarları daha da narahat edən məqam isə odur ki, Yaponiya istiqrazlarının gəlirliliyinin davamlı artımı təkcə qlobal maliyyə institutlarının balanslarına təhlükə yaratmır, o cümlədən AI texnologiya səhmləri köpüyünü də partlada bilər və qəfil iqtisadi yavaşlamanı başladar.
Yaponiyanın dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son 30 ildə ilk dəfə 3%-i aşdı, Nomura Araşdırma İnstitutu xəbərdarlıq edir ki, bu dəfə qlobal uzunmüddətli faiz dərəcələrinin artmasının mənbəyi məhz Yaponiya, xarici təsir deyil. Yaponiyanın maliyyə riski və pul siyasətinin normallaşması gözləntiləri üst-üstə düşərək, istiqraz bazarı vasitəsilə qlobal miqyasda yayılır və texnologiya səhmləri, AI investisiyaları və real iqtisadiyyata sistemli təhlükə yaradır.
Tokio bazarında 10 illik Yaponiyanın dövlət istiqrazı (JGB) gəlirliliyi bir müddət üçün 3.0% həddini aşıb, bu 1996-cı ilin sentyabrından bəri ilk dəfədir. “Təqib Ticarət Platforması”na əsasən, Nomura Araşdırma İnstitutunun baş iqtisadçısı Takahide Kiuchi son hesabatında bildirib ki, son bir ildə 10 illik Yaponiyanın dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi ümumilikdə təxminən 1.4 faiz bal artıb, eyni dövrdə ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi artımı Yaponiyanın yarısı qədər olub; bu da göstərir ki, Yaponiya istiqrazlarının gəlirliliyinin artması əsasən daxili amillərlə bağlıdır, xarici bazarın təsiri deyil.
Takahide Kiuchi hesab edir ki, gəlirlilik səviyyəsinə görə, Yaponiyada uzunmüddətli istiqrazlar son 30 il ərzində ən yüksək həddə çatıb, ABŞ-da isə yalnız 2025-ci ilin yanvarından bəri yüksək səviyyəyə qayıdıb, Almaniyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 2011-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədir, Böyük Britaniyanın 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi 2008-ci ildən bəri ən yüksəkdir. Müqayisədə, Yaponiya qlobal uzunmüddətli faiz dərəcələrinin artmasının başlanğıcıdır, passiv izləyici deyil. Eyni zamanda, Trump hökuməti Yaponiyanın iqtisadi siyasətinə nadir hallarda müdaxilə edib, Yaponiya Mərkəzi Bankına faiz artırımı üçün, yüksək şəhər hökumətinə isə maliyyə ekspansiyasının daralması üçün təzyiq göstərməyə başlayıb.
Yaponiyanın istiqraz gəlirliliyinin 3%-i aşmasında üçlü amil
Nomura Araşdırma İnstitutunun hesabatına görə, Yaponiyanın 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi avqust ayında 3% həddinə yaxınlaşıb, nəhayət 1 sentyabrda bu rəqəmi aşıb və bunun arxasında üç əsas amil dayanır.
Birincisi, Federal Reserve-in faiz artımı gözləntilərinin artması. Federal Reserve-in sədri Kevin Warsh son Jackson Hole il toplantısında verdiyi bəyanatlarla bazarda Federal Reserve-in sentyabr Federal Open Market Committee (FOMC) iclasında faiz artırımı gözləntilərini gücləndirdi və qlobal istiqraz bazarında təzyiq yaratdı.
İkincisi, Yaponiya Mərkəzi Bankının faiz artırımı gözləntilərinin artması. Bazarda ümumi gözlənti var ki, Yaponiya Mərkəzi Bankı sentyabrda pul siyasəti iclasında siyasət faizini artıracaq və bu, istiqraz gəlirliliyini daha da yüksəldəcək.
Üçüncüsü, Yaponiyada maliyyə ekspansiyası riskinin artması. Avqustun sonuna kimi, Yaponiyanın əyalət və nazirlikləri 2027-ci maliyyə ili üçün təqdim etdikləri ümumi büdcə tələbləri 2026-ci il büdcəsindən təxminən 20 trilyon yen çox olub və bu, Yaponiyanın maliyyə vəziyyətinin pisləşməsi ilə bağlı bazar narahatlığını artırıb.
