Texnologiya aksiyaları niyə "daha çox yüksəldikcə daha ucuz olur"? Dəyəri 80% qazancın sürətli artımı ilə dəstəklənir, AI gözləntiləri gerçəkləşməzsə, dərhal bahalaşacaq

InvestAZ maliyyə tətbiqi qeyd edir ki, ayı bazarında adətən topuz birjasında qiymətlər parçalara bölünərək satışa çıxarılır və bununla da səhmlər daha ucuz olur. Lakin, texnologiya səhmləri fərqli bir yol tapıb.

Bu ilin iyul ayındakı minimum səviyyədə, texnologiya səhmlərinin gələcək qiymət-gəlir nisbəti (yəni investorların gözlənilən gəlir üçün ödədiyi qiymət) bir il öncəyə nisbətən təxminən 30% azalıb. Bu azalma internet balonunun partlaması və maliyyə böhranı dövründə də müşahidə edilmişdi.

Ancaq bu dəfə, S&P 500 indeksi tarixi maksimum səviyyəyə yaxınlaşır. Bu zamanlama vəziyyəti daha qəribə edir.

Texnologiya sektorunun seçilmiş SPDR fondu martın 30-da minimum səviyyədən güclü şəkildə bərpa olub. Onun 45 günlük dəyişiklik sürətini (keçmiş 45 ticarət günündə qiymət dəyişimini) əsas götürsək, bu, XLK tarixində 1999-cu ildən bəri qeydə alınmış ən güclü artım dalğasıdır.

Philadelphia Semiconductor Index üçün isə, 1994-cü ildən bəri tarixə nəzər salsaq, yalnız 2000-ci ilin martındakı artım bu dəfəki qədər güclü olub.

Bəs, səhmlər necə həm sürətlə yüksələ, həm də daha ucuz ola bilər?

Gəlin, qiyməti 100 dollar, gözlənilən gəliri 5 dollar olan bir şirkəti nəzərə alaq. Investorlar hər 1 dollar gözlənilən mənfəət üçün 20 dollar ödəyir, buna görə də gələcək qiymət-gəlir nisbəti 20-dir.

Əgər həmin səhmin qiyməti 40% qalxaraq 140 dollara çatarsa, bir qədər bahalaşmış kimi görünür.

Ancaq, gözlənilən gəliri 80% artaraq 9 dollara yüksəlirsə, investorların hər 1 dollar gözlənilən mənfəət üçün ödədiyi məbləğ sadəcə təxminən 16 dollardır.

Səhmin qiyməti artıb, amma daha ucuzlaşıb.

Eyni hal bütün texnologiya sektorunda baş verir. Son bir ildə, texnologiya səhmlərinin qiyməti təxminən 40% artıb, gözlənilən gəliri isə təxminən 80% yüksəlib. Gəlirin artımı qiymət artımını üstələyir.

Ayı bazarında bu adətən ağrılı şəkildə baş verir. Səhmlər kəskin düşür, iqtisadi tənəzzül mənfəət gözləntilərini azaldır və investorların optimizmini sarsıdır. Duman dağıldıqda, alıcılar sağ qalan mənfəəti daha ucuz qiymətə əldə edə bilirlər.

Bu, izah edir ki, ən güclü artımlar adətən iqtisadi xəbərlərin başlıqları hələ də çox pis göründüyündə başlayır. İqtisadi bərpa başlamazdan əvvəl, birja artıq bərpa gözləntisi ilə hərəkət edir.

Bu dəfə isə, texnologiya səhmləri əksər faydanı əldə etdi, amma bütün bazarı məhv etmə sahəsinə sürükləmədi.

Lakin, bu vəziyyətin asanlıqla dağıla biləcəyi bir açıq yol var.

Yalnız bu gözlənilən mənfəətlər gerçəkdə reallaşanda, aşağı qiymət-gəlir nisbəti sabit qala bilər.

Böyük texnologiya şirkətləri çip, data mərkəzləri, şəbəkə və enerji infrastrukturuna böyük məbləğlər yatırır. Investorlar artıq soruşur: AI xərcləmələri bumu ilə kim qazanacaq, kim isə məsrəfləri ödəməli olacaq?

Əgər AI gücü çox inşa olunsa, müştərilər xərcləmələri azaltsa, çip qiymətləri düşsə və ya iqtisadiyyat şirkətlərin texnologiya büdcələrinə zərər versə, analitiklər bu gələcək mənfəət gözləntilərini aşağı sala bilərlər.

O zaman, bu mexanizm tam əksi istiqamətdə işləyəcək.

Yenə həmin 140 dollarlıq, 9 dollar gözlənilən gəlirli səhm üçün qiymət-gəlir nisbəti təxminən 16-dır. Əgər gözlənilən gəlir 6 dollara endirilərsə, qiymət qalmasa belə, həmin səhm üçün qiymət-gəlir nisbəti birdən 23-dən yuxarıya sıçrayacaq.

Səhm özü ilə heç nə baş vermir, sadəcə bir anda xeyli bahalaşır. İndi, yüksəliş məntiqi bir şeyə əsaslanır: mənfəət reallaşmalıdır.