مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتخذون موقفاً متشدداً: Daly تقول إنه لا يجب "الانتظار والمشاهدة" بعد الآن تجاه صدمات الإمداد، بينما ترى Hammack أن تثبيت توقعات التضخم قد يتطلب رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية

بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكية التي جاءت أعلى من المتوقع يوم الأربعاء، أطلق مسؤولان في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الخميس إشارات متشددة، وأعربا عن تعمق مخاوفهما بشأن التضخم.

قالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو Mary Daly إنه بالمقارنة مع ما كانت عليه قبل ستة أشهر، فقد تغيرت رؤيتها بشكل جذري حول استدامة التضخم، وترى الآن أن مخاطر التضخم الحالية "تميل بالكامل نحو الاتجاه الصعودي".

أما رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند Beth Hammack فقد حذرت من أنه إذا تدهورت توقعات التضخم لدى الجمهور بشكل واضح، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي لاعتماد خطوات أكثر تشدداً في رفع أسعار الفائدة.

جاءت هذه التصريحات في أعقاب صدور بيانات التضخم التي تجاوزت التوقعات هذا الأسبوع. وبعد نشر البيانات، رفع بعض المشاركين في السوق احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية المقرر عقده في 27-28 أكتوبر.

قالت Mary Daly في حلقة بودكاست لمؤسسة Hoover للأبحاث، إنها تخلت عن النهج التقليدي السابق الذي كان يتسم بـ"المتابعة السلبية" لصدمات جانب العرض. قبل ستة أشهر، كانت تميل لاتباع عادة البنوك المركزية وتعتقد أن التضخم الناتج عن عوامل جانب العرض سيخفت من تلقاء نفسه، وأن أدوات السياسة النقدية محدودة التأثير على ذلك.

ومع ذلك، فإن تراكم واستمرار صدمات العرض المتعددة غيّر حكمها. "عندما تتداخل الصدمات وتستمر لفترة طويلة، هل لا تزال الخبرات التقليدية صالحة؟" وأضافت: "العناصر التي كانت تعتبر أحداثاً لمرة واحدة، متى تبدأ بالتأثير على توقعات التضخم في ظل بقاء التضخم مرتفعاً لفترة طويلة؟"

أشارت Daly إلى أنها قبل اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر، بدأت تلاحظ تغييرات مقلقة في مؤشرات توقعات التضخم طويلة الأجل المستندة إلى السوق. "إن التعويض الذي يطلبه المستثمرون بسبب مخاوفهم من التضخم ارتفع تدريجياً منذ اجتماع يوليو، وهذا في رأيي إشارة إنذار مبكرة."

كما أشارت إلى أن الشركات في نطاق الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو باتت تميل أكثر فأكثر إلى تحميل الزيادة في التكاليف إلى المستهلكين، وهو سمة نموذجية لانتقال ضغوط التضخم من جانب المدخلات إلى الطرف النهائي.

نقلاً عن وكالة رويترز، قالت Beth Hammack خلال فعالية أقامتها Goldman Sachs في نيويورك، إنه بمجرد أن تتشكل لدى الجمهور "عقلية التضخم"، سيزداد صعوبة ضبط السياسة النقدية بشكل كبير، وستفوق الحاجة لرفع أسعار الفائدة ما هو متوقع عادةً.

"أنا قلقة من أنه إذا انتشرت هذه العقلية التضخمية، وإذا توقع الجميع بشكل عام أن ضغوط الأسعار ستصبح أكثر ديمومة، فسيجعل ذلك عمل السياسة النقدية أكثر صعوبة، وقد نضطر لاتخاذ إجراءات أكبر مما لو لم توجد تلك العقلية"، قالت Hammack.

تُعد Hammack عضواً في لجنة السوق المفتوح الفيدرالية (FOMC)، كما أنها من أوائل وأكثر المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي تشدداً في دعم رفع سعر الفائدة لمواجهة التضخم. ولم تقدم هذه المرة توجيهاً واضحاً لمسار السياسة النقدية الحالي، لكن تعبيرها كان متوافقاً مع التصريحات المتشددة السائدة مؤخراً.

وأشارت في الوقت ذاته إلى أنه على الرغم من ارتفاع تكاليف الاقتراض، لا تزال الاستثمارات في قطاعات مثل التكنولوجيا تتقدم بوتيرة كاملة، وأن الظروف المالية الحالية لا تزال عند مستويات محايدة ولا تشعر بتأثير التشديد بشكل واضح. وقالت Hammack: "لا أشعر أن الظروف المالية تُحدث حالياً أية قيود".

تُعد تصريحات Hammack المذكورة من بين آخر التصريحات العلنية للمسؤولين قبيل بدء فترة "الصمت" لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.

ويراقب السوق عن كثب الكلمة التي يعتزم رئيس الاحتياطي الفيدرالي Walsh إلقاءها مساء الخميس، للبحث عن مزيد من المؤشرات حول مسار السياسة النقدية القادمة.

وأجمع الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 16 سبتمبر على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأظهرت الرسوم البيانية لتوقعات المسؤولين بشأن أسعار الفائدة أن معظم صناع القرار يتوقعون زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية عام 2026.

وقد دفعت بيانات التضخم التي جاءت أعلى من المتوقع هذا الأسبوع السوق إلى إعادة تقييم احتمال رفع أسعار الفائدة في اجتماع نهاية الشهر. ومع تأكيد عدة مسؤولين على مخاطر توقعات التضخم، وعدم وجود قيود مالية واضحة حتى الآن، تتزايد التوقعات برفع الفائدة مجدداً هذا العام.