Maliyyə riski gəlirliliyin artmasının əsas səbəbidir
Nomura Araşdırma İnstitutu son bir ildə Yaponiyanın 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyinin 1.4 faiz bal artmasının səbəblərini təhlil edib və nəticələr göstərib ki, inflyasiya gözləntisinin artması təxminən 0.49 faiz bal, Yaponiya Mərkəzi Bankının istiqraz sahibi faizinin dəyişməsi 0.08 faiz bal, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin artması 0.08 faiz bal, faktiki siyasət faiz gözləntilərinin dəyişməsi 0.15 faiz bal, "digər" amillər isə tam 0.60 faiz bal – bu sonuncu əsasən Yaponiyanın maliyyə durumunun pisləşməsində risk primiyası kimi qəbul edilir.
Bu o deməkdir ki, Yaponiyanın istiqraz gəlirliliyinin artmasına səbəb olan bütün amillər arasında maliyyə riski primiyası ən böyük tək töhfədir, inflyasiya gözləntisi və pul siyasəti gözləntilərini çox aşır.
Takahide Kiuchi qeyd edir ki, uzunmüddətli faizlərin artması həmişə “pis” deyil – əgər iqtisadi inkişaf potensialının artması və ya inflyasiya gözləntisinin yüksəlməsi ilə bağlıdırsa, faktiki faiz dərəcəsi mütləq artmır və iqtisadiyyata mənfi təsiri məhdud olur. Amma artım əsasən maliyyə riski ilə bağlıdırsa, adətən real iqtisadi fəaliyyətdə daha ciddi mənfi təsir yaradır və bu təsir adətən qısa faizlərin artmasından daha gec və daha çətin hiss edilir.
Trump hökumətinin Yaponiyanın iqtisadi siyasətinə nadir müdaxiləsi
Trump hökuməti Yaponiyanın iqtisadi siyasətinə qeyri-adi şəkildə müdaxilə etməyə başlayıb. ABŞ Maliyyə naziri Bassent son G20 maliyyə nazirləri və mərkəzi bank rəhbərləri toplantısında, Yaponiyanın maliyyə naziri Katayama Kaçuki və Yaponiya Mərkəzi Bankının rəhbəri Ueda Kazuo ilə açıq şəkildə bildirib ki, Yaponiya öz maliyyə davamlılığı yolu və faiz artımı planını aydın şəkildə elan etməlidir.
Bundan əvvəl Bassent iyulun sonunda ABŞ-Yaponiya birgə valyuta intervensiyası bitdikdən sonra Yaponiya Mərkəzi Bankının faiz artımı gözləntisini açıq şəkildə ifadə etmişdi. Nomura Araşdırma İnstitutu hesab edir ki, Trump hökumətinin bu addımının əsas məntiqi belədir: yen davamlı devalvasiyası və Yaponiyanın istiqraz qiymətlərinin düşməsi (gəlirliliyin artması) ABŞ və hətta qlobal bazarlara mənfi təsir göstərə bilər, buna görə Vaşinqton Yaponiya iqtisadi siyasətinə daha aktiv müdaxilə etmək, Yaponiya Mərkəzi Bankına faiz artırımı basqısı yaratmaq və yüksək şəhər hökumətini maliyyə ekspansiyasının daralmasına sövq etmək istəyir.
Hesabatda vurğulanır ki, əgər yüksək şəhər hökuməti öz aktiv maliyyə siyasətini tədricən dəyişərsə, Yaponiyanın maliyyə riski azalacaq və 10 illik istiqraz gəlirliliyinin artım təzyiqi də yumşalacaq.
Yaponiyanın istiqraz gəlirliliyinin artması qlobal maliyyə bazarında gərginlik və AI həvəsinin sönməsinə səbəb ola bilər
Nomura Araşdırma İnstitutu xəbərdarlıq edir ki, Yaponiyanın mərkəz olduğu qlobal uzunmüddətli faiz dərəcəsinin artmasının potensial təsirləri iqtisadiyyata və maliyyə sisteminə ciddi ola bilər.
