Kənd təsərrüfatı sektoru istisna olmaqla məşğulluq verilənləri vacib deyil, əsas həlledici faktor inflyasiyadır?

Morning FX

Cümə günkü məşğulluq hesabatından cəmi iki gün keçib, ABŞ dolları faizləri və ABŞ dolları indeksi bütün azalmanı bərpa edib və yuxarı sıçrayış üçün hazırlaşır. Bu, bu ilin məlumat həftəsinin tipik xüsusiyyətini bir daha sübut etdi: Faizlərin azalması həmişə çox qısa sürür, bazar hələ də faiz artımından narahatdır.

Şəkil: Sentyabrda faiz artımı ehtimalı yenidən 50%-i keçdi

Neft qiymətlərinin bərpası sentyabrda faiz artımı ehtimalını 50%-ə çatdırdı. ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazları gəliri əvvəlki zirvəni keçərək 4.73%-ə yüksəldi və pul siyasətinin pik dövrünü keçdi.

1. İnflyasiya təzyiqinin ikili üzləri

Keçən həftə yazımızda məşğulluğun mövsümi zəifləmə riskindən bəhs etmişdik. Həqiqətən belə olsa da, faiz artırma yolunu dəyişməyib. Federal Ehtiyatın Harker adlı rəsmisi bildirib ki, inflyasiyanı aşağı salmaq üçün bir neçə dəfə faiz artımı lazım ola bilər və iyulun məşğulluq göstəricisi inflyasiyaya fokuslanmağı dəyişməyəcək.

Şəkil: Neft qiymətləri xətlə bərpa olunur

Faiz artırımının səbəbləri: Sentyabr toplantısına qədər daha iki inflyasiya göstəricisi gələcək. İyul üçün proqnoz aybaay 0.2%, illik isə 3.5%-dir.İllik CPI səviyyəsi hələ də Fed-in hədəfindən yuxarıdır.

Dəyişməmək üçün səbəblər:Neft qiymətlərinin artımı xətti xarakter daşıyır və gündəlik orta 80 dollar hələ də azalmaq potensialına sahibdir.İnflyasiya gözləntilərini ölçən breakeven stabil vəziyyətdədir; baza CPI illik 2.5% ilə ümumi CPI-dan xeyli aşağıdır və təzyiq yayılmayıb; trimmed mean PCE göstərir ki, əksər qiymət artımları orta səviyyədədir.

Şəkil: 5 illik inflyasiya gözləntisi stabildir

2. Faiz artımına qərar verən əsas faktor Walsh-dur

Walsh-un iyul iclasından sonra davranışı geniş şəkildə aydın olmayan ünsiyyət kimi tənqid edildi, inflyasiyaya dair vədi yalnız şifahi oldu və aydın addımlar çatışmadı. Əgər növbəti mərhələdə inflyasiya həqiqətən canlanarsa, deməli sentyabrda faiz artırımı etibarın bərpası üçün ən yaxşı yol olacaq.

Amma risk iki tərəflidir. İşsizlik dərəcəsinin sabitliyi yeni iş yerlərinin azalmasını gözdən sala bilər, lakin iqtisadiyyat üzrə gözlənilməzlik indeksi aşağı düşür və uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarına tələbat zəifləyib, bunlar da faiz artırmamaq üçün əsas verir. Əslində faiz artımına qərar verən, Walsh-un bir çox amili nəzərə alaraq daxili səsləri necə birləşdirməsidir.

Şəkil: ABŞ Citi iqtisadiyyatı üzrə gözlənilməzlik indeksi aşağı düşür

Və bu hissəni bazar hələ görməyib: Məlumat proqnozlaşdırıla bilər, lakin Fed-in nə edəcəyini təxmin etmək çətindir. Məhz bu səbəbdən, xüsusilə volatillik il ərzində ən aşağı səviyyədə olanda, FOMC-dənk keçən opsion almaq üçün əsas səbəbdir.

3. Qısa xülasə

(1) Zəif məşğulluq göstəricisi bazarın faiz artımı gözləntisini dəyişməyib, bazar daha çox inflyasiyanın gedişi ilə maraqlanır.

(2) Neft qiymətlərinin yüksək qalması böyük ehtimalla inflyasiyanın bərpa olmasına səbəb olacaq, lakin təzyiq hələ də yumşaqdır, iqtisadi risklər isə artır. Çox yönlü qiymətləndirmə tələb edən FOMC toplantısı məlumatların özündən daha önəmlidir.

[İyul ABŞ CPI proqnoz oyunu]

Bu proqnoz oyununun məqsədi: ABŞ-da iyul ayı üçün CPI illik göstəricisi (bazarın gözləntisi 3.4%, əvvəlki dəyər 3.5%). Şərh bölməsində proqnozunu yazan və nəticəyə ən yaxın olan ilk 5 nəfər Morning FX-in xüsusi tişörtünü, 6-10-cu yerlərdə olanlar isə xüsusi kətan çanta qazanacaq. Cavabını şərhlərdə yaz!