400 billions-dən çox kapitalı təsir edən hadisə! Trend fondu qlobal istiqrazlara rekord səviyyədə qısa mövqe tutur, bu həftə ABŞ CPI qazanc və zərər üçün əsas ola bilər

Trendləri izləyən investorlar tərəfindən dünya üzrə istiqrazların qısa mövqelərində rekord səviyyəyə çatılıb və bu da ABŞ-ın son inflyasiya məlumatlarının əhəmiyyətini birdən-birə artırıb; çünki məlumatlar istiqrazların bahalaşmasına səbəb olarsa, nəhəng CTA qısa mövqeləri məcburi mövqe bağlama riskinin qarşısında qala bilər.

UBS-in məlumatlarına görə, iyulun sonunda müxtəlif aktiv qiymət hərəkətlərindən gəlir əldə etməyə çalışan Commodity Trading Advisor-lar (CTA) istiqrazlarda aşağı çəkiyə malik mövqelərini iki həftə əvvəlkindən iki dəfə artırıb və sonradan mövqelər əsasən sabit qalıb. UBS-in strateqi Nicolas Le Roux vurğulayıb ki, inflyasiya məlumatları açıqlanmamışdan əvvəl, 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 1 baz bəndi dəyişdikdə, CTA-ların mənfəət-zərər ekspozisiyası təxminən 300 milyon dollar təşkil edir və bu, UBS-in 1990-cı ildən bəri bu göstəricini izləməyə başladığı dövrdə ən yüksək səviyyədir.

Pekin vaxtı ilə bu həftənin çərşənbə günü axşamı açıqlanacaq ABŞ-ın iyul ayı İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) hesabatı birbaşa bazar katalizatoruna çevriləcək. Bu məlumatlar ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin ən erkən sentyabrda faiz dərəcəsini artıracağı gözləntilərini gücləndirə və ya zəiflədə bilər, beləliklə treyderləri mövqelərini yenidən nizamlamaya məcbur edə bilər. Faiz dərəcəsi mübadilə müqavilələri göstərir ki, hazırda bazar Federal Ehtiyat Sisteminin sentyabrda 25 baza bəndi faiz artırma ehtimalı barədə təxminən yarı-yarıya bölünüb.

Son aylarda neftin yüksək qiymətləri, mərkəzi bankların faiz artırma gözləntilərinin davam etməsi və hökumət borclanmasının genişlənməsi dünya üzrə hökumət istiqrazlarının gəlirliliyini davamlı şəkildə artırıb. ABŞ-ın 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri ötən ay 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb və o vaxtdan yüksək səviyyəyə yaxın qalıb. İstiqrazların davamlı satışı CTA-ların bu trendlə ayaqlaşaraq qısa mövqelərini artırmalarına səbəb olub və bu qrupun idarə etdiyi aktivlərin miqdarı təxminən 400 milyard dolları aşır.

Lakin, mövqelərin bu qədər yüksək səviyyədə cəmləşməsi açıq şəkildə geri dönüş riskini artırır. UBS-in ABŞ faiz strategiyası rəhbəri Phoebe White qeyd edir: “Qısa mövqeləri daha da artırmaq üçün kifayət qədər yer artıq yoxdur və risk aydındır ki, asimmetrikdir.” O vurğulayıb ki, istiqraz qiymətləri artarsa, treyderlərin qısa mövqeləri bağlamağa meyli istiqrazlar daha da ucuzlaşdıqda əlavə mövqe açmaq istəyindən qat-qat yüksəkdir.

Bank of America-nın strateqləri də CTA mövqelərinin son dərəcə bearish olduğunu qeyd edərək, bu qrupun hazırda “böyük ölçüdə qısa oynadığını”, xüsusilə də, qısa müddətli istiqrazlarda cəmləşdiyini bildiriblər.

Meghan Swiber daxil olmaqla Bank of America strateqləri bazar ertəsi yayımladıqları hesabatda yazıblar: “Əgər məlumatlar sentyabrda faiz artırmanı dəstəkləməzsə, bu, həddən artıq dolmuş qısa mövqelər üçün xüsusilə CTA-ların böyük qısa mövqeləri və aktiv şəkildə idarə olunan fondların da aşağı çəkiyə malik olduğu bir şəraitdə çətinlik yarada bilər.”

Keçən cümə günü, kənd təsərrüfatı olmayan məşğulluq məlumatları gözləniləndən zəif gəldikdən sonra Phoebe White və həmkarları artıq müştərilərə iki illik ABŞ dövlət istiqrazlarını almağı tövsiyə ediblər. Onun bullish fikirləri iki amilə əsaslanırdı: birincisi, inflyasiyanın artıq pik həddə çatdığını göstərən əlamətlər; ikincisi, hazırda son dərəcə sıx olan qısa mövqelərin özü istiqrazların bahalaşması zamanı əlavə dəstək qüvvəsinə çevrilə bilər.

Əsas mövqe göstəriciləri investor əhval-ruhiyyəsinin getdikcə ehtiyatlı olmağa başladığını göstərir. 10 avqusta olan həftəyə dair JPMorgan ABŞ dövləti istiqrazları üzrə müştəri sorğusu investorların mövqelərinin net long-dan neytrala çevrildiyini və net long həcmnin 18 maydan bəri ən aşağı səviyyəyə endiyini nümayiş etdirib.

SOFR opsionları bazarında, keçən həftə yeni risk ekspozisiyaları əsasən 96.25 strike qiymətinə və dekabr müqavilələrinə toplanıb; eyni zamanda, 7 avqustda satılmış put opsionu kombinasiyaları ilə bağlı strike mövqelərində əhəmiyyətli azalma müşahidə olunub ki, bu da kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatları zəif olduqdan sonra bəzi treyderlərin put risklərini aktiv şəkildə azaltmağa başladığını göstərir. Bundan əlavə, keçən həftə put tələbatı artdıqdan sonra istiqraz fyuçerslərinin hedcinq xərcləri artıq sabitləşib.