Makro səviyyədə, uzunmüddətli faizlərin artması bütün ölkələrin hökumətlərində faiz xərclərini artıracaq, “maliyyə pisləşməsi–faiz artması” neqativ spiralını yarada bilər, eyni zamanda maliyyə qurumlarının portfelindəki istiqrazların bazar qiymətini aşağı salacaq və onların balansının sabitliyini təhlükəyə atacaq. Bundan başqa, faizlərin artması daşınmaz əmlak və fond kimi riskli aktivlərin qiymətinə də təzyiq göstərəcək.
Xüsusilə texnologiya və AI ilə bağlı fondlar əhəmiyyətli dərəcədə faiz artımına həssasdır. Takahide Kiuchi hesabatında qeyd edir ki, Yaponiyanın mərkəz olduğu uzunmüddətli faiz dərəcəsinin artımı davam edərsə, fond bazarında AI həvəsinin səngiyməsinə səbəb ola bilər. AI ilə bağlı fond qiymətlərinin aşağı düşməsi, aid şirkətlərin equity və ya borc yolu ilə böyük investisiya üçün vəsait cəlb etmə qabiliyyətini daha da zəiflədəcək və AI infrastrukturunun real aktivlərə yatırımlarını dayandıracaq.
“Bu təkcə qlobal iqtisadi fəaliyyətin tədricən sönməsi deyil, qəfil iqtisadi yavaşlama baş verə bilər,” hesabatda qeyd olunur. Nomura Araşdırma İnstitutu bu izahın müəyyən qədər Trump hökumətinin nadir birbaşa müdaxilə qərarını açıqladığını və Yaponiyaya yenin daha da aşağı düşməsi və uzunmüddətli faiz dərəcələrinin daha da artması ilə əlaqədar siyasət yolundan uzaqlaşmağa təşviq etdiyini vurğulayır.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Neft qiymətlərinin sürətlə artması inflyasiya təzyiqlərini gücləndirir, Asiyada həm səhmlər, həm də istiqrazlar kəskin düşür, Yaponiya səhmləri təxminən 3% enir, ABŞ-ın 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşır.
Brent xam neftinin qiyməti cümə günü 0.2% artaraq hər barel üçün 107.86 dollar oldu. Nikkei 225 indeksi səhər ticarətində bir müddət 2.8% azaldı, Hindistanın Nifty indeksi də təxminən 1% gerilədi. Asiya dövlət istiqrazları ABŞ istiqrazlarını izləyərək dəyər itirdi, Avstraliyanın üç illik dövlət istiqrazlarının rentabelliyi bir gün ərzində 20 baza punkt artaraq 5.05% oldu. ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazları rentabelliyi 4.96% səviyyəsindədir, 5% həddi yalnız bir addım uzaqdadır. Bazarlar cümə günü ABŞ CPI məlumatlarını həyəcanla gözləyir.
Morgan Stanley Nvidia (NVDA.US) “balans hesabatı kimi xidmət”ini təhlil edir: Səhmlərin qiymətini 300 dollara qədər yüksəldir, kredit tərəfində ehtiyatlı qalır
Nvidia güclü balans hesabatından getdikcə daha çox istifadə edərək AI infrastrukturunun maliyyələşdirilməsini dəstəkləyir. Şərti risklərin artması ilə kredit bazarı daha çox diqqət tələb edir.
Apple-ın "yeni rəhbəri"nin məhsul fəlsəfəsi: Texnoloji estetik konseptual marketinqdən üstündür, ilk olmağa deyil, "son nəticənin tərifinə" çalışır.
Apple-in yeni CEO-su Teners, vəzifəyə başladıqdan sonra ilk müsahibəsində AI dövrünün strateji yönünü dəqiqləşdirdi: "AI geyilə bilənlərin telefonu əvəz etməsi" kimi bazar şüarlarını rədd etdi və iPhone-un "mükəmməl ağıllı şəxsi mərkəz" kimi mütləq əsas rolunu qorudu. 25 illik mühəndis təcrübəsinə malik bu veteran ilk qatlana bilən telefon iPhone Duo ilə Apple-in "ilkin buraxılışı yox, son nəticəni hədəfləyən" məhsul fəlsəfəsini izah etdi